芝商所美联储观察工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。上周十年期美债收益率上行，美股三大宽基指数普跌。我们认为美联储宽松方向较为确定，经济短期韧性对其节奏造成一定干扰。

国内方面，5月制造业PMI指数由50.4%降至49.5%。往后看，我们认为在政策的托举之下经济下行有底，上行的弹性或将取决于执行力度。政策层面，国务院印发节能降碳行动方案;国家集成电路产业投资基金三期成立;上海、深圳、广州均宣布优化购房限制;央行主管媒体指出10年期国债收益率合理区间约在2.5%-3%。

上周A股主要宽基指数多数收跌，板块上来看，受到国家大基金三期成立提振，电子板块领涨，国防军工反弹，煤炭、有色等周期股亦涨幅居前，地产链持续回调。

从成交情况来看，上周两市维持地量水平。市场热点快速轮动，主要体现情绪炒作，缺乏持续的王线文撑，震汤调整或力市场王基调。