点阵图有分歧又如何?鲍威尔料能克服内部阻力

新浪美股9月27日讯,美联储的点阵图显示,各地区联储行长对于未来三个月货币政策的走向存在很多分歧。

那并不意味着美联储主席鲍威尔会很难说服同僚齐心再做一次降息决定,如果那是他终极愿望的话。

“点阵图是了解委员会情况的一种非常非常不完善的方法,”前明尼阿波利斯联储行长,现任罗切斯特大学经济学教授的Narayana Kocherlakota表示。如果2019年再降息一次,也完全在鲍威尔的能力范围之内,假如他有这个倾向的话。

美联储于9月18日发布了最新一次点阵图,当日美联储进行了年内第二次降息。该图显示,在17人组成的联邦公开市场委员会中,有七人赞成年底前进一步减息。还有10人不是暗示美联储降息幅度已经足够,就是暗示已经降息太多。这种分歧说明,当联邦公开市场委员会在10月和12月再次开会时,面临的降息阻力可能是巨大的。

然而,点阵图背后的思想以及对FOMC投票动态的理解却给出了不同的答案。

首先,那七个希望再降息一次的委员显然包括圣路易斯联储行长James Bullard,明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari,最近几个月他们是美联储中的老“鸽派”。今年有投票权的Bullard甚至赞成在9月份降息50基点,因此,如果鲍威尔坚信有必要再进行一次降息,他是有一个支持者的。

同样重要的是要考虑政策制定者面临的压力,他们需要团结在一条战线上,作为鲍威尔的后盾。

前美联储高级经济学家Vincent Reinhart表示,联储内部的理解是,无论最终决策如何,委员们都应该结成共识,任何异议本质上都是对主席的指责。

相比美联储理事,地区联储行长如果确信自己政策立场的话,会更加有动力反抗这种保持“同一阵线”的压力。最近三次会议中,累计有六位联储行长对鲍威尔的决定提出异议。但是,来自美联储理事的异议要少得多(自2005年以来一次也没有),如果真的出现,将预示更为严重的分歧。

像美联储理事一样,纽约联储行长John Williams也拥有永久投票权。他与鲍威尔,副主席Richard Clarida都被视为美联储决策层的核心圈人物。如果Williams对美联储决议持有异议,将成为头条新闻,并破坏鲍威尔的信誉,因此这种情况基本不可能发生。

结果就是,美联储理事和Williams都可以被算作稳定的投票集团,无论9月份点阵图上他们的预测是否下降了。

彭博美国首席经济学家Carl Riccadonna表示,点阵图上委员们的预测可能会有分歧,但最终选票将会趋同。

这意味着,如果鲍威尔最终想再次降息,年内剩下的两次货币政策会议中,除了自己一票外,他至少还能获得7票支持,即5名美联储理事及Williams和Bullard。

2019年有投票权的芝加哥联储行长Charles Evans可能是第八票,尽管点阵图显示预计今年利率无需下行。如果通胀率没有如他预测的那样升高,他可能会重回鸽派阵营。

责任编辑:刘玄逸

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