沪深300指数震荡调整PB跌到1.3倍 市场估值或接近历史水平

2022开年以来,受外缘政治、疫情反复等多重因素影响,市场出现了较大波动。3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。这次专题会议传递了保持经济健康发展、维护资本市场稳定发展的强烈信号,AH股市也用强劲反弹对金融委专题会议进行了回应。

动荡行情之下,理性的思维尤为珍贵。今年的市场下跌主要是由“误伤”引发的非理性下跌,3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议后,中短期的市场恐慌情绪已经得到平复。

结合当前全球经济基本面和国内金融市场来看,2022年后三季度或成为“牛市酝酿期”,而投资者在此时更需做好布局,耐心坚守。

从市场情绪来说,市场在恐慌期间,信心比黄金珍贵。3月16日金融稳定委员会召开专题会议探讨经济和资本市场,相关议题和决议直击市场最关注的宏观稳定、平台经济、离岸市场监管和协调以及市场预期引导等问题,而AH股市用强劲反弹对金融委专题会议进行了回应。

从中短期来看,市场恐慌情绪已经得到平复,后续市场的走势将逐渐回归到经济和产业基本面。

对于2022年全球经济基本面,目前依然维持去年底“海外的不确定性大于国内”的判断。

俄乌冲突发生之后,全球能源市场大动荡,使得海外经济实现“软着陆”的难度进一步提升。

而国内经济和金融市场,当前市场表现或处于底部区域。

国内宏观经济处于底部。去年底的中央经济工作会议高度重视2022年经济增长稳定,宏观政策的底部已经得到反复确认。短期内,国内经济依然受到部分城市疫情防控的制约。

但随着疫情得到控制,国内经济大概率将实现企稳和改善。

市场估值达到或接近底部。以3月15日的收盘价格测算,沪深300指数PB跌到1.3倍,已经接近历史底部水平。恒生指数PB跌至0.88倍,达到历史性低位。

A股市场情绪处于底部。公募基金历来有“好发不好做,好做不好发”的说法。2022年基金发行持续遇冷,2月份平均发行份额仅3.99亿,与2018年10月份相当。此外,基金公司纷纷自购,上市公司开启回购潮,这些都是市场情绪底部的特征。

基于此,2022年剩下3个季度市场的方向是“牛市酝酿期”。其中,“牛市”的判断主要来自于国内宏观经济和金融市场均处于底部位置。

“酝酿”的提法主要是考虑到海外的不确定性因素还存在,这些不确定性因素或多或少仍将对A股的走势带来扰动。

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