创业板指领跌 沪深两市日成交额逾万亿

受投资者风险情绪的强烈扰动,昨天市场盘中出现大幅波动,上证指数收跌2.26%,创业板指跌2.02%;教育、环保、软件等多数板块全天弱势,今天军工、芯片表现尚可,存量资金继续抱团热门赛道,创业板指领跌,今日沪深两市超过三千只个股下跌,沪深两市今日成交额逾万亿。

近期指数层面总体延续了震荡调整的趋势,其核心压力主要来自于短期国内宏观复苏节奏的不确定性、部分行业(消费/金融/周期等)盈利增长放缓的担忧,以及海外经济衰退的风险等。宏观经济复苏基础尚不够稳固,7月PMI数据再次走弱,也体现经济增长动能恢复并非一蹴而就,积极的财政和货币政策发力,对稳定市场信心仍然非常重要。

7月国内制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,低于上月0.5%,继续位于临界点以上,制造业总体继续保持扩张态势,但步伐有所放缓,企业生产经营总体继续保持恢复性增长势头。

突发风险事件虽然影响风险偏好,放大了市场波动,但预计大概率影响范围可控,很难成为后续市场长期运行的主导逻辑。虽然近期政策面没有超预期,但稳经济、稳增长的政策基调坚定,下半年宏观经济复苏走好的趋势总体明确。特别是A股盈利增速在2季度见底后,3季度开始有望逐步走强,对市场大势仍有较强支撑。

受周期类板块大幅回调影响,尽管指数层面疲软,但板块结构性机会活跃,新能源、半导体等成长板块反复逆势走强,与年初回调时的风格结构完全不同。

年初市场风格偏博弈,最近半年报临近,成长股业绩即将明朗,景气回归,引领高增长个股仍会活跃。

经过风格纠偏后,目前又到了板块的性价比相对均衡的阶段,景气好的估值较高,预期差的估值较低,选股难度已经增大,成长板块估值便宜的选股舒适期已经过去。在这种环境下,后续也需要关注成长股内部结构机会,在国内宏观波动性加大的环境中,可以更多参与性价比更优、交易拥挤度更低的方向,如军工、半导体等,大概率会呈现底部逐步抬升的趋势,投资机会也值得关注。

从历史来看,短期突发利空事件很难成为后续市场长期运行的主导逻辑。短期风险事件冲击过后,市场仍会回到原有的轨道上来。从目前的局势来看,基本面并未发生根本性变化,因此也无需过于恐慌。

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