《金证研》南方资本中心 和川/作者 西洲 菘蓝 映蔚/风控

2025年最后一个自然日，北交所就业绩增长合理性及持续性、经销商是否实现终端销售及居间服务真实性、销售收入核查充分性等问题，向浙江欧伦电气股份有限公司（以下简称“欧伦电气”）提出第二轮问询。截至2026年2月13日，欧伦电气的二轮问询回复尚未披露。

回溯历史，申报新三板期间，欧伦电气因曾控制四家企业客户的银行及支付宝账户被问询，对此欧伦电气回复称，相关账号已注销或归还，与前述四家企业客户均独立经营，业务人员独立。而研究发现，其中一家企业客户的实控人为欧伦电气前员工黄兆根，且该企业的经理或称该企业为欧伦电气的分公司。并且，2025年双方同场竞标。不仅如此，欧伦电气或“手抖式”披露专利转让方，出具时间相隔4个月的两份文件中，披露其核心技术的数量分别为11项和20项，此外，欧伦电气的关联租赁信披现疑云。

一、曾控制客户劲信电气银行卡且两者同场竞标，劲信电气员工信披背后或上演控制权迷局

2025年4月25日发布并施行且现行有效的《北京证券交易所股票上市规则》规定，上市公司及其关联方不得利用关联交易输送利益或者调节利润。

需要注意的是，申报新三板挂牌期间，欧伦电气因控制杭州劲信电气有限公司（以下简称“劲信电气”）等客户银行卡等情况被问询。蹊跷的是，截至查询日2026年2月13日，劲信电气实控人黄兆根的社交平台用户名仍使用“欧伦集团”字眼。并且，劲信电气的员工或称劲信电气为欧伦电气分公司。在此情况下，欧伦电气还与劲信电气同场竞标。

1.1 申报新三板期间因控制劲信电气等客户银行卡及支付宝账户被问询，称与客户在业务人员方面具有独立性

据出具日为2024年8月12日的《关于浙江欧伦电气股份有限公司公开转让并挂牌申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“出具于2024年8月12日的挂牌问询回复”），根据申请材料，新三板关注到欧伦电气存在控制关联方客户上海归绿电器有限公司、劲信电气等四家客户银行卡及支付宝账户的情形。

并且，新三板要求欧伦电气说明其与劲信电气等企业是否实际上为欧伦电气或欧伦电气实际控制人所控制，是否存在关联交易非关联化或资金体外循环的情形。

对此，欧伦电气声称，前述企业与欧伦电气均独立自主经营，双方在业务、人员方面均具有独立性，不存在混同情形。前述企业不存在实际为欧伦电气或欧伦电气实控人控制的情况，不存在关联交易非关联化或资金体外循环的情形。

可见，申报新三板期间，欧伦电气将劲信电气认定为关联方。

而“问题”由此展开。

1.2 劲信电气的官网简介曾附带欧伦集团，相关内容或在欧伦电气签订辅导协议前后被删除

据出具于2024年8月12日的挂牌问询回复，2014年，黄兆根自欧伦电气处离职。然后，黄兆根自主创业并设立了劲信电气，并担任法定代表人。

据市场监督管理局信息，2015年1月13日，劲信电气成立。自成立起至查询日2026年2月13日，劲信电气仅发生一次投资人变更，即2017年4月6日，劲信电气的投资人由方学球、方志斌、黄兆根，变更为仅黄兆根一人。

截至查询日2026年2月13日，黄兆根持有劲信电气100%的股权。

也就是说，黄兆根自欧伦电气离职次年即成立了劲信电气。并且，自劲信电气成立之日至查询日2026年2月13日，黄兆根均为劲信电气的股东，其中自2017年4月6日起由黄兆根独资。

在此情况下，劲信电气的官网在2022年或称其属于欧伦电气。

据欧伦电气官网2023年4月15日发布的信息，欧伦电气自称为欧伦集团，并将其员工称为欧伦集团员工。

而据Internet archive回溯劲信电器官网2022年10月3日的信息，劲信电气的企业简介显示，浙江欧伦集团（杭州劲信电气有限公司），是一家位于杭州余杭经济技术开发区的高新技术企业。

