《金证研》南方资本中心 修远DL/作者 西洲 映蔚/风控

2026年3月2日，弥富科技（浙江）股份有限公司（以下简称“弥富科技”）披露其2025年度报告。2025年，弥富科技实现营业收入34,587.78万元，较上年增长26.74%，实现净利润9,737.08万元，较上年增长27.74%。

而业绩双增的另一面，浙江启程汽车部件有限公司及其同一控制下的其企业（以下简称“浙江启程”）是弥富科技关联方。2022年，浙江启程曾在亏损状态下向弥富科技采购超七百万元，而该关联方间接股东与一家上市公司或关系待解。另外，此次上市，北交所被问询关联交易必要性及公允性、报告期内财务内控不规范行为的整改情况等。而这背后，弥富科技向实控人控制企业出租厂房的租赁收入或现信披疑云。

一、关联方曾亏损超两百万元向弥富科技采购超七百万元，该关联方间接股东与横河精密或关系待解

关于弥富科技的问题刚刚开始。浙江启程是弥富科技的关联方及客户。在此背后，浙江启程的控股股东的执行事务合伙人徐曙光，与宁波横河精密工业股份有限公司（以下简称“横河精密”）的发起人、横河精密子公司的执行董事“同名”。值得一提的是，2022年，浙江启程在亏损的状态下仍向弥富科技采购超过700万元。

1.1 2017年实控人参与了客户浙江启程的设立，关联方浙江启程现由实控人女儿持股15%

据签署于2026年2月3日的《弥富科技（浙江）股份有限公司招股说明书》（以下简称“签署于2026年2月3日的招股书”），浙江启程是弥富科技实际控制人顾强及王乃军女儿顾明珠实际持股15%的企业。同时，安徽启程汽车部件有限公司是浙江启程的全资子公司。

报告期即2022-2024年及2025年1-6月，弥富科技向浙江启程销售货物的销售金额分别为771.52万元、826.87万元、1,012.43万元、453.79万元，占同类交易金额的比例分别为5.59%、4.1%、3.71%、2.98%。

也即是说，浙江启程系弥富科技的关联方，报告期内弥富科技对其销售金额合计为3,064.61万元。

需要说明的是，弥富科技的实控人参与了浙江启程的设立。

据2025年8月29日签署的《关于弥富科技（浙江）股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），浙江启程成立于2017年11月3日，主要从事汽车零部件的研发、生产、销售服务，位于浙江省嘉兴市经济技术开发区。

报告期内，弥富科技主要向浙江启程销售快插接头、通类接头、阀及管夹产品，主要终端整车厂为吉利、比亚迪等，产品主要应用于燃油管路系统。

2017年，为进一步拓展快插接头等产品的销售渠道、逐步通过一级供应商建立与整车厂客户的良好合作关系，进而拓展弥富科技业务及获取投资收益，弥富科技实际控制人顾强参与浙江启程的设立，浙江启程自此成为弥富科技的关联方。自2018年起，弥富科技与浙江启程正式开展合作，且该合作关系持续至今。

可见，弥富科技实控人顾强参与了浙江启程的设立，彼时起，浙江启程即成为了弥富科技的关联方。

值得关注的是，浙江启程的股权经历了多次变更。

1.2 浙江启程历经多次股权变更，实控人的母亲及实控人女儿的表叔先后对其持股

据首轮问询回复，北交所曾要求弥富科技说明，实际控制人顾强参股浙江启程后股权代持、转让真实性，是否存在（潜在）纠纷，将股权转让给顾明珠后又由周文明代持的原因，结合转让款项支付及资金来源说明股权转让真实性；说明弥富科技与浙江启程的交易内容及占其同类采购的比重、交易价格公允性、毛利率较同类产品的差异及合理性、信用政策差异及款项回收情况等。

对此，弥富科技表示，2017年11月，郑玉曙、李杰、张桂芬、王丽娜、刘庆花、沈建林共同出资成立浙江启程，注册资本为5,000万元。其中，沈建林持有的28%股权系代顾强持有，入股价格为1元/股。弥富科技实际控制人顾强入股浙江启程原因，系希望进一步拓展快插接头等产品的销售渠道，逐渐建立与整车厂客户的良好合作关系，以拓展弥富科技业务及赚取投资收益。

