临近“五一”小长假，公商务、因私航空出行需求持续恢复。同时4月各类展会增多，国内线客运量恢复速度加快，表现超出季节性。

我们认为，当前时点航空板块预期仍不高，于预期底部布局具有较高的盈亏比。

当前，国内航班量持续增班，票价、客座率环比走强，但较2019年水平仍有差距。以4月7日至4月13日一周计算，国内线平均票价817元（含燃油附加费），环比增长3.7%，较2019年同期减少4.8%。平均客座率71.8%，环比前周增加5.2个百分点，而2019年同期客座率水平介于80%-85%之间，当前客座率依然运行在较低水平。航空公司当前执行的仍是牺牲客座率、保票价的收益管理策略。

国际航班方面，国际航班量2713班次，周环比增长10.8%，相当于2019年同期的31%，国际线仍在加速恢复区间，预计5-6月恢复速度会转向平稳，至二季度末国际线航班量有望恢复至2019年的40%-60%。

距离“五一”小长假还有最后两周，核心订票期来临。截至4月13日，行业机票预售率接近30%，进度略领先于疫情前的2019年同期。其中民营航司预定进度更快，超过30%。考虑到今年小长假为5天，且有前期压制需求释放，我们预计“五一”国内客运量同比2019年增长5%-10%，票价涨幅在10%-15%。疫情管控放开后，当前市场更关注需求复苏的进程，尽管板块情绪仍会有波动，但在预期底部布局仍是较好的选择。