2月5日，2025年机械工业成绩单公布。中国机械工业联合会数据显示，2025年机械工业规模以上企业增加值同比增长8.2%，增速高于全国工业和制造业2.3和1.8个百分点。其中，工程机械成为一大亮点，挖掘机销量23.5万台，同比增长17%，装载机销量12.8万台，同比增长18.4%，增速均较上年加快10余个百分点。

当前工程机械板块内外需均走向修复。内需在设备更新周期带动下有望释放显著的盈利弹性，同时，海外需求复苏且市场渗透率较低，正成为行业增长的新引擎，预计2026年继续修复。

一方面，财政政策与设备更新需求驱动内需。在“两重”“两新”等政策带动下，国内工程机械市场已进入复苏通道。2025年以来，中大型挖掘机销售放量，对行业利润贡献突出。2025年12月，挖掘机内外销增速同步加快，进一步验证这一趋势。除挖掘机外，其他机械的国内销售也实现较高增长。随着“十五五”规划蓝图逐步明确，以及雅鲁藏布江下游水电工程等国家重大项目启动，行业将获得长期的需求支撑。

另一方面，企业深化全球化布局，海外市场持续突破。当前行业海外市场渗透率仍低，且毛利率普遍较高，具备长期增长潜力。头部企业加速海外产能布局，抢占中高端市场，海外市场已成为2025年工程机械行业增长的引擎。2025年，随着欧美降息周期开启、新兴市场城镇化进程持续，海外需求整体回暖，特别是“一带一路”共建国家成为出海布局的核心阵地。在国内工程机械产品加速向“智能化、绿色化、全球化”发展的背景下，主机厂通过深化海外渠道建设与提升产品竞争力，实现出口持续增长。