有色金属供给端正经历系统性收紧。国际铜研究组（ICSG）数据显示，2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%。

在供给收紧的同时，需求端也展现出积极信号。短期来看，随着9月传统旺季的到来，各板块开工率普遍迎来修复性增长，“金九银十”的旺季效应或为工业金属价格提供有力支撑。

据Wind数据显示，截至2026年8月31日，申万一级有色金属行业145家A股上市公司半年报已全部披露完毕。其中，133家公司实现营业收入同比增长，111家公司归母净利润同比增长。从增速来看，上述145家公司上半年营收同比增速中位数为26.17%，归母净利润同比增速中位数为45.30%。整体而言，行业收入端保持较快增长，利润端增速显著高于营收端，盈利质量有所改善。

工业金属：需求端受新能源与AI发展（电网改造、数据中心）拉动出现结构性变化。战略金属：稀土配额增速放缓，叠加产量规范化管理，行业转向精细化管控集中度提升。天然铀供给刚性，AI推动的核电需求增长或扩大供需缺口。能源金属：碳酸锂库存持续去化，叠加部分产区供应不确定性及海外政策扰动，年内或存结构性博弈机会。