《金产研》南方产研中心-财报解读 梨柚/作者 书眠/风控

近年来，全球锂离子电池行业呈现规模扩张与结构分化并行的态势。公开数据显示，2025年，全球锂离子电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%；同期国内锂离子电池出货量为1,888.6GWh，同比增长55.5%，增速较2024年提高了18.6个百分点。2025年及2026年一季度，主营业务为六氟磷酸锂和小家电产品的天际新能源科技股份有限公司（以下简称“天际股份”）业绩大幅增长，并且预计2026年上半年盈利超2亿元。

从其业务来看，2025年，天际股份六氟磷酸锂收入占比超六成，小家电业务亏损超2,600万元称经营不及预期。2025年下半年，第一大收入来源产品六氟磷酸锂的部分原材料采购价格有所上涨。此外，2024年起，天际股份处于“失血”状态，且应收款占比高于同行均值。

2026年7月15日起，天际股份股票被实施其他风险警示，原因为天际股份披露的2023年年度报告存在虚假记载事项。具体来看，天际股份因子公司常熟新特化工有限公司（以下简称“新特化工”）出于达成业绩承诺等原因，提前确认2023年部分收入而导致虚增收入。经测算，2023年，新特化工更正后的净利润或减少六百余万元。2026年1-3月，9家基金公司对天际股份进行增持，同时第三大股东减持且该股东上一年度与天际股份累计交易超六千万元。

一、2025年业绩双增预计2026年上半年盈利超2亿元，六氟磷酸锂收入占比超六成

随着六氟磷酸锂下游应用市场的蓬勃发展，尤其是新能源汽车与储能行业的快速增长，动力电池与储能电池需求同步放量、发展迅猛，下游需求增长带动电解液及六氟磷酸锂市场蓬勃发展。2025年及2026年一季度，天际股份的营收和归母净利润大幅上升，并预计2026年上半年盈利超2亿元。

1.1 2025年业绩大涨2026年上半年预计盈利超2亿元，六氟磷酸锂产能持续位列行业前三

据天际股份2025年年报，天际股份的主营业务包括六氟磷酸锂及相关氟化工产品，次磷酸钠及相关磷化工产品，小家电系列产品。

截至2025年末，天际股份六氟磷酸锂已建成年产能3.7万吨，另有1.5万吨产能在建。天际股份称其是六氟磷酸锂行业的头部企业，最近三年，天际股份的六氟磷酸锂产能持续位列行业前三。

据天际股份出具于2026年2月12日的前期会计差错更正后的财务报表及相关附注的公告、2025年年报、2026年第一季度报告，2022-2025年及2026年1-3月，天际股份的营业收入分别为32.75亿元、21.79亿元、20.68亿元、29.63亿元、9.9亿元，归母净利润分别为5.26亿元、0.35亿元、-13.51亿元、0.82亿元、1.97亿元。

2023-2025年及2026年1-3月，天际股份的营收增速分别为-33.45%、-5.1%、43.28%、91.15%，归母净利润增速分别为-93.33%、-3,948.64%、106.08%、1,001.93%。

据天际股份2026年半年度业绩预告，2025年1-6月，天际股份的归母净利润为-0.52亿元，2026年1-6月，天际股份预计归母净利润在2.2亿元-2.6亿元区间。

可见，2023-2024年，天际股份的营收和归母净利润曾出现下滑，2025年及2026年1-3月，天际股份的营收和归母净利润均同比大幅回升，2026年1-6月，天际股份预计归母净利润在2.2亿元-2.6亿元区间。

1.2 2025年六氟磷酸锂收入占比超六成，小家电业务亏损超2,600万元称经营不及预期

营业收入构成方面，六氟磷酸锂系天际股份收入占比第一大产品。

据天际股份2025年年报，2024-2025年，天际股份的六氟磷酸锂销售收入分别为13.72亿元、22.03亿元，占当期营业收入的比例分别为66.36%、74.34%。

同期，天际股份的次磷酸钠销售收入分别为1.94亿元、3.21亿元，占当期营业收入的比例分别为9.38%、10.83%。同期，天际股份的小家电产品的销售收入分别为2.08亿元、1.7亿元，占当期营业收入的比例分别为10.07%、5.72%。

