成大生物不差钱反募资补血 第三方代缴社保隐而不宣涉嫌选择性披露

《金证研》沪深资本组 太簇/研究员 映蔚 洪力/编审

2019年,国内城镇宠物犬猫数量达9,915万只,增幅达8.4%。养犬、养猫总量的较大基数为民众带来了较大的狂犬病患病风险,人用狂犬病疫苗刚性需求的属性愈发明显。在此背景下,若按人份算,辽宁成大生物股份有限公司(以下简称“成大生物”)2019年人用狂犬病疫苗签发量在国内的市场占有率超七成。

而市占率“靠前”的背后,成大生物或隐含不少问题。近年来,成大生物业绩表现增长较为平稳,且其账上“趴着”超12亿元、近三年分红累计高达7.87亿元,其或并“不差钱”,成大生物募资“补血”合理性存疑。除此之外,成大生物未披露其通过第三方代缴社保的情况,涉嫌选择性披露。

 

一、账上“趴着”超12亿元累计分红逾7亿元,募资“补血”合理性存疑

近年来,成大生物的营收、净利增长平稳。

据招股书,2017-2019年和2020年一季度,成大生物的营业收入分别为12.76亿元、13.91亿元、16.77亿元、5亿元,2018-2019年分别同比增长8.98%、20.59%。

2017-2019年和2020年一季度,成大生物的净利润分别为5.55亿元、6.2亿元、6.98亿元、2.56亿元,2018-2019年分别同比增长11.72%、12.59%。

此番上市,成大生物拟募集资金20.4亿元,其中4.53亿元用于补充流动资金项目。令人疑惑的是,成大生物或并不“缺钱”,其负债结构合理。

据招股书,2017-2019年,成大生物的资产负债率分别为10.08%、7.23%、8.26%,呈下降趋势。

2017-2019年,成大生物并无长短期借款。2016年,成大生物一年内到期的非流动负债为669.59万元;2017-2018年,成大生物无一年内到期的非流动负债。

2017-2019年,成大生物的财务费用分别为-362.21万元、-3,309.45万元、-1,717.13万元。

不仅偿债压力小,成大生物账上正“趴着”超12亿元。

据招股书,2017-2019年,成大生物的货币资金分别为10.87亿元、11.98亿元、12.48亿元,期末现金及现金等价物分别为10.9亿元、11.99亿元、12.46亿元。

同期,成大生物经营活动产生的现金流量净额分别为6.44亿元、6.4亿元、7.41亿元。

而更值得注意的是,近三年成大生物不仅每年都进行现金分红,还有“闲钱”购买理财产品投资。

2017-2019年,成大生物现金分红的金额分别为3.75亿元、1.87亿元、2.25亿元,三年累计现金分红7.87亿元。

此外,2017-2018年,成大生物的理财产品投资收益分别为2,140.87万元、1,684.05万元。且据成大生物公告,自2020年以来,截至目前,成大生物累计购买理财产品4.1亿元。

账上“趴着”超12亿元,偿债压力轻,且频频购买理财产品,成大生物或“不差钱”,而其募资4.53亿元用于“补血”,募资合理性或待“拷问”。

对此,成大生物称,未来随着产能的逐步提高、研发投入持续增加、产品管线的不断丰富、业务和人员规模的不断扩大,其对日常运营资金的需求将持续增加,充足的营运资金有助于其实现战略规划,更好地抵御市场风险。

此外,成大生物还表示,本次募集资金用于补充流动资金后,将有利于改善成大生物的财务结构,提高其资产质量。募集资金到位后,其将根据自身业务发展的需要,适时将营运资金投放于日常经营活动,增强业务灵活性,提升公司盈利能力。

募资合理性存疑的另一方面,成大生物在社保缴纳方面的信息披露问题同样值得关注。

 

二、社保缴纳人数与“官宣”矛盾,未披露第三方代缴社保涉嫌选择性披露

除了不缺钱反募资“补血”,成大生物的社保缴纳人数还存在与官宣“打架”的情形。

据招股书,成大生物有两家全资子公司,分别是北京成大天和生物科技有限公司(以下简称“成大天和”)、辽宁成大动物药业有限公司(以下简称“成大动物”)。且报告期内,即2017-2019年,成大生物合并报告范围包括成大生物母公司、成大天和、成大动物,报告期内合并范围未发生变化。

据市场监督管理局数据,2017-2019年,成大天和的社保缴纳人数分别为20人、20人、37人;同期,成大动物的社保缴纳人数分别为16人、1人、1人;同期,成大生物母公司的社保缴纳人数分别为539人、589人、642人。即2017-2019年,成大生物的社保缴纳人数合计分别为575人、610人、680人。

而据招股书,2017-2019年,成大生物的社保缴纳人数合计分别为800人、868人、1,107人,与市场监督管理局披露的数据相比分别多出225人、258人、427人。

对此,成大生物称,造成上述差异的原因,是在市场监督管理局披露社保缴纳人数时,未包含成大生物本溪分公司及销售人员缴纳社保的人数。成大生物的销售人员虽然属于公司正式员工,但由于其工作地分布在全国各地,成大生物委托了中国国际技术智力合作有限公司(以下简称“中智合作”)提供人事代理服务,由中智合作代为在销售人员户籍所在地或工作所在地,按当地政策规定缴纳社保。

且成大生物称,2017-2019年,成大生物本溪分公司社保缴纳人数分别为0人、38人、195人。同期,中智合作代为缴纳的社保人数分别为225人、220人、232人。如加上这两部分缴纳社保的人数,社保缴纳人员总数与成大生物在招股书中披露的数据是完全一致的。

而值得注意的是,2016年,成大生物劳务派遣员工数量或超出规定范围。

据市场监督管理局数据,2016年,成大生物子公司成大天和的社保缴纳人数为17人,另一子公司成大动物的社保缴纳人数为17人,成大生物母公司社保缴纳人数为519人。即2016年,成大生物的社保缴纳人数合计为553人。

据成大生物2016年年报,2016年,成大生物的员工人数为779人。对比市场监督管理局披露的2016年社保缴纳人数,成大生物2016年未缴纳社保人数则有226人,即这“226人”或为成大生物的当年度劳务派遣的用工数量,占当年度员工总数的比重为29.01%。

据《劳务派遣暂行规定》中第四条规定,用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量,使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。而成大生物劳务派遣员工的数量占比为29.01%,已超过规定数量。

而成大生物对此解释称,上述多出的“226人”,系当年委托中智合作代为缴纳社保的销售员工人数。这些销售人员均与公司签订《劳动合同》,系公司正式雇员,并不是劳务派遣员工,其薪资及社保等各项人事费用均由公司支付。因此其不存在劳务派遣工人数超限违规的问题。

然而,成大生物在招股书中,并未提及任何其通过中智合作代缴员工社保的相关情况,其中是否涉嫌选择性披露?不得而知。

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