节前大盘主要宽基指数普涨，上证指数重回3100点，市场成交额连续两日突破万亿水平。板块上来看，利好政策持续出台，顺周期地产链领涨;在一季报业绩提振下，家电等板块持续活跃，出海逻辑也在机械、物流、纺织、建材等相关板块有所扩散。随着市场情绪的进一步回暖，后续可关注两市成交额是否能继续维持在高位，以及近期热门板块的持续性。我们认为具备稳定现金流和独立产业逻辑仍是主要关注方向，此外近期海外资金对中国市场态度较为积极，部分产能、资金出清后的核心资产配置价值边际有所提升。

固收:政治局会议传递经济发展新动向，较为重要的变化在于地产调控思路的转变，我们对后续动向保持密切关注。短期更为确定的是财政加码，前期进度偏慢的政府债供给或在5月密集放量。相对有利的变化来自流动性层面，会议直接指出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，二季度配合出台降准的可能性提升，资金面大幅收紧的风险较为可控。节后市场可能面临的是财政、货币双宽松的局面，两股力量对债市的影响形成对冲，出现单

边行情的可能性较小。考虑到当前银行负债端支撑程度下降、财政发力或将更为主动、债券估值存在一定压力，我们的久期观点中性或偏谨慎。但当前政策定调下资金波动幅度可控非银机构欠配情况仍明显，收益率即便上行空间也或将相对有限。