“被动”不”佛系” 指数基金四大特点知多少?

指数基金,顾名思义,是指以特定指数(如沪深300指数、中证500指数等)为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。

根据Wind数据,截止2022年三季度末,国内指数基金达1427只,资产规模已突破21546.59亿元(不计ETF联接基金),占同期国内公募基金行业总规模的近10%,受到越来越多投资者的青睐。

先跟大家讲个有趣的小故事。2007年12月巴菲特发起了一个50万美金的赌约,以从2008年1月1日开始的十年为期,他认为标普500指数基金的回报将超过对冲基金的回报(扣除手续费、成本和费用)。最终有一位基金经理出来应战,他选择了5只“基金中基金”构建组合来迎接挑战。这5只“基金中基金”涵盖数百只主动管理的对冲基金,背后实际上是众多的华尔街精英的智慧。10年后该基金经理的投资组合平均年化收益率是2.96%,而巴菲特押注的标普500指数基金的平均年化收益率是8.5%,巴菲特大获全胜。

看到这里,大家是不是很想知道指数基金究竟有何神奇之处,令那么多华尔街的聪明人都无法超越呢?一起来看看吧!

 

1、指数基金寻求的是目标市场的平均收益

指数基金以指数成份股为投资对象,构建投资组合,全部或抽样复制标的指数。通过紧密追踪标的指数表现,获得市场平均收益,即Beta收益。这里经常有投资者陷入误区,觉得平均值很容易战胜。根据Wind数据,我们发现过去3年只有36.6%的个股跑赢沪深300;过去10年只有29.2%的个股能跑赢沪深300,这充分说明战胜市场平均收益并非一件容易的事情。

数据来源:Wind,指数收益为全收益,收益统计区间为2012-01-01至2021-12-31;每一时间区间内不对未上市或上市时间不足180天的股票进行计算。

 

2、指数基金的运作公开透明

我们经常谈到的主动型权益类基金,会在季报中披露季末时点的前十大股票持仓,在半年报和年报中披露半年/年末时点的完整股票持仓。在前后两期定期报告对应时点之间,基金日常发生的变化,投资者是无从知晓的。

另外,由于定期报告披露时间滞后,报告披露时,基金经理可能已经调仓换股,增减仓位,这些也是投资者无法直接、及时、准确了解的。

而指数基金复制指数构建投资组合,持仓股票和结构与标的指数会十分接近。在指数编制机构官网或者行情软件上查询指数信息,即可大致掌握基金的投资组合信息。如果是ETF,基金管理人在交易日开市前会公布申购赎回清单(PCF清单),相当于展示了投资组合,看一看PCF清单,就等于全景扫描了一遍ETF的最新持仓,更加公开透明。

 

3、指数基金的持仓连续稳定

主动型基金的基金经理可以在基金合同约定的范畴内,自主判断,自主决策,对投资组合进行调整,力争收获更高超额收益。而指数基金是按指数编制规则构建组合,全部或抽样复制指数,且为保证跟踪效果,会以高仓位运作,力求实现投资者看到的指数长什么样,买到的基金就大概长什么样。因此,工具化特征鲜明的指数基金,持仓情况“天生”就会比较稳定连续。

 

4、指数基金的费率相对低廉

根据Wind数据,2135支指数基金平均的管理费率和托管费率,分别为0.59%和0.12%;4311支主动偏股基金平均的管理费率和托管费率,分别为1.46%和0.24%。

注:本表格中主动偏股基金统计选取的是Wind开放式基金分类中的852支普通股票型基金和3459支偏股混合型基金。指数基金统计选取的是Wind开放式基金分类中的1783支被动指数型基金和352支增强指数型基金。

数据来源:Wind;统计截止2022/11/6

因此,在不考虑认/申购、赎回费、销售服务费等销售费用的情况下,指数基金的费率比主动偏股基金平均低一个百分点左右,还是实惠不少。

 

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