《金证研》北方资本中心 乐之/作者 廉贞 映蔚/风控

2025年8月26日，江苏艾科维科技股份有限公司（以下简称“艾科维”）披露了其2025年半年度报告。2025年上半年，艾科维实现营业收入28,499.27万元，较上年同期下浮33.03%；扣非后净利润6,676.75万元，较上年同期下浮44.44%。

另一方面，截至2024年末，艾科维发明专利数量在同行中“垫底”。不仅如此，艾科维一家同行称其专利解决了艾科维核心技术对应专利存在的部分问题。此外，与艾科维核心技术人员汪俊杰“同名”的人员，现身或处于艾科维所在产业链下游的专利发明人名单。凑巧的是，该下游企业持有艾科维终端客户40%的股份或关系待解。

一、发明专利数量行业“垫底”，同行的专利解决了艾科维一项核心技术专利的部分问题

技术创新是企业发展的核心动力，是推动企业不断前行的关键。2021-2023年，艾科维的研发投入占比低于同行业可比企业均值，而2024年艾科维的研发投入占比高于同行均值。且截至2024年末，其发明专利数量或行业“垫底”。

1.1 2021-2023年艾科维研发投入占比低于同行均值，2024年高于同行均值

据艾科维签署于2024年12月23日的招股说明书（以下简称“签署于2024年12月23日的招股书”）及2024年报，艾科维的同行业可比企业分别为浙江锦华新材料股份有限公司（以下简称“锦华新材”）、江西宏柏新材料股份有限公司（以下简称“宏柏新材”）、江西晨光新材料股份有限公司（以下简称“晨光新材”）、湖北江瀚新材料股份有限公司（以下简称“江瀚新材”）。

2021-2024年，艾科维研发投入占营业收入的比例分别为3.05%、3.17%、3.5%、4.05%。

据可比公司招股书及2022-2024年报，经测算，2021-2024年，艾科维同行业可比企业研发投入占营业收入的比例均值分别为3.47%、3.99%、3.9%、3.78%

可见，2021-2023年，艾科维研发投入占营业收入的比例皆低于行业均值。2024年，艾科维的研发投入占比则高于可比公司均值。

此外，截至2024年末，艾科维获授权的发明专利数量不敌同行。

1.2 截至2024年12月31日，艾科维发明专利数量或行业“垫底”

据艾科维2024年年报，截至2024年12月31日，艾科维拥有发明专利10项。

据晨光新材、江瀚新材及锦华新材2024年年报，截至2024年12月31日，晨光新材、江瀚新材及锦华新材分别拥有发明专利35项、65项、39项。

据宏柏新材2023-2024年年报，截至2023年12月31日，宏柏新材拥有发明专利36项。2024年，宏柏新材获得新授权发明专利2项。

经测算，截至2024年12月31日，宏柏新材拥有发明专利38项。

可见，截至2024年12月31日，艾科维取得的发明专利数量在行业中“垫底”。

而艾科维的一项核心技术对应专利值得关注。

1.3 核心技术产品收入占比超九成，一项核心技术专利涉及硫酸羟胺的制备方法

据签署于2024年12月23日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，艾科维核心技术产业化形成的收入分别为6.02亿元、6.52亿元、6.82亿元、4.25亿元，占其当期营业收入的比例分别为98.62%、99.44%、99.75%、99.91%。

此外，艾科维共有8项核心技术，其中包括一项名为“肟酸解生产羟胺技术”的核心技术，该技术对应的应用产品系羟胺盐，对应的专利包括一项名为“硫酸羟胺的制备方法”的发明专利，专利号为ZL201710912030.3。

据国家知识产权局数据，上述专利的申请日为2017年9月29日，授权公告日为2019年2月1日。该专利涉及化工领域，特别是硫酸羟胺的制备方法。

1.4 同行的两项专利称解决了上述专利部分问题，称其提高了硫酸羟胺的收率、纯度及更经济环保

据锦华新材签署于2024年6月17日的招股书，锦华新材的核心技术包括“纯化分离技术”，该技术对应的应用产品系羟胺盐、硅烷交联剂等，对应的专利包括两项分别名为“一种固体硫酸羟胺的制备方法”、“一种固体硫酸羟胺的制备方法”的发明专利，对应的专利号分别为20210005047.7、202010172243.9，对应的授权日分别为2022年4月1日、2022年10月21日。

据国家知识产权局数据，截至查询日2025年9月26日，专利号为20210005047.7的专利暂无检索数据。而一项专利号为202110005047.7的发明专利“一种固体硫酸羟胺的制备方法”，授权公告日为2022年4月1日，专利申请人为锦华新材。

