随着双碳目标提出新能源建设持续推进人由从基础性、支撑性电源向灵活性电源转变的大趋势不可逆。随着火电在调峰、保供上可发挥的灵活性属性凸显，盈利模式将趋向多元化，逐渐从单一的电量服务转变为电量服务容量服务辅助服务等，收益来源的增加有望抵消火电利用小时数的下降，从而重构火电价值。

1、容量电价有望重塑火电估值

在“缺电”常态化背景下，火电在电力保供压舱石的作用愈发明显，而容量电价出台后，火电企业盈利结构得到优化，其每年有望获得稳定的容量费用收益，运营商盈利稳定性提升。而容量电费相较于传统的火电发电业务，盈利更加稳定火电板块估值有望抬升。2

2、火电中报大幅改善，重视投资价值

一系列组合拳大概率会推动地产销售好转，或对煤价有一定的刺激，但也需要注意由地产销售能否顺利传导到开工，另前期陕西矿难导致产能收缩，8月底鄂尔多斯又进入煤管紧张时间，9月煤炭产量或将开始好转，看好煤炭价格下行带来电力板块基本面地继续改善，Q3火电板块投资价值值得重视。