与此同时，自成立至今，浙江启程累计经历6次股权转让，其中与弥富科技实际控制人及其直系亲属相关的股权转让行为共3次。第一次为：2018年9月，沈建林将持有浙江启程的15%的股权转让予钱秀兰，剩余13%的股权分别转让给予郑玉曙等五个外部股东（即转让该部分股权的认缴出资权），钱秀兰系顾强母亲。转让原因系由亲属持股在后续浙江启程工商变更及公司经营管理等方面更为便捷。定价公允性情况是变更代持方，转让价格为0元，具有公允性。

第二次为：2020年4月，钱秀兰将持有浙江启程的15%的股权转让予顾明珠，顾明珠系钱秀兰孙女。转让原因是顾强与王乃军的家族财富分割传承。定价公允性情况为家族成员内部转让，转让价格为0元。

第三次为：2023年4月，顾明珠将持有浙江启程的15%的股权转让予周文明（周文明系顾明珠表叔及弥富科技员工），转让原因是顾明珠常年在外留学，不便于浙江启程办理工商变更等事项。定价公允性情况为转让给代持方，转让价格为0元，具有公允性。

也就是说，弥富科技实控人及其亲属对浙江启程的持股经历了多次变更，持股方相继为沈建林、钱秀兰、顾明珠以及周文明。其中，沈建林系代顾强持股，而周文明系代顾明珠持股。

而研究发现，浙江启程与一家上市公司之间或关系待解。

1.3 浙江启程控股股东的执行事务合伙人徐曙光，与横河精密发起人及其子公司董事“同名”

据市场监督管理局信息，截至查询日2026年3月12日，浙江启程的控股股东为嘉兴东广企业管理咨询合伙企业（普通合伙）（以下简称“东广企管”），持股比例为73%，周文明持股15%。

此外，东广企管成立于2024年5月11日，执行事务合伙人为徐曙光。同时，东广企管的合伙人包括王丽娜、郑玉曙、孟丹雷、翁小琴、徐曙光、张桂芬。

也就是说，徐曙光还是浙江启程的控股股东东广企管的执行事务合伙人。

值得关注的是，同名人员“徐曙光”还存在多家关联企业，其中便包括横河精密。

据2025年10月签署的《宁波横河精密工业股份有限公司章程》，横河精密系根据有关法律法规的规定，以原宁波横河模具有限公司（以下简称“横河模具”）依法整体变更设立的股份有限公司。

发起人为原横河模具的全体股东，发起人以各自持有的原横河模具的股权所对应的净资产作为出资，并以发起方式设立横河精密。其中，发起人包括徐曙光，持股比例为0.0702%。出资时间为2012年8月31日。

并且，据签署于2025年1月16日的《关于宁波横河精密工业股份有限公司2024年向特定对象发行A股股票的补充法律意见书（二）》（以下简称“横河精密法律意见书”），嘉兴横河汽车电器有限公司（以下简称“嘉兴横河”）是横河精密的全资子公司，法定代表人为徐曙光。

同时，据市场监督管理局信息，截至查询日2026年3月12日，徐曙光是嘉兴横河的执行董事。

除此以外，横河精密法律意见书显示，杭州横松电器有限公司（以下简称“横松电器”）是横河精密的控股子公司，法定代表人为徐曙光。

也就是说，徐曙光是横河精密的发起人之一，担任横河精密的子公司嘉兴横河的执行董事。同时，徐曙光还是横河精密的子公司嘉兴横河和横松电器的法定代表人。

可见，横河精密的发起人、横河精密子公司的法定代表人及执行董事徐曙光，与弥富科技的关联客户浙江启程的间接股东“同名”。

疑云尚未消散。

1.4 实地走访调研浙江启程的照片中，在同一面背景墙上印有浙江启程与横河精密子公司的企业名称

据西安思源学院校友会发布信息，2024年8月2日，校友办主任陈海琴带队赴浙江嘉兴走访看望校友，与校友进行座谈，先后实地走访调研浙江启程等。其中，李勇于2011年7月毕业于西安思源学院工业工程专业，彼时任浙江启程常务副总经理。