可见，2025年，天际股份第一大产品六氟磷酸锂销售收入增长超8亿元。对此，天际股份称系因六氟磷酸锂业务受益于储能行业和新能源汽车行业的快速发展，经营规模继续大幅增长。

据天际股份2025年年报，2025年，天际股份的六氟磷酸锂的毛利率为18.12%，而第二大收入占比的产品次磷酸钠的毛利率为0.15%。同期，第三大收入占比的小家电产品的收入及占比均出现下降，2025年小家电业务亏损2,658.81万元，经营不及预期，正谋划采取整改措施。

1.3 2025年下半年，六氟磷酸锂部分主要原材料采购价格上升

据天际股份2025年年报，天际股份的六氟磷酸锂的主要原材料包括碳酸锂、氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷。

2025年，天际股份对碳酸锂、氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷的采购额占比分别为12.16%、27.99%、20.85%、11.48%。

2025年上半年，天际股份采购碳酸锂、氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷的平均价格分别为5.63万元/吨、11.8万元/吨、1.05万元/吨、0.42万元/吨。

2025年下半年，天际股份采购碳酸锂、氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷的平均价格分别为7.17万元/吨、12.23万元/吨、1.04万元/吨、0.42万元/吨。

可见，2025年下半年，天际股份采购碳酸锂、氟化锂的平均价格均有所上升。经测算，上涨幅度分别为27.4%、3.59%。

也就是说，2025年及2026年1-3月，天际股份的营收和归母净利润大幅上升，预计2026年上半年归母净利保持正增长，盈利超2亿元。2025年下半年，第一大收入占比产品六氟磷酸锂的原材料中，碳酸锂、氟化锂的采购价格上涨。2025年，第二大收入占比产品次磷酸钠的毛利率为0.15%，第三大收入占比即小家电业务的收入及占比均较上一年下滑，该业务2025年亏损2,658.81万元，天际股份称经营不及预期，正谋划采取整改措施。

二、应收款占比高于同行均值，经营性净现金流持续告负

业绩上升的同时，天际股份或赊销高企。2022-2025年及2026年1-3月各期末，天际股份的应收票据、应收账款、应收款项融资（以下合称“应收款”）占营收比重呈上升趋势，截至2026年3月末超170%，且高于同行均值。

2.1 2026年一季度末应收款占比攀升至177.95%，且高于同行均值

据天际股份出具于2026年2月12日的前期会计差错更正后的财务报表及相关附注的公告、2025年年报、2026年第一季度报告，2022-2025年及2026年1-3月各期末，天际股份的应收票据分别为0.54亿元、1.65亿元、3.23亿元、3.27亿元、4.38亿元，应收账款分别为6.68亿元、3.94亿元、5.43亿、7.73亿元、9.03亿元，应收款项融资分别为6.35亿元、4.39亿元、0.8亿元、4.3亿元、4.21亿元。

经测算，天际股份的应收款合计分别为13.57亿元、9.98亿元、9.46亿元、15.31亿元、17.62亿元，占当期营业收入的比例分别为41.45%、45.78%、45.73%、51.67%、177.95%。

据天际股份出具日为2023年4月7日的意见反馈回复报告，锂电材料业务方面，天际股份的同行业可比公司有多氟多新材料股份有限公司（以下简称“多氟多”）、湖北省宏源药业科技股份有限公司（以下简称“宏源药业”）、浙江永太科技股份有限公司（以下简称“永太科技”）。小家电业务方面，天际股份的同行业可比公司有浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称“苏泊尔”）、小熊电器股份有限公司（以下简称“小熊电器”）、九阳股份有限公司（以下简称“九阳股份”）。

据上述各可比公司的2022-2025年报及2026年一季度报，2022-2025年及2026年3月末，多氟多的应收款占比分别为20.5%、26.1%、36.55%、33.87%、116.35%；同期末，宏源药业的应收款占比分别为31.99%、29.33%、31.59%、46.63%、140.34%；同期末，永太科技的应收款占比分别为20.88%、29.67%、34.85%、35.08%、140.27%。

经测算，同期期末，多氟多、宏源药业、永太科技三家可比公司的应收款占比均值分别为24.46%、28.37%、34.33%、38.53%、132.32%。

2022-2025年及2026年3月末，苏泊尔的应收款占比分别为10.86%、15.19%、13.66%、13.34%、53.54%，小熊电器的应收款占比分别为1.61%、3.33%、5.42%、8.34%、29.36%，九阳股份的应收款占比分别为24.68%、23.59%、22.14%、20.52%、82.67%。

