李山泉:过度消费货币政策后果严重

线索Clues | 理性投资

北京时间8月1日凌晨2:00,美联储(Fed)公布联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明,将基准利率下调25个基点,至2%到2.25%的目标区间,为2008年底以来首次降息,符合市场广泛预期,并宣布提前两个月结束缩表。

景顺(Invesco)高级基金经理李山泉分享了他对此次降息的看法。以下为观点原文:

美联储今天降息25个基点,然而股票不升反降,而且引起了全球股票抛售,美元却反而上升。尽管鲍威尔(Jerome Powell)暗示再次降息有可能,但市场似乎根本不理会这些。特朗普趁虚而入,认为美联储降息太少才导致了股票的下跌。特朗普更试图近一步证明他抨击美联储的正确性,甚至给人一种感觉美联储前段时间加息本来就多此一举。

孰是孰非我在这里不做评论,但我要强调一点,多年来对货币政策的过度使用,正在使这个政策逐步丧失其原有效力。当格林斯潘(Alan Greenspan)面对金融危机把利息率降到接近零以后,就基本玩死了利息率这个货币政策的主要手段。格林斯潘的接替者伯南克(Ben Bernanke)知道利息率玩完了,难以使用了。他却创造了进一步过度消费货币政策“高招”——量化宽松,实际结果就是过度放水。美国的这种示范作用,带动了世界各国纷纷跟进。

到耶伦(Janet Yellen)接手美联储后,缩表和利率正常化成为其主要诉求。然而,经济的缓慢复苏并无法支撑缩表与利率正常化的正常进行,其结果变成了温水煮青蛙。经济不死不活、货币政策也煮了夹生饭。鲍威尔所面对的情况更具有挑战性,上几届留下的烂摊子要收拾,还必须面对一个对美联储不断施压的强势总统。鲍威尔除了继续过度消费货币政策外,还能有什么别的选择吗?


景顺(Invesco)高级基金经理李山泉(来源:资料图)

(线索Clues / 续田曾)

👉编辑精选:

李山泉:华尔街的衰落似乎不可避免

李山泉:一个大家都能学的巴菲特投资原则

邓普顿固收CIO:现代货币理论的危险之处

责任编辑:续田曾

猜你喜欢