对比可知，上述专利名称、类别、授权日、专利权人均相同，仅专利号相差一个数字，或系锦华新材招股书“手抖”，名为“一种固体硫酸羟胺的制备方法”的发明专利，对应的专利号应为202110005047.7。

据国家知识产权局数据，专利号为202110005047.7的发明专利“一种固体硫酸羟胺的制备方法”，申请日为2021年1月5日，该专利涉及化工领域，具体涉及一种固体硫酸羟胺的制备方法。

该专利的背景技术显示，随着化工行业对生产安全、产品质量要求及环保意识的提高，传统生产工艺中存在的弊端愈发明显，酮肟水解反应是典型的受热力学限制的反应，其平衡转化率很低，一般只有10%-20%。其中，专利号为“201710912030.3”公开了一种硫酸羟胺的制备方法。

现有技术均未涉及到如何进一步提高固体硫酸羟胺制备过程中的收率和纯度，为了减低生产成本，提高固体硫酸羟胺的应用价值，如何提高硫酸羟胺制备过程中的转化率并提高其纯度，具有重大意义。锦华新材的该项专利得到的固体硫酸羟胺收率高、纯度高。且与现有技术相比，锦华新材的该专利的原料和反应过程中产生的副产物都得到有效回收再利用，使整个生产过程保持闭环，大大减少环境污染，减低生产成本。

另外，据国家知识产权局数据，申请的一项专利号为202010172243.9的发明专利“一种固体硫酸羟胺的制备方法”，申请日为2020年3月12日，该专利涉及化工领域，尤其是一种固体硫酸羟胺的制备方法。

该专利的背景技术显示，传统的硫酸羟胺的制备方法主要有硝基甲烷法、丙酮肟法、一氧化氮还原法、二磺酸铵盐水解法等。其中，专利号为“201710912030.3”公开了一种硫酸羟胺的制备方法等。而以上技术和现有专利所提供的收率较低，而且都存在工艺路线复杂，工艺流程长，生产成本高，原料有毒等缺点，不符合越来越严格的安全生产和环保要求。

为了解决上述问题，锦华新材的202010172243.9号专利提供了一种由硫酸和丁酮肟反应制备固体硫酸羟胺的方法，该方法使用的都是常规试剂，没有任何有毒的原料，反应过程条件温和，工艺流程短，生产成本低，而且还能有副产物丁酮产生，经济环保。

换言之，2021-2023年及2024年1-6月，艾科维核心技术产品占营收的比例均超九成。艾科维于2017年申请的一项核心技术专利，涉及硫酸羟胺的制备方法。而后锦华新材申请的两项核心技术专利，均涉及硫酸羟胺的制备方法。

而锦华新材申请的该两项专利说明书披露的背景技术显示，相比包括艾科维上述专利在内的其他专利，锦华新材申请的该两项专利分别得到的固体硫酸羟胺收率高、纯度高，更经济环保，解决了艾科维上述专利的部分问题。此外，2021-2023年，艾科维研发投入占营收的比例均低于行业均值，而2024年，艾科维的研发投入占比高于同行均值。截至2024年末，艾科维发明专利数量或行业“垫底”。

二、核心技术人员王俊杰与下游企业发明人“同名”，该下游企业持有艾科维终端客户40%的股份或关系待解

值得注意的是，艾科维董事兼核心技术人员汪俊杰，曾任职于艾科维同行可比企业锦华新材。此外，同名人员“汪俊杰”现身或处于艾科维所在产业链下游企业的专利发明人名单。巧合的是，该企业持有艾科维贸易商客户的终端客户40%的股份。

2.1 董事兼核心技术人员之一汪俊杰，曾任职于可比公司锦华新材

据艾科维签署于2025年5月30日的《关于艾科维公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），艾科维实控人、董事、监事或高级管理人员中，实控人刘建青、董事兼副总经理李鲁祯、董事汪俊杰、监事吴明、财务总监贺琳琳曾在担任国有企业领导人员或国有企业职工期间通过衢州艾科维间接投资艾科维的情形违反了彼时有效的关于国有企业领导干部廉洁自律“四条规定”的实施和处理意见》（2013年5月废止）、《国有企业领导人员廉洁从业若干规定》或《国务院国有资产监督管理委员会关于规范国有企业职工持股、投资的意见》的相关规定。