此外，据Internet archive回溯劲信电气官网2023年5月12日的信息，劲信电气简介内容，并无“浙江欧伦集团”的内容，显示为“杭州劲信电气有限公司”的公司名称。

据欧伦电气出具日为2025年6月20日的《申请公开发行股票并在北交所上市辅导验收完成的提示性公告》，欧伦电气于2022年12月28日签订上市辅导协议。

可以看出，截至2022年10月3日，彼时劲信电气官网披露其简介出现浙江欧伦集团“身影”。而后2022年10月3日至2023年5月12日期间，劲信电气或已将上述信息进行了修改，期间2022年12月28日欧伦电气签订上市辅导协议。

值得关注的是，劲信电气的全资股东黄兆根，仍自称为欧伦电气的人员。

1.3 劲信电气实控人用户名带有“欧伦集团”字眼，其员工或称劲信电气系欧伦电气分公司

据劲信电气官网信息，截至查询日2026年2月13日，劲信电气的联系人之一为“黄经理”，手机号为“17*******61”。

据支付宝平台，截至查询日2026年2月13日，联系电话为“17*******61”对应的支付宝用户名称为“杭州劲信电气有限公司”，用户经实名认证后系“黄*根”。

除此以外，据微信平台信息，截至查询日2026年2月13日，联系电话“17*******61”对应的微信用户，用户名为“欧伦集团杭州劲信电气黄兆根”。

也就是说，截至查询日，黄兆根的微信用户名称中仍带有“欧伦电气”字眼。

不仅如此，2025年11月18日，《金证研》南方资本中心通过微信平台与劲信电气的“苏经理”沟通，“苏经理”表示，劲信电气为欧伦电气的分公司。

可见，截至2025年11月，劲信电气的员工表示，劲信电气为欧伦电气的分公司。

值得一提的是，2025年，欧伦电气还与劲信电气同场竞标。

1.4 2025年在同一标段的招标项目中，欧伦电气与劲信电气同场竞标且欧伦电气中标

据河南招标采购服务有限公司（以下简称“河南招标”）官网，2025年5月23日发布的信息，河南招标受河南度松建设工程有限公司（以下简称“河南度松”）委托，就“河南度松建安区烟炕烤房及编烟棚设备采购项目”（以下简称“建安区设备项目”）进行公开招标。

据河南招标2025年6月16日发布的“建安区设备项目”中标候选人公示，该项目三标段的候选人包括欧伦电气、杭州聚视鼎特科技有限公司（以下简称“杭州聚视”）、劲信电气；四标段的候选人同样包括欧伦电气、杭州聚视、劲信电气。

需要注意的是，三标段、四标段中，欧伦电气的综合比较与评价最终得分分别为82.27分、66.1分；杭州聚视的综合比较与评价最终得分分别为63.54分，73.7分；而劲信电气的综合比较与评价最终得分分别为59.05分、59.05分。

可见，欧伦电气与劲信电气同时为“建安区设备项目”三标段、四标段的中标候选人，且劲信电气的评价得分均未达60分。

据河南招标2025年6月20日发布的“建安区设备项目”中标公告，欧伦电气中标该项目的三标段，中标金额为727.94万元。欧伦电气和劲信电气均未中标四标段。

需要说明的是，市场监督管局信息显示，截至查询日2026年2月13日，项目的招标方河南度松属于国有控股企业。

综上，欧伦电气就曾控制四家企业客户的银行卡及支付宝账户等问题遭问询，欧伦电气对此表示其与前述四位客户均独立自主经营，双方在业务、人员方面均具有独立性。然而，劲信电气官网的简介曾附带欧伦集团，而后在欧伦电气签订辅导上市协议前后删除，且劲信电气的实控人社交平台用户名，也带有“欧伦集团”的字眼。此外，劲信电气的“苏经理”称劲信电气是欧伦电气分公司。在此情况下，2025年欧伦电气与劲信电气同场竞标，且中标方系欧伦电气。