经测算，同期末，苏泊尔、小熊电器、九阳股份三家可比公司的应收款占比均值分别为12.38%、14.04%、13.74%、14.07%、55.19%。

可见，2022-2025年及2026年3月末，天际股份的应收款占比均高于锂电材料业务的三家可比公司应收款占比均值，且高于小家电业务的三家可比公司应收款占比均值。

2.2 2024年起经营性净现金流告负，货币资金2024-2025年末下滑2026年3月末回升

据天际股份出具于2026年2月12日的前期会计差错更正后的财务报表及相关附注的公告、2025年年报、2026年第一季度报告，2022-2025年及2026年1-3月，天际股份的经营活动产生的现金流量净额（以下简称“经营性净现金流”）分别为9.19亿元、1.19亿元、-2.09亿元、-3亿元、-0.34亿元。

同期末，天际股份的货币资金分别为10.29亿元、19.19亿元、10.6亿元、6.84亿元、8.14亿元；期末现金及现金等价物余额分别为2.98亿元、12.16亿元、6.24亿元、3.85亿元、4.73亿元。

可见，2024年起，天际股份经营性净现金流均为负。2024-2025年末，天际股份的货币资金及期末现金及现金等价物余额均下滑，2026年3月末有所回升。

据天际股份2025年年报，对于2025年经营性净现金流下滑的原因，天际股份称系因2025年前三季度六氟磷酸锂行业仍处下行周期，天际股份为保持市场占有率持续供货，导致经营活动现金流出较大；第四季度业绩反转，但相关款项尚在信用期内，未形成现金流入。

换言之，2022-2025年及2026年1-3月各期末，天际股份的应收款占比高于同行均值，且2024年起经营性净现金流均为负。

三、虚增收入被ST，子公司近三年实际净利润累计完成率不足60%

2026年7月，天际股份发布公告称，为达业绩承诺等原因，曾对子公司新特化工提前确认部分收入，天际股份拟被警告及处罚。此前，天际股份对2023年的财务数据进行更正，更正后新特化工2023年净利润或减少超六百万元。而在2026年1月，天际股份因其及子公司新特化工未恰当计提薪酬等问题被“点名”。

3.1 2026年7月，子公司新特化工为达业绩承诺提前确认部分收入导致虚增营收利润总额等拟被处予警告和罚款

据天际股份出具于2026年7月14日的关于收到《行政处罚事先告知书》的公告，2026年2月11日，天际股份收到证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0062026005号），因天际股份涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对天际股份立案。

2026年7月13日，天际股份及相关当事人收到广东证监局出具的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字[2026]8号）。

经查明，新特化工为天际股份并购的子公司，2023年9月开始纳入天际股份合并财务报表范围。2023年11月至12月期间，新特化工出于完成业绩承诺等目的，在向客户赣州市三意矿产品有限公司和永昌县科瑞化工有限责任公司销售产品的过程中，通过自行签收送货单、安排客户填写送货单并提前向客户开具发票的方式提前确认部分收入，导致天际股份2023年度分别虚增营业收入、营业成本、利润总额1,365.49万元、680.54万元、684.95万元，分别占天际股份当期营业收入、营业成本、利润总额的0.62%、0.32%和13.33%。天际股份2023年年度报告存在虚假记载。

2026年2月11日，天际股份发布公告，对2023年年度报告中财务数据进行更正调整。

此外，时任天际股份董事长、总经理吴锡盾，负责天际股份的全面管理，未勤勉尽责；时任天际股份副总经理周帅，未勤勉尽责，同时作为新特化工销售总监，参与实施收入提前确认事项；时任天际股份财务总监杨志轩，未勤勉尽责，未对收入确认的异常情况保持关注；时任新特化工董事长支建清，组织实施上述提前确认收入事项，与天际股份信息披露违法行为具有直接因果关系。上述4人是对天际股份上述违法行为直接负责的主管人员。