上述公开信息披露，浙江启程成立于2017年11月3日，主要从事汽车零部件的研发、生产、销售及相关售后服务，终端客户有宝马、福特、上汽、广汽、吉利、奇瑞、小鹏、蔚来等。

需要指出的是，西安思源学院校友会发布信息中有一张配图，系包括校友办主任陈海琴、浙江启程常务副总经理李勇等人在内的合照。

在合照人员身处场所的背后的墙上，印有“HM横河精密”的字样。而字样下方的企业名称包括嘉兴横河、嘉兴山森电器有限公司（以下简称“山森电器”）、浙江启程等。

需要说明的是，截至查询日2026年3月12日，横河精密官网左上角展示“HM横河精密”内容。

并且，横河精密法律意见书显示，山森电器是横河精密通过嘉兴横河持股60%的企业。

也即是说，浙江启程与横河精密的子公司嘉兴横河、山森电器的企业名称均印在同一面企业背景墙。

值得一提的是，上市公司横河精密未将浙江启程认定为关联方。

1.5 横河精密子公司将逾五千平方米的厂房出租给浙江启程，并否认浙江启程系关联方

据横河精密2025年半年报，横河精密披露了厂房对外出租情况。其中，出租方为嘉兴横河，租赁面积为5,516.32平方米的厂房，租赁期限为2026年7月。承租方是浙江启程，浙江启程系非关联方。而嘉兴横河的住所为浙江省嘉兴市经济技术开发区开禧路1360号。

此外，位于该地址的横河精密的子公司还包括前述的山森电器。

而市场监督管理局信息显示，截至查询日2026年3月12日，浙江启程的企业地址为浙江省嘉兴市经济技术开发区开禧路1360号4幢。

不难发现，浙江启程或承租了嘉兴横河的位于浙江省嘉兴市经济技术开发区开禧路1360号的厂房，即其与横河精密子公司嘉兴横河、山森电器或同地经营。且横河精密披露的租赁信息中，未将承租方浙江启程认定为关联方。

而“问题”也由此展开。

1.6 2022年浙江启程亏损超两百万元，同期向弥富科技采购超七百万元

据弥富科技首轮问询回复，2022-2024年，浙江启程的营业收入分别为5,465.48万元、6,534.44万元、8,624.4万元；同期，浙江启程的净利润分别为-233.8万元、243.62万元、73.81万元。

而前述提到，报告期内即2022-2024年及2025年1-6月，弥富科技向浙江启程销售金额分别为771.52万元、826.87万元、1,012.43万元、453.79万元。

可见，2022年，浙江启程亏损逾两百万元，同期向弥富科技采购超过七百万元。

不难发现，浙江启程是弥富科技的关联方及客户，近三年又一期为弥富科技贡献超三千万元收入。在此背后，浙江启程的控股股东的执行事务合伙人徐曙光，与上市公司横河精密的发起人、横河精密子公司的执行董事“同名”。并且，浙江启程作为承租方，向横河精密的子公司承租厂房，或与横河精密的两家子公司同地经营，且在同一面背景墙上印有浙江启程与横河精密子公司的企业名称。值得注意的是，横河精密在披露对浙江启程的厂房租赁情况时，否认浙江启程系关联方。此外，2022年，浙江启程在亏损的状态下向弥富科技采购超七百万元。

二、曾发生关联方资金占用等财务不规范情形，向实控人控制企业出租厂房的租赁收入或现信披疑云

实控人之一的顾留贵是顾强的父亲，小学学历。2024年6月起，顾留贵任弥富科技的安全督察员。在此背景下，森乐生物科技（嘉善）有限公司（以下简称“森乐生物”）的曾用名为“弥富生物科技（浙江）有限公司”，是实控人控制的企业，2021年森乐生物相关经营主体因销售的食品标签内容与实际不符被罚款超10万元。而回溯历史，关于弥富科技2022年对森乐生物出租厂房的交易或现疑云。

