华尔街大行“慌了”?全球PE巨头进军投行业务

华尔街大行“慌了”?全球PE巨头进军投行业务

中国基金报记者 吴羽

近年来,有句话流传甚广:干掉你的不一定是同行,有可能是跨界。

而近日,华尔街再次上演这么一幕:PE巨头KKR 正在与华尔街大行抢投行业务!

此前,KKR一直是华尔街投行最大客户之一。但随着公司的不断发展,2006年KKR 成立了KKR Capital Markets (KKR资本市场),为公司、被投公司经营股权和债务;而近日,KKR还把业务拓展到非自身投资公司,开始与华尔街银行竞争了!

客户变竞争对手,KKR 这一举动激怒了一些华尔街大行,他们认为,KKR是在与之抢饭碗。

KKR与华尔街大行“抢”业务

本周,KKR的投行业务经历一个里程碑式的事件:KKR 在Endeavor Group Holdings Inc. IPO文件中出现在高盛的右侧。

这是KKR 集团在非自身投资公司的IPO文件中,占有的最显眼的位置,这表明该集团的业务和其他华尔街大行竞争关系正式挑明了。

不过,KKR强调,其在Endeavor IPO中扮演者重要角色并不突然,因为KKR与Endeavor 投资机构Silver Lake有着长期的合作关系,曾与Silver Lake一起投资收购公司,包括一家芯片制造企业,最终成为Broadcom公司和互联网域名注册商Godaddy公司。

2016年,KKR、Endeavor 和Silver Lake 还投资了同一家公司UFC。KKR还为Endeavor 融资提供服务。但目前,KKR拒绝对Endeavor 作出评论,表示现在是IPO之前的噤声期。

客户变竞争对手

华尔街大行:这是在抢饭碗

据悉,此前,KKR一直是华尔街投行最大客户之一。

而如今,KKR还把业务拓展到非自身投资公司,开始与华尔街银行竞争,这一举动激怒了华尔街的银行家,他们认为KKR是在抢他们的饭碗。

同时,这些银行家还表示,KKR对投资者的覆盖面不如银行那样广泛,当该公司在承销自身投资公司的证券时,约等于在推销它自己。

资料显示,KKR在2006 年成立了KKR Capital Markets,为公司、被投公司经营股权和债务。

2018年,KKR收入为18.5亿美元,其中KKRCapital Markets(资本市场)收入达6.31亿美元,是2016年的三倍多,占总收入比超30%,

据Dealogic数据,相比摩根大通和高盛,KKR在资本市场综合费用收入相对较少,但是已经和瑞银、加拿大皇家银行的该项业务收入非常接近。

KKR:“我们并不是要变得越来越像银行”

KKR高管则表示,公司有实力在公开资本市场从事业务,称市场上的投资者在购买与其投资组合公司相关的债务或股权时,喜欢直接与它交谈。除了银行推销的典型群体外,KKR了解不同于银行的投资者类型,而且该公司不仅关注与之有交易和私人经纪关系的投资者。

KKR Capital markets负责人亚当·史密斯(Adam Smith)称,KKR 很乐意将自己不从事的研究和交易业务交给银行去做,“我们并不是要变得越来越像银行”。

无论承认与否,KKR的银行业务已具规模。

KKR资本市场业务的起源可以追溯到金融危机之前,当时这家私募股权公司进行了历史上规模最大的收购,包括2006年以210亿美元收购HCA Inc. ,2007年收购First Data Corp.和Energy Future Holdings Corp.,当时被称为TXU公司,价格分别为260亿美元和320亿美元。

在这些巨额并购中,KKR向华尔街银行支付了大量的费用,因此让该集团开始考虑涉足公开资本市场方面的业务。KKR最开始与其他私募股权公司合作,达成了所谓的俱乐部交易。但它意识到,必须在多方之间就战略达成一致,这阻碍了公司的业绩。

2007年,KKR开始将其交易中的股权直接分配给一些大型基金投资者,或是那些希望接触这家投资组合公司,但对指导其战略不感兴趣的投资者。

2009年,KKR通过与KKR Private Equity Investors LP合并并在欧洲上市交易,推动了其在资本市场的扩张。这使得该公司的资产负债表截至第二季度末已增至205亿美元,超过了其所有公共私募股权同行的总和。这也使得该公司安排融资的公司提供过桥贷款和循环贷款业务得到快速增长。

最初,KKR通过扩大债务融资在资本市场上崭露头角。自2007年以来,该公司已为7000亿美元的债务筹集资本,其中超过一半的交易是为非KKR公司进行的。该公司还将私人信贷业务与债务资本市场结合起来,因此可以直接通过其信贷基金为一些公司提供贷款。

年初挖来高盛亚洲投行负责人

值得注意的是,今年3月, KKR集团宣布,已聘请高盛日本以外亚洲投行业务负责人凯特-里奇戴尔(Kate Richdale)为其亚太区战略和业务发展主管。

该公司表示,里奇戴尔在新职位上还将与KKR的亚洲投资业务合作,协助达成交易。

里奇戴尔曾任摩根士丹利亚太区投行业务负责人,2013年加入高盛。

资管规模超万亿

股价今年已涨超60%

据悉,成立于1976年的KKR是一家全球性的投资公司,是老牌的杠杆收购天王,金融史上最成功的产业投资机构之一。截至 2018 年 6 月 30 日的管理资产规模1913亿美元(约合人民币1.36万亿元)。

而在二级市场,KKR的股价也表现强劲。在今年全球股市动荡的背景下,其股价不仅在近日创下近30美元每股的历史新高,今年累计涨幅超60%。

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责任编辑:李园

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