由此，广东证监局拟决定对天际股份给予警告，并处以200万元罚款；对吴锡盾、周帅、支建清给予警告，并分别处以100万元罚款；对杨志轩给予警告，并处以55万元罚款。

而且，据天际股份出具日为2026年7月14日的《关于公司股票被实施其他风险警示暨停复牌的提示性公告》，天际股份股票自2026年7月14日开市起停牌一天，将于2026年7月15日开市起复牌。天际股份股票自2026年7月15日起被实施其他风险警示，股票简称由“天际股份”变更为“ST天际”，原因为天际股份披露的2023年年度报告存在虚假记载事项。

而此前，深交所就曾对新特化工2023年的业绩情况提出问询。

据天际股份出具于2024年4月12日的2023年年报问询函的回复公告，2023年，新特化工实现净利润4,642.11万元，略高于承诺净利润。深交所要求天际股份请说明报告期内新特化工向关联方销售产品的具体情况；说明上述关联交易的必要性以及是否具有商业实质；报告期内新特化工对前五大客户的销售情况、期末应收账款金额，及主要客户较上年变化情况；结合天际股份业绩大幅下滑的原因，说明新特化工业绩增长的合理性，是否与同行业可比上市公司变动趋势一致等。

彼时，年审会计师出具的意见，为未发现新特化工通过关联交易实现业绩精准达标的情形。

3.2 新特化工2023年更正后净利润或减少654.28万元，2023-2025年实际净利润累计完成率不足60%

据天际股份2025年年报，新特化工为磷化工领域专业生产厂家，主要生产磷系列产品及其衍生产品，产品为包括次磷酸钠、次磷酸、四羟甲基系列产品、双（2,4,4,三甲基戊基）膦酸等。2025年，新特化工的营业收入为45,655.1万元，净利润为2,578.96万元，分别比上年同期增长28.18%和13.15%。

据出具于2026年4月14日的《关于常熟新特化工有限公司业绩承诺实现情况审核报告》，彼时，天际股份并购的标的为常熟市誉翔贸易有限公司（以下简称“誉翔贸易”）100%股权及誉翔贸易全资子公司新特化工100%股权。交易对方为常熟市誉翔贸易有限公司（以下简称“誉翔贸易”）及股东周帅、支建清、韦建东、郑健、颜玉红、王正元、赵东学、徐卫。

彼时，天际股份与交易对方约定，盈利补偿期内即2023年度、2024年度、2025年度，交易对方对于新特化工的承诺净利润数具体为：2023-2025年分别达到4,500万元、5,000万元、5,500万元，或2023-2024年、2023-2025年分别达到9,500万元（两年累计）、15,000万元（三年累计）。

2023-2025年，新特化工实际净利润金额分别为3,987.83万元、2,279.19万元、2,578.96万元，完成率分别为88.62%、45.58%、46.89%。三年实际净利润累计为8,845.98万元，完成率为58.97%。

对此，天际股份称系受下游市场需求整体放缓，叠加行业产能扩张、市场竞争加剧双重因素影响，新特化工2023年-2025年销售量及销售价格较比收购时点均有所下降，造成新特化工未实现业绩承诺。

再来看差错更正前的年报，据天际股份出具日为2024年3月24日的2023年度报告、出具日为2025年4月25日的2024年度报告，彼时，2023-2024年，新特化工实际净利润金额分别为4,642.11万元、1,710.43万元，完成率分别为103.16%、34.21%。

也就是说，2023-2024年，新特化工更正前的实际净利润金额或比更正后的数据分别多654.28万元、少568.76万元。

即是说，2026年2月11日，天际股份发布公告，对2023年年度报告中财务数据进行更正调整。而相较于更正前的2023年报，新特化工更正后的2023年实际净利润或较更正前减少654.28万元。此外，2023-2025年，新特化工实际净利润累计完成率不到六成。

3.3 2026年1月天际股份被责令整改，存在的违规行为包括新特化工未恰当计提薪酬等财务核算不准确行为

2026年年初，天际股份曾收到监管函。

据天际股份出具于2026年1月16日的《关于收到中国证券监督管理委员会广东监管局行政监管措施决定书和深圳证券交易所监管函的公告》，经查，天际股份存在以下违规行为（1）2023年度对子公司江苏新泰材料科技有限公司（以下简称“新泰材料”）、2024年度对子公司誉翔贸易的商誉减值测试不规范；（2）天际股份及子公司新特化工2023年9月至2024年12月未恰当计提销售人员及管理人员薪酬；（3）天际股份2023年9月至2025年8月向非关联方提供的财务资助未接规定履行相关审议程序和信息披露义务。