截至本次发行上市申报日，刘建青已不再属于国有企业领导人员或国有企业职工，李鲁祯、汪俊杰、吴明、贺琳琳已不再属于国有企业职工，相关情形已经得到纠正。

除了担任董事，汪俊杰还是艾科维的核心技术人员之一，2008年4月至2014年 7月，历任锦华新材工艺员、技术组长、主任助理、主任。

而关于下游现同名“汪俊杰”的异象，或值得关注。

2.2 2024-2025年之江有机硅申请的4项专利发明人现同名的“汪俊杰”，或处于艾科维所在产业链的下游

据国家知识产权数据，截至查询日2025年9月26日，专利发明人为“汪俊杰”，申请人系杭州之江有机硅化工有限公司（以下简称“之江有机硅”）的专利共有4项，分别为“一种单组份环氧胶粘剂及其制备方法和应用”、“一种定日镜用结构胶及其制备方法”、“一种能在高湿度环境下施工的石材胶及其制备方法”、“一种中低温固化的双组份环氧结构胶及其制备方法”。

上述专利申请日分别为2025年3月4日、2024年6月25日、2024年2月26日、2024年2月26日。且截至查询日2025年8月12日，上述专利案件状态分别为等待实审提案、一通出案待答复、等待实审提案、等待实审提案。

据锦华新材签署于2025年3月27日的《关于锦华新材公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函之回复》（以下简称“锦华新材首轮问询回复”），之江有机硅系一家聚焦于密封胶、胶粘剂的企业。

据签署于2024年12月23日的招股书，艾科维产品主要为肟型硅烷、羟胺盐、基础肟化合物等精细化工产品。其中，肟型硅烷产品是有机硅密封胶、胶粘剂中重要成分之一。艾科维下游客户包括有机硅密封胶等生产商及贸易商。

也就是说，之江有机硅或处于艾科维所在产业链的下游。

2.3 衢州硅宝及其关联方系锦华新材第一大客户，近四年两者的交易额合计超8亿元

据艾科维签署于2024年7月11日的《关于艾科维股票公开转让并挂牌申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“新三板审核问询回复”），锦华新材系与艾科维业务或产品最接近的同行业可比企业。

据锦华新材签署于2025年9月15日的招股书，浙江衢州硅宝化工有限公司（以下简称“衢州硅宝”）、衢州硅泰新材料有限公司、杭州硅安贸易有限公司、杭州硅宝新材料有限公司（上述四家企业合称为“衢州硅宝同一控制下企业”）实际控制人均为洪金根，洪金根与洪根为兄弟关系。

此外，洪根于2018年成为锦华新材的股东，并在2018年9月至2021年5月期间担任锦华新材的董事。截至签署日2025年9月15日，洪金根系持有锦华新材3.28%的股份。根据实质重于形式原则，洪根及衢州硅宝的同一控制下企业为锦华新材关联方。

据锦华新材签署于2024年6月17日的招股书及锦华新材签署于2025年3月27日的二轮问询回复（以下简称“锦华新材二轮问询回复”），2021-2024年，衢州硅宝同一控制下企业均为锦华新材第一大客户，销售内容均为硅烷交联剂。同期，锦华新材对衢州硅宝同一控制下企业的销售金额分别为2.02亿元、1.43亿元、2.19亿元、2.43亿元，占当期年度销售占比分别为17.54%、14.43%、19.66%、19.64%。

经《金证研》北方资本中心测算，2021-2024年，衢州硅宝同一控制下企业向锦华新材累计采购金额为8.08亿元。

值得注意的是，衢州硅宝系之江有机硅核心供应商。

2.4 之江有机硅系衢州硅宝及其关联方的终端大客户，持衢州硅宝40%股份

据锦华新材首轮问询回复，之江有机硅系衢州硅宝同一控制下企业的第一大终端客户。此外，之江有机硅为衢州硅宝的关联方，持有衢州硅宝40%的股权，其全资子公司杭州之江新材料有限公司、菲诺泰克新材料（杭州）有限公司主要产品为密封胶、胶粘剂等。2022-2024年，之江有机硅向衢州硅宝同一控制下企业采购硅烷交联剂和功能性混合交联剂等产品。

因之江有机硅与洪金根于2009年合资设立衢州硅宝生产和销售有机硅助剂系列产品，并将衢州硅宝定位为之江有机硅及子公司的有机硅助剂的核心供应商，衢州硅宝将自产、外购的硅烷交联剂系列产品及混配加工的功能性混合交联剂产品以自有品牌形式销售给之江有机硅及子公司。

据锦华新材二轮问询回复，2022-2024年，衢州硅宝同一控制下企业对之江有机硅销售硅烷交联的销量分别为2,292.64吨、4,409.99吨、4,528.76吨。