2.1 此番上市被问询关联交易必要性及公允性，曾存在关联方资金占用情形后于2023年末前整改完毕

此次上市，弥富科技被问询关联交易必要性及公允性。弥富科技被要求说明关联方的经营情况、财务状况，关联交易背景、关联交易金额及占关联方销售或采购的比重，是否对弥富科技存在依赖；弥富科技报告期内关联交易是否已按规定履行决策程序。结合可比市场公允价格、第三方交易价格、关联方与其他交易方的交易价格、相关主体入股前后同类交易价格情况分析关联交易价格公允性，是否存在利益输送，是否与弥富科技存在客户、供应商重合情况及合理性。

不仅如此，据首轮问询回复，报告期内，弥富科技存在资金占用、个人卡收款、现金交易等财务内控不规范的情形。

对此，北交所要求弥富科技逐项说明报告期内财务内控不规范行为的具体事项、整改情况及整改效果，相关会计处理合规性、内部控制制度设计和执行有效性；报告期后是否仍存在财务内控不规范行为；结合报告期内及期后涉及的财务内控不规范行为的类型、次数、金额等说明其内控是否健全有效。

据首轮问询回复，资金占用情况显示，2022-2023年，实控人及森乐生物等关联方的资金占用发生额累计为704.22万元，前述资金占用的本金以及利息已于2023年12月29日前全部归还。

“故事”围绕森乐生物说起。

2.2 森乐生物是实控人控制的企业，2021年相关经营主体因销售的食品标签内容与实际不符被罚款超10万元

据签署于2026年2月3日的招股书，弥富科技的控股股东为顾强，实际控制人为顾强、王乃军、顾留贵。森乐生物是顾强对外投资的企业，投资金额为1,980万元，投资比例为66%。森乐生物的主营业务是食品饮料生产和销售。

同时，森乐生物被认定为关联方，顾强的父亲顾留贵持股34%并担任森乐生物的执行董事兼经理。

据市场监督管理局数据，森乐生物成立于2020年7月9日，2024年3月4日前的企业名称为弥富生物科技（浙江）有限公司（以下简称“弥富生科浙江”）。

值得关注的是，森乐生物或曾推出了与人参相关的产品。

据海南省酒店与餐饮行业协会公众平台发布的援引信息，2022年3月3日，弥富生物科技（上海元力参堂）有限公司作为特邀供应商，参加海南省酒店与餐饮行业协会举办的工作交流会。

其中，弥富旗下以人参产品为核心的板块-弥富生物科技有限公司，创立于2020年，打造集人参产品研发、生产、销售、运营、维护为一体的综合性产业体系。彼时弥富生物科技由弥富生物科技(上海)有限公司和弥富生科浙江两部分组成。

此外，弥富生物科技(上海)有限公司（以下简称“弥富生科上海”）成立于2020年5月7日，注册资金2,000万元。2020年7月8日，弥富生科上海创立元力参堂品牌，元力参堂品牌是以人参产品为核心，打造面向中高端消费者的创新品牌。弥富生科上海主要专注于元力参堂品牌产品研发及市场运营。此外，弥富生科浙江专注于人参产品的研发和生产。同时，创始人顾强先生在汽车行业领域自主创业、深耕十几年。

对比不难发现，森乐生物系弥富科技实控人顾强控制的企业。2020年前后，森乐生物彼时尚未改企业名称，曾推出“元力参堂”品牌的人参类饮品。

而据江苏省公共信用信息服务平台“苏信服”于2021年9月17日发布的《长三角区域食品安全领域失信惩戒典型案例发布》，2021年6月8日，青浦区市场监管局以弥富生科上海销售的食品与其标签内容不符，违反了《食品安全法》第七十一条的规定，对弥富生科上海作出罚款14.24万元的行政处罚。