二、核心技术数量现“不同版本”，关联租赁信披或现疑云

2025年4月25日发布并施行的《北京证券交易所股票上市规则》规定，上市公司及相关信息披露义务人应当及时、公平地披露所有可能对公司股票交易价格、投资者投资决策产生较大影响的信息，并保证信息披露内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

需要注意的是，此次申报北交所，欧伦电气在首轮问询回复中，对于受让专利的转让方或现“手抖式”信披。不仅如此，欧伦电气在招股书中披露的核心技术数量还与挂牌问询回复中披露的核心技术数量不一致，令人费解。

2.1 两项发明专利系受让而来，其中一项专利的转让方或“手抖式”信披

据欧伦电气出具于2025年10月31日的《公开发行股票并在北交所上市申报文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），截至2025年6月20日，欧伦电气已获得发明专利15项，其中2项系通过继受取得。北交所要求欧伦电气说明，2项受让取得发明专利基本情况，包括出让主体、出让时间、相关专利产业化应用及收入占比情况。

对此，欧伦电气声称，受让而来的2项专利，分别为“具有室温调节功能的节能除湿机”、“高效热回收热泵式干燥装置”。

具体来看，“具有室温调节功能的节能除湿机”的专利号为ZL201010215510.2，转让方为欧伦电气的子公司杭州松井电器有限公司（以下简称“松井电器”），出让时间为2023年5月12日。

“高效热回收热泵式干燥装置”的专利号为ZL201610583458.3，转让方为哈尔滨罡宇机电设备经销有限公司（以下简称“罡宇机电”），出让时间为2024年11月8日。

然而，欧伦电气在首轮问询回复“2项受让取得发明专利基本情况”的注释部分称，专利号为ZL201010215510.2的“具有室温调节功能的节能除湿机”专利，原所有人为罡宇机电。

上述情形或意味着，首轮问询回复的注释部分，欧伦电气对“具有室温调节功能的节能除湿机”专利的转让方或现“手抖式”信披。

此外，欧伦电气在招股书中披露的核心技术数量或异于首轮问询回复中披露的数量。

2.2 招股书披露11项核心技术，而首轮问询回复披露20项核心技术并与通用技术进行对比

据签署日为2025年6月20日的欧伦电气招股说明书（以下简称“签署于2025年6月20日的招股书”），欧伦电气声称其深耕环境调节设备领域，注重技术研发和产品性能提升，围绕温湿度控制、高效节能、安全可靠、使用便捷等产品性能与结构设计等方面着手构建技术体系，自主掌握了一系列核心技术，具体包括低温除湿技术、加大除湿量技术、双向导风技术等11项核心技术。

然而，欧伦电气在首轮问询回复中提及了20项核心技术。

据首轮问询回复，北交所要求欧伦电气说明其技术特征，核心技术是否与行业通用技术、与行业内主要公司可比产品相关技术参数对比形成明显差异，是否具备竞争优势。

对此，欧伦电气表示其持续加大技术研发投入，形成了涵盖关键性能指标提升、节能环保、智能化与自动控制类技术、结构优化与集成设计类技术及环境适应性技术多个方向的技术体系。通过核心技术与行业通用技术的对比，欧伦电气在化霜精度、换热效率、噪音控制、能效及智能化水平等方面显著领先行业通用水平。

然而，欧伦电气核心技术与通用技术对比情况中，列示的核心技术包括精准高效智能化霜控制技术、小管距φ5高效换热器技术、低噪音技术、变频热管低温除湿机技术等20项技术。

也就是说，欧伦电气在招股书中称其拥有11项核心技术，而在首轮问询回复中增至20项。

需要注意的是，招股书的签署时间为2025年6月20日，而首轮问询回复的签署时间为2025年10月31日，前后相差4个月。

进一步研究发现，欧伦电气或未将招股书中披露的11项核心技术，逐一与行业通用技术进行对比。

前述提到，首轮问询回复中，欧伦电气与行业通用技术对比的核心技术有20项。

然而，对比发现，首轮问询回复提及的20项核心技术中，加大除湿量技术、双向导风技术、节能型热管热回收技术、除尘净化技术、可调角度型减震技术5项核心技术，与欧伦电气在招股书中认定的核心技术名称一致。