换言之，2022-2024年，锦华新材向衢州硅宝同一控制下企业销售硅烷交联剂，衢州硅宝同一控制下企业再将自产、外购的硅烷交联剂系列产品及混配加工的功能性混合交联剂产品以自有品牌形式销售给之江有机硅及其子公司。且之江有机硅系衢州硅宝同一控制下企业的第一大终端客户，向衢州硅宝的采购量逐年增加。此外，之江有机硅持有衢州硅宝40%股份。

值得注意的是，艾科维的终端客户包括锦华新材关联方。

2.5 杭州硅宝系艾科维交易超亿元贸易商的主要终端客户，之江有机硅持有其40%股份

据签署于2024年12月23日的招股书，2021-2022年，杭州艾联贸易有限公司（以下简称“艾联贸易”）均为艾科维第二大客户，销售金额分别为4,823.01万元、4,495.02万元，占艾科维当期年度销售占比分别为7.9%、6.86%。此外，艾联贸易与艾科维无关联关系。

据新三板审核问询回复，2023年，艾联贸易向艾科维的采购金额为2,456.28万元。

经测算，2021-2023年，艾联贸易向艾科维的累计采购额为1.18亿元。

据艾科维首轮问询回复及西安三班审核问询回复，艾联贸易于2018年9月成立，并于2018年与艾科维开始合作，实缴资本7万元，实际控制人为奚婷婷。艾联贸易的主要终端客户为杭州硅宝化工有限公司（以下简称“杭州硅宝”）等，终端客户向艾联贸易采购原因为艾联贸易主要从事肟型硅烷产品的贸易，具有稳定货源且能提供垫资等服务。此外，艾联贸易直接发往下游终端客户，期末无库存。

据市场监督管理局数据，艾联贸易成立于2018年9月12日。截至查询日2025年9月26日，艾联贸易的注册资本为200万元，由奚婷婷100%持股。此外，2018-2022年及2024年，艾联贸易社保缴纳人数分别为2人、2人、2人、1人、1人、1人。

据锦华新材签署于2025年9月15日的招股书，因杭州硅宝系持由锦华新材持股3.28%股份的股东洪根的哥哥洪金根持股53.5%，并担任董事长、总经理的企业，且杭州硅宝为锦华新材的间接客户，按照实质重于形式原则，杭州硅宝被认定为锦华新材的关联方。

据市场监督管理局数据，杭州硅宝成立于1999年11月5日。截至查询日2025年9月26日，杭州硅宝的法定代表人为洪金根，注册资本为500万元。洪金根持有杭州硅宝53.5%的股份，之江有机硅持有杭州硅宝40%的股份，孔妙金持有杭州硅宝6.5%的股份。

也就是说，2021-2023年，与艾科维累计交易超亿元的贸易商客户艾联贸易，其主要终端客户杭州硅宝，系可比公司锦华新材关联方洪金根及之江有机硅共同持股的企业。

综合而言，汪俊杰为艾科维董事兼核心技术人员，曾任职于可比公司锦华新材。而与“汪俊杰”同名人员现身之江有机硅于2024-2025年申请的4项专利的发明人名单。而之江有机硅或处于艾科维所在产业链的下游。并且，之江有机硅持有衢州硅宝40%的股份。

再来关注衢州硅宝与锦华新材之间的关系，衢州硅宝及其关联方系锦华新材第一大客户，近四年，衢州硅宝同一控制下企业与锦华新材累计采购额超8亿元。另一方面，杭州硅宝系与艾科维交易超亿元的贸易商的主要终端客户，且之江有机硅持有杭州硅宝40%的股份。上述关系背后，艾科维核心技术人员汪俊杰，与艾科维贸易商终端客户的关系或待解。

三、结语

此番上市，艾科维表示，历来重视产品的研发与技术工艺改进工作，建立了研发团队。而截至2024年末，艾科维的发明专利数量不及可比公司。且就艾科维一项涉及硫酸羟胺的制备方法的核心技术专利而言，可比公司锦华股份而后申请的两项专利，称解决了上述艾科维专利部分问题，并称其提高了硫酸羟胺的收率、纯度及更经济环保。此外，与艾科维核心技术人员汪俊杰同名的人员，现身或处于艾科维所在产业链下游的之江有机硅专利发明人名单。值得关注的是，杭州硅宝系艾科维交易超亿元贸易商主要终端客户，之江有机硅系可比公司锦华新材的大客户的终端客户，且之江有机持有艾科维贸易商客户的终端客户杭州硅宝40%的股份。