对此，广东证监局决定对天际股份采取责令改正的行政监管措施，对天际股份董事长兼总经理吴锡盾、财务总监杨志轩、董秘郑文龙采取出具警示函的行政监管措施。

综上，2026年1月，天际股份因商誉减值测试不规范、财务核算不准确等被出具警示函。而六个月后即2026年7月，子公司新特化工出于达成业绩承诺等目的提前确认部分收入，导致天际股份2023年度虚增营收利润总额等而拟被处予警告和罚款。且2026年2月天际股份对2023年年度报告中财务数据进行更正调整。而新特化工更正后2023年的净利润或减少六百余万元，且2023-2025年，新特化工实际净利润累计完成率不到六成。

四、2026年一季度9家基金公司增持，第三大股东减持且该股东上一年度贡献超六千万元收入

截至2026年3月末，有14家机构投资者持有天际股份的股份，其中包括9家基金公司。而另一方面，2026年一季度，天际股份的第三大股东减持。

4.1 2026年3月末共14家机构投资者，其中包括9家基金公司且均在2026年一季度增持

根据东方财富Choice数据，截至2026年4月10日、2026年4月20日、2026年4月30日，2026年5月20日、2026年5月30日、2026年6月18日、2026年6月30日、2026年7月10日，天际股份的股东户数分别为14.29万户、15.83万户、15.21万户、14.48万户、14.79万户、14.87万户、13.96万户、13.37万户。即2026年6月起，天际股份的股东户数有所下滑。

需要指出的是，截至2026年3月末，天际股份的股东户数为14.27万户，其中包括14家机构投资者，机构持股数量约为1.36亿股，占比27.08%。

此外，截至2026年3月末，上述14家机构投资者中共包括9家基金公司，合计持有天际股份1,931.55万股流通股，占天际股份总流通股的比例为3.85%。

具体来看，9家基金公司分别为国投瑞银基金管理有限公司（以下简称“国投瑞银基金”）、华宝基金管理有限公司（以下简称“华宝基金”）、A基金管理有限公司（以下简称“A基金”）、东方阿尔法基金管理有限公司（以下简称“东方阿尔法基金”）、B基金管理有限公司（以下简称“B基金”）、华富基金管理有限公司（以下简称“华富基金”）、新疆前海联合基金管理有限公司（以下简称“前海联合”）、东吴基金管理有限公司（以下简称“东吴基金”）、方正富邦基金管理有限公司（以下简称“方正富邦基金”）。

值得注意的是，2026年1-3月，上述9家基金均对天际股份进行增持，合计增持天际股份约642.22万股。

4.2 2026年一季度，约10只基金系天际股份新增的股东

具体来看各基金对天际股份的持股变化。

据东方财富Choice数据及天天基金网数据，截至2026年3月末，国投瑞银基金管理的8只基金持股天际股份。2026年一季度，共有1只基金对天际股份进行增持、4只基金持股比例不变、1只基金减持、2只基金新进。

国投瑞银基金管理的基金中，增持天际股份的基金为国投瑞银精选收益混合A，截至2026年3月末持有天际股份14.83万股，2026年1-3月，该基金增持天际股份的数量为1万股。

新进基金分别为国投瑞银创新动力混合、国投瑞银成长优选混合，截至2026年3月末分别持有天际股份77.36万股、37.31万股。减持的基金为国投瑞银产业升级两年持有混合A，减持1.18万股。

截至2026年3月末，华宝基金管理的1只基金持股天际股份，为华宝优势产业混合A，该基金持有天际股份294.91万股。而截至2025年末，华宝事件驱动混合A、华宝生态中国混合A分别持有天际股份21.85万股、17.13万股。

截至2026年3月末，A基金管理的4只基金持股天际股份，均为新进基金，分别为**精新添利债券A、**文化传媒娱乐股票、**增瑞混合(LOF)A、**弘鑫混合A，分别持有天际股份111.77万股、9.43万股、7.33万股、1.66万股。

截至2025年末，东方阿尔法基金管理的4只基金持股天际股份，截至2026年3月末仅1只基金持股天际股份，为东方阿尔法产业先锋混合A。2026年1-3月，该基金相较于2025年末增持天际股份的数量为44.6万股。