2.3 将前员工吴延辉控制企业认定为关联方，而向前员工黄兆根控制企业租赁房产却未列入关联租赁

据签署于2025年6月20日的招股书及签署日为2024年8月12日的公开转让说明书（以下简称“公开转让说明书”），吴延辉已于2021年8月离职，杭州翰邦电器有限公司（以下简称“杭州翰邦”）系欧伦电气前员工吴延辉持股70%的企业，故将其认定为其他关联方；浙江欧井环境有限公司（以下简称“浙江欧井”）系欧伦电气前员工吴延辉持股50%的企业，故将其认定为其他关联方。

2022-2024年，欧伦电气均存在向杭州翰邦、浙江欧井销售产品的情形，并将相关交易认定为关联交易。

据出具于2024年8月12日的挂牌问询回复，彼时劲信电气为欧伦电气的ODM客户。

此外，据劲信电气官网公开信息，截至查询日2026年2月13日，劲信电气的联系人之一为“苏经理”，手机号为“18*******98”。

《金证研》南方资本中心通过该手机号添加了“苏经理”的微信，经过沟通，“苏经理”发送了一份强制性产品认证书。

产品名称为除湿机的证书编号为“2018010703088438”，发证日期为2022年11月17日，证书有效期至2026年10月9日，认证委托人为劲信电气，生产企业名称为欧伦电气，生产地址为浙江省杭州市临平区塘栖镇恒毅街22号1-8幢。

不仅如此，据欧伦电气的公开转让说明书及签署于2025年6月20日的招股书，2024年1月1日至2025年12月31日，欧伦电气作为出租方，将杭州市临平区东湖街道唐梅路17号仓库、四楼办公楼，出租给劲信电气，用于办公、仓储，建筑面积为667.4平方米。

且经《金证研》南方资本中心查阅欧伦电气本次申报的招股书等材料，欧伦电气的关联销售、关联采购及关联租赁的交易对手方并未包括劲信电气。

由上述可知，在首轮问询回复中，关于受让专利的转让方或信披“手抖”。不仅如此，欧伦电气在招股书中披露的核心技术的数量与首轮问询回复中的核心技术数量不一致，且部分核心技术相同。

除此之外，欧伦电气将其前员工吴延辉控制的两家企业认定为关联方，且将双方交易认定为关联交易。而劲信电气为欧伦电气前员工黄兆根全资控股的企业。申报新三板期间，欧伦电气称劲信电气系ODM客户，且系其关联方。而此次上市，欧伦电气作为承租方，向劲信电气租赁房产，而欧伦电气披露的关联租赁中的交易对手并未包括劲信电气，关联租赁信披或现疑云。

三、结语

此次上市，欧伦电气称已建立及实施了有效的内部控制。申报新三板期间，欧伦电气被问询其控制劲信电气等四家客户银行卡及支付宝账户的相关情况，欧伦电气对此表示，其与前述四家客户均独立自主经营，在业务、人员方面具有独立性。而研究发现，劲信电气的官网简介曾附带欧伦集团，相关内容或在欧伦电气签订辅导协议前后被删除。劲信电气的实控人社交平台的用户名带有“欧伦集团”字眼，其苏经理也称劲信电气为欧伦电气分公司。

关于劲信电气“疑云”尚未消散。对于劲信电气，欧伦电气称劲信电气系ODM客户且系关联方，鉴于此次上市欧伦电气将其前员工吴延辉控制的两家企业认定为关联方。而2024-2025年，劲信电气作为出租方向欧伦电气出租房产，此次上市欧伦电气并未将其列为关联租赁，令人费解。另一面，欧伦电气或“手抖”披露受让专利的原所有人。并且，欧伦电气在招股书中披露有11项核心技术，而被问询核心技术的先进性后，在问询回复中披露了20项核心技术，或现“不同版本”。