值得一提的是，森乐生物自2024年起已基本停止运营。

2.3 森乐生物自2024年起已基本停止运营，另一经营主体弥富生科上于2024年10月注销

据市场监督管理局信息，弥富生科上海于2024年10月21日被注销，注销前的股东为顾强与顾留贵。

此外，据弥富科技首轮问询回复，森乐生物自2024年起已基本停止运营。

问题并未结束。历史上，弥富科技对森乐生物租赁厂房的价格或现疑云。

2.4 2022年向森乐生物出租厂房收入2.55万元，称约定租金为0.4元/平方/日或现疑云

据首轮问询回复，2022年度，弥富科技向森乐生物出租厂房的收入为2.55万元，主要系其成立后计划租用厂房进行生产，彼时弥富科技厂房有部分区域正处于闲置状态，且符合相关生产要求，因此森乐生物选择租赁公司部分闲置厂房从事生产活动，具有必要性。

同时，森乐生物与弥富科技签订了租赁合同，租金约定为0.4元/平方/日，弥富科技地址附近厂房租赁价格位于0.33元/平方/日至0.83元/平方/日之间。因此，弥富科技与森乐生物的租房价格具备公允性。

此外，据签署于2026年2月3日的招股书，森乐生物与弥富科技签订了租赁合同，租赁期限为2021年1月1日至2022年12月31日。根据弥富科技与森乐生物签订租赁合同，租金约定为28,800元/年，即0.4元/平方/日。经查询网络第三方租房平台信息，弥富科技地址附近厂房租赁价格位于0.33元/平方/日至0.83元/平方/日之间。因此，弥富科技与森乐生物的租房价格具备公允性。

也就是说，此番申报北交所上市的报告期内，弥富科技存在将闲置厂房出租给关联方森乐生物的情况，租赁期限为2021-2022年度。租金约定为2.88万元/年，租赁价格为0.4元/平方/日。2022年，弥富科技向森乐生物出租厂房取得的收入为2.55万元。

而“问题”由此展开。

据弥富生科浙江编制日为2022年8月的《新建年产功能性饮料1200万瓶项目竣工环境保护验收意见》（以下简称“验收意见”），弥富生科浙江新建年产功能性饮料1,200万瓶项目，位于嘉善县姚庄镇福源路8号，租赁弥富科技1号楼的2楼和3楼作为生产车间，租赁面积为2,160㎡。

项目投产后，购置罐装线等设备，形成年产功能性饮料1,200万瓶的生产能力。

且据签署于2026年2月3日的招股书，截至招股书签署日，弥富科技已取得产权证书的房屋建筑物仅一处，位于浙江省嘉兴市嘉善县姚庄镇福源路8号，为工业用途，面积为31,547.52平方米。

即根据验收意见公示的租赁面积2,160㎡，以及弥富科技披露的合同约定租金0.4元/平方/日来测算，森乐生物（彼时名为弥富生科浙江）向弥富科技支付的年租金或约超30万元。且招股书披露，双方租金约定为2.88万元/年。

综合上述信息，森乐生物是弥富科技实控人控制的企业，2021年彼时企业名称为弥富生科浙江，相关经营主体弥富生科上海曾因销售的食品标签内容与实际不符被罚款超10万元。2024年，弥富生科上海注销，而弥富生科浙江存续至今，但于2024年起已基本停止运营。而回溯历史，关于弥富科技2022年向森乐生物出租厂房的交易或现信披疑云。

三、结语

综合而言，浙江启程是弥富科技的关联方及客户，近三年又一期与实控人累计交易超三千万元。在此背后，浙江启程的控股股东的执行事务合伙人徐曙光，与上司公司横河精密的发起人、横河精密子公司的执行董事“同名”。并且，浙江启程与横河精密子公司或同地址经营。然而，横河精密在披露对浙江启程的厂房租赁情况时，否认浙江启程系关联方。值得一提的是，2022年，浙江启程在亏损的状态下仍向弥富科技采购超过700万元。另一方面，弥富科技称2021-2022年将闲置厂房租赁给森乐生物，而弥富科技向其出租厂房的租赁收入或现信披疑云。