近期最受宠的美债市场面临反转 多头撤军刻不容缓

近段时间,虽然美债收益率跌跌不休,但仍有大量投资者争先恐后涌入债市,寻求庇护。市场普遍认为,随着国际贸易局势趋紧、避险情绪升温,美债收益率可能会进一步走低。

然而,East West Investment Management市场策略师缪尔(Kevin Muir)表示,即便现在美债价格水涨船高,多头也不要高兴得太早。从以往的市场变化情形来看,美债价格被持续推高,关键美债收益率跌至谷底,市场很有可能会出现波动,投资情绪发生逆转的可能性会大幅增加。

从数据上看,10年期和30年期美债收益率自1月以来均下跌逾100个基点,有望分别录得近8年和5年来最大跌幅。其中,10年期美债收益率本周一度跌至1.521%低点,30年期美债收益率更是在周三触及纪录低点1.905%。

在狂热买盘的推动下,Evercore ISI技术分析师里奇·罗斯(Rich Ross)表示,10年期美债已达到1998年以来最高超买水平,投资者很快会察觉到情况正变得不妙。因此,罗斯估计,一些投资者将通过减少长期债券的持有量,并转而投资其他固定收益产品——如私人债务和结构性信贷等,来对冲相应风险。

此外,追踪10年期美债1个月隐含波动率的美林移动指数(MERMOVE1M)上周触及逾3年高点91.822,这也表明市场预计美债收益率将出现大幅波动。

这是一幅相当讽刺的画面——债券本应是最安全的避险资产,是对冲风险的上佳选择。然而,由于超买现象太过严重,投资者现在不得不通过配置其他固定收益资产来对冲债市风险,这完全是弄巧反拙。

展望后市,美国银行财富管理公司固定收益部门主管梅尔兹(Bill Merz)预测,美债的吸引力会逐渐消退。那么美债这段时间的辉煌里程将要画上一个句号了吗?对此,Evercore ISI驻纽约固定收益策略师希普利(Stan Shipley)坦言,虽然目前还很难判断10年期美债收益率曲线是否已出现重大转折点,但多项指标显示美债收益率的探底之旅已接近尾声。

希普利指出,Evercore ISI的经济扩散指数(EDI)通常领先10年期美债收益率约6个月,现在已出现上升迹象,这是10年期美债收益率反弹的最好信号。此外,其他技术性指标也显示美债收益率上升。

另一方面,有分析人士指出,美国政府和美联储不会坐看美债收益一再跌穿历史纪录。自从2年期和10年期美债收益率出现倒挂之后,市场就显得人心惶惶。收益率曲线倒挂被普遍视为经济衰退即将来临的信号,如果美联储要顺利稳住市场情绪,就必须有所回应。政府方面也是同样的道理,在大选年来临之前,相信白宫也不想看到美国重要市场陷入恐慌。

总而言之,美债收益率已经没有更多下行空间,投资者很可能会回过神来,好好调整自己的投资组合。美债市场大肆吸金的日子,怕是很难持续下去了。

来源:金十数据

责任编辑:孟然

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