截至2026年3月末，B基金管理的3只基金持股天际股份，分别为**新能源主题混合A、**新能源汽车主题混合A、**先进制造混合A。

其中，2026年一季度，**创业板两年定开混合、**创新驱动混合A、**中证2000ETF减持退出对天际股份的持股；**新能源主题混合A、**新能源汽车主题混合A对天际股份分别增持3.67万股、6.55万股，截至2026年3月末分别持有天际股份13.49万股、27.2万股。**先进制造混合A为新进基金，截至2026年3月末持有天际股份1.54万股。

截至2026年3月末，华富基金管理的1只基金持股天际股份，为新进基金，华富竞争力优选混合A持有天际股份36.5万股。

截至2026年3月末，前海联合管理的1只基金即前海联合产业趋势混合A持股天际股份，持有天际股份8.9万股。2026年1-3月，该基金增持天际股份6.1万股，同期前海开源沪港深创新成长混合A、前海联合泓鑫混合A、前海联合科技先锋混合A、前海联合泳涛混合A、前海联合先进制造混合A、前海联合润丰混合A减持天际股份并退出持股。

2026年1-3月，东吴基金管理的1只基金即东吴双三角股票A增持天际股份2.76万股，截至2026年3月末持有天际股份5.11万股。

截至2026年3月末，方正富邦基金管理的1只基金持股天际股份，为新进基金，该基金为方正富邦鑫益一年定期开放混合A，持有天际股份0.91万股。

换言之，2026年1-3月，大约有10基金新进成为天际股份的股东。

4.3 2026年1-3月股东瑞泰新材减持500.46万股，2025年天际股份向瑞泰新材子公司销售商品超六千万元

根据东方财富Choice数据，截至2026年3月末，汕头市天际有限公司、常熟市新华化工有限公司、江苏瑞泰新能源材料股份有限公司（以下简称“瑞泰新材”）、星嘉国际有限公司、香港中央结算有限公司分别持有天际股份8.72%、7.01%、3%、2.66%、1.83%的股份。

其中，2026年1-3月，瑞泰新材对天际股份减持500.46万股。

据天际股份2026年第一季度报告，截至2026年3月末，瑞泰新材系天际股份的第三大股东，持股比例为3%。

据天际股份2025年年报，瑞泰新材为天际股份的主要客户之一。

2025年11月，天际股份审议通过，同意天际股份全资子公司新泰材料与瑞泰新材分别以货币资金15,000万元、5,000万元，对天际股份募投项目“3万吨六氟磷酸锂、6,000吨高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目”的实施主体之一江苏泰瑞联腾材料科技有限公司进行增资，此次共同投资构成关联交易。

此外，2025年，天际股份向瑞泰新材子公司销售商品，关联交易金额为6,155.87万元。

简言之，2026年3月末，天际股份共14家机构投资者，其中包括9家基金公司且均在2026年一季度增持，同期约10只基金为新进股东。2026年一季度，天际股份的第三大股东瑞泰新材减持超500万股。2025年，天际股份与瑞泰新材曾对募投项目的实施主体共同出资，且同期天际股份向瑞泰新材子公司销售商品超六千万元。

五、结语

总的来看，2025年及2026年1-3月，天际股份的营收及归母净利润大幅上升，2026年上半年归母净利润预计实现正增长，预计盈利超2亿元。公开数据显示，近三年，天际股份的六氟磷酸锂产能持续位列行业前三。六氟磷酸锂系天际股份收入占比第一大产品，2025年下半年，六氟磷酸锂主要原材料的碳酸锂、氟化锂平均采购价格较上半年有所上涨。而2025年，小家电业务亏损超2,600万元称经营不及预期。值得注意的是，2025年末，天际股份的应收款占比为51.67%，2026年3月末进一步攀升至177.95%，且高于同行均值。不仅如此，2024年起，天际股份均处于“失血”状态。

2026年7月，天际股份因年报存在虚假记载被ST。具体来看，子公司新特化工为达成业绩承诺，提前确认2023年部分收入导致天际股份虚增收入等。经测算，新特化工2023年更正后净利润或减少654.28万元，且2023-2025年，新特化工实际净利润累计完成率不到六成。截至2026年3月末，有14家机构投资者持有天际股份的股份，其中包括9家基金公司。2026年1-3月股东瑞泰新材减持500.46万股，而上一年度即2025年，天际股份向瑞泰新材子公司销售商品超六千万元。