《金证研》美股资本组 无涯

近期，武汉斗鱼网络科技有限公司（以下简称“斗鱼TV”）正式向美国证券交易委员会递交了招股说明书，最高预计募得约5亿美元。

据了解，斗鱼TV是在电脑端和移动端上运营的弹幕式直播分享平台，为用户提供视频直播和赛事直播服务，以游戏直播为主，涵盖了娱乐、综艺、体育、户外等多种直播内容。

截止2018年12月31日，斗鱼TV已拥有约2.54亿注册用户，电脑端MAU人数达1.11亿人次，而移动端MAU达4,210万人次。

在生产内容方面，截止2018年12月31日，斗鱼TV拥有注册流媒体600万，其中包含了5,200个顶级流媒体，而每个流媒体都直接与斗鱼TV签订独家合同。

而斗鱼TV与流媒体之间互惠互利，一方面流媒体借助其平台发布内容和吸引粉丝，另一方面斗鱼TV借助向粉丝售卖内容生产者在直播时收到的虚拟礼物获利，同时巨大的流量也给其带来了广告收益。除此之外，斗鱼TV在游戏发行中从游戏开发商处还可以获取一部分收入。

据招股书披露，2016-2018年，斗鱼TV营收分别约为7.87亿元、18.86亿元、36.54亿元，同期销售成本分别约为11.55亿元、18.9亿元、35.03亿元，而高额的成本再加上其他费用导致了其同期亏损分别约为7.83亿元、6.13亿元、8.76亿元，截止2018年底累计亏损达22.72亿元。

2014-2018年，其总共经过了6轮融资，获得超过55亿美元的资金；而最近一次的3月8日的战略融资，腾讯“豪掷”6.3亿美元，将斗鱼TV纳入了“腾讯系”的一员。

目前，斗鱼TV的创始人兼CEO为陈少杰，时年35岁，持股比例为14.3%；另一位联合创始人兼联席CEO为张文明，时年34岁，持股比例为3%。

斗鱼TV背后真正的大股东，则是持股比例达40.1%的Nectarine Investment Limited（Nectarine投资有限公司，以下简称“Nectarine”），而Nectarine其实是腾讯在英属维尔京群岛注册成立的全资子公司。

除了目前的亏损问题外，斗鱼TV还存在的风险包括用户流失问题、顶级流量保持问题、内容违规或侵权问题、市场和政策变化问题、竞争对手问题、第三方外包和品牌维护问题、成本增加问题、收入不确定性问题等。