目前仍处于地产链条的配置窗口期，建筑建材板块可以关注“需求见底+格局集中”与“稳增长”两条主线。

数据显示，近期项目复工率达76.5%，已超过2022年同期水平，劳务到岗率68.2%，同比略有差距。水泥出货量恢复，建筑钢材成交量恢复至2018年以来仅次于2021年同期的较高水平。

从结构上看，目前基建需求恢复速度快于房建。交通、电力、市政等基建需求指标在高基数下已接近甚至好于去年，信贷及政府债均支持基建继续发力，但铝型材开工率、玻璃深加工企业订单天数仍低于2022年同期，反映房建恢复进度依然偏慢，产业链普遍反馈资金短缺的情况尚无实质性改善。

在地产链条中，二手房销售回升明显好于新房。18城二手房成交面积恢复至2021年同期历史高点，30城新房销售仍处于近年来较差水平，仅强于2020年。下游家居建材环节，由于家居卖场客流明显增多以及疫情压制的刚需释放，零售端需求恢复的速度以及对全年需求的信心明显强于资金链较为紧张的工程端。

建筑建材板块2022年业绩压力较大，下半年仍处于基本面寻底的过程，目前估值压力最大的阶段已经度过，中长期维度已有较高的性价比。2023年，板块的基本面预计有所改善，“稳增长”过程虽然一波三折，但方向已较为明确，其中基建拥有更高的确定性和优先级。

随着需求回暖，行业格局将有所集中，龙头公司有望占据更大份额。