《金证研》巽风/作者
有色金属行业是重要的基础性产业,资源种类众多、产业关联度高、战略价值突出。近年来,国内有色金属行业快速发展,已成为全球重要的有色金属生产国和消费国。
2025年9月28日,工业和信息化部等八部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》,旨在推动新旧发展动能接续转换,因地制宜发展新质生产力,进一步提升产业链供应链韧性和安全水平,为有色金属行业稳增长和高质量发展提供坚实支撑。
在此背景下,有色金属指数近期表现如何?又是如何反映行业背后的供需变化?
一、有色金属为何具备工业属性和金属属性?
有色金属,狭义的有色金属又称非铁金属,是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。
有色金属行业在产业链中处于经济的上游。其中,金属矿产资源为制造业提供关键原材料,航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。
随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进,有色金属涵盖生产资料、消费资料等方面,主要反映工业属性和金融属性。
工业属性中主要是供需和库存关系,新能源、储能等新兴领域需求持续增长,为工业金属需求提供长期动能。比如,锂虽短期承压,但中长期新能源需求或仍是核心逻辑。铜在低库存与原料偏紧下,价格或偏强运行;铝供需边际改善,旺季支撑下震荡偏强等。
而金融属性方面,部分有色金属的定价权在海外,在美元的潮汐影响下,美元降息或增加了通胀,或影响有色金属的涨跌。
二、指数近一年涨幅超60%,成分股中稀土产业占据“一席之地”
在基金市场中,中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现。
该指数发布于2012年5月9日,以1,000为基点,截至2025年10月10日,中证申万有色金属指数为8,422.52点。
从市场表现上看,已反超2021年8,603.88的高点。与此同时,该指数近一年涨幅达68.34%,大幅跑赢同期沪深300指数的16.71%。
此外,中证申万有色金属指数覆盖贵金属、基本工业金属、小金属等多个子板块。从成分股行业分布来看,截至2025年10月10日,参照申万二级行业分类,中证申万有色金属指数50只成分股中,22只属于工业金属行业,总市值为22,058.65亿元,权重占比为46.63%;9只为小金属行业,权重为18.26%;7只属于能源金属行业,权重占比为16.87%;贵金属则有6只成分股,权重为14.52%。
简单来说,有色金属=工业金属+贵金属+稀土。参照申万三级行业分类,中证申万有色金属指数权重中,铜占比为29.02%;黄金占比14.52%;铝占比13.03%。
而有色金属相关指数基金,如南方中证申万有色金属ETF联接A,截至2025年10月10日,涨幅达75.16%。该基金跟踪中证申万有色金属指数,业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。此外,华夏有色金属ETF联接A、博时中证有色金属矿业主题指数A等指数也是有色金属行业的主题基金。
总的来说,有色金属指数,一定程度上呈现出有色金属产业与宏观经济、技术变革、绿色转型等客观关系。
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