《金产研》南方产研中心 时安DL/作者 西洲 菘蓝 映蔚/风控

2026年上半年，智能消费加速扩容，国内数码和智能产品销售量同比增长13.4%，6月单月增长32%。作为智能笔技术方案供应商，深圳市千分一智能技术股份有限公司（以下简称“千分一”）超九成收入来自智能笔，2025年智能笔收入规模超9亿元。

截至2025年，千分一原第一大客户已退出前五大客户行列，且该名客户或已自研智能笔产品。此外，千分一称自有品牌智能笔系Apple Pencil平替但不具备特定功能，而市场上其他同类产品或已具备部分特定功能。而报告期内，千分一采购核心部件DSP IC的金额逐年攀升，部分同行或已自研同原理芯片并上市应用。另一方面，千分一同日出具的招股书和审核问询回复中，关于2025年末的应收票据明细金额或现疑云。

一、智能笔收入超9亿元原第一大客户交易额下滑，自有品牌系Apple Pencil平替但不具备特定功能而市面同类产品或已实现部分功能

作为智能笔技术方案供应商，千分一计划通过首次公开发行股票并上市，以获取发展资金、拓宽融资渠道，助力其扩充产能、加大研发投入、提升品牌知名度及影响力。2025年，千分一的智能笔收入超9亿元。

此番申报，千分一的原第一大客户交易额下滑且已退出前五大之列，该客户或已自研智能笔产品。此外，千分一称自有品牌智能笔系Apple Pencil平替但不具备特定功能，而市场上其他同类产品或已具备部分特定功能。

1.1 原第一大客户于2025年退出前五行列且交易额下滑，该客户或已自研智能笔

据千分一签署于2026年3月12日的招股说明书（以下简称“2026年3月12日招股书”），2023-2025年，智能笔的收入分别为3.03亿元、6.02亿元、9.51亿元，占千分一各期主营业务收入的比例分别为97.22%、96.87%、94.85%。

此番申报，千分一的销售模式包含ODM模式，该模式对应的主要产品为智能笔。需要指出的是，科大讯飞股份有限公司及其子公司（以下简称“科大讯飞”）系千分一ODM模式下的主要客户之一。

需要关注的是，近三年科大讯飞对千分一的采购额出现下滑。

据2026年3月12日招股书及千分一出具于2026年3月12日的首轮问询回复（以下简称“2026年3月12日首轮问询回复”），2023-2025年，科大讯飞分别为千分一的第一大、第四大、第八大客户；同期，千分一对科大讯飞的销售额分别为5,282.03万元、4,725.28万元、3,946.32万元。

截至2025年末，千分一持有科大讯飞在手订单的金额为354.13万元。

即2024-2025年，科大讯飞对千分一采购额逐年下滑，至2025年已退出千分一前五大客户之列。

不仅如此。据科大讯飞出具于2026年2月12日的公告，科大讯飞披露其2022年11月转入无形资产的“智慧黑板”项目的研发内容，包含提供自研智能笔、自研等响度音响等产品，构建“智慧教室”解决方案。

换言之，2022年11月，科大讯飞转入无形资产的研发项目的研发内容包含自研智能笔。2024年起，科大讯飞对千分一的采购额逐年下滑。

据2026年3月12日首轮问询回复，千分一智能笔主要搭载于科大讯飞的学习机。报告期各期，千分一向科大讯飞的销售额逐年下降，主要系千分一与科大讯飞原合作的学习机销量有所下降，双方交易额相应下滑。

问题尚未结束。

1.2 称自有品牌智能笔系Apple Pencil平替但不具备特定功能，而市面上其他同类产品或已具备部分特定功能

据2026年3月12日首轮问询回复，报告期内即2023-2025年，千分一智能笔产品主要聚焦平板电脑、学习机、笔记本电脑领域，在前述领域的合计收入占比平均超过95%。

截至2026年3月12日，千分一表示其与Apple Inc.（以下简称“苹果”）、华为等电容笔行业知名品牌的高端产品相比，千分一相关产品在延迟、倾斜角度感应、压力感应等级、磁吸充电、连接、触觉（振动）反馈及手势功能等代表性技术指标方面具有优势，千分一的技术能力处于行业领先水平。

其中，千分一电容笔代表性产品包括搭配维沃移动通信有限公司（以下简称“vivo”）设备的相关智能笔、搭配Lenovo PC HK Limited及其关联公司联想（上海）信息技术有限公司等（以下简称“联想”）设备的相关智能笔。上述产品的延迟指标分别为“毫秒级”、“1ms”。

需要指出的是，华为的智能笔产品延迟指标或优于千分一。

据公开信息，2023年9月25日，彼时华为秋季全场景新品发布会上，发布了新一代手写笔HUAWEI M-Pencil。全新HUAWEI M-Pencil（第三代）在配合MatePad Pro 13.2英寸时，最高可支持万级压感，写出的线条粗细变化更细腻，笔尖出墨更顺畅，时延可低至0ms。

此外，千分一自有品牌产品在使用功能上或不及部分同类产品。

据2026年3月12日招股书及2026年3月12日首轮问询回复，为满足消费者对Apple Pencil的高性价比产品平替需求，千分一构建idrawgear、Penoval、metapen三大智能笔品牌，通过亚马逊等电商平台销向全球用户。此外，千分一线上销售的智能笔主要搭配于iPad，满足部分客户对于Apple Pencil的平替需求。

值得一提的是，据千分一出具于2026年5月15日的二轮问询回复（以下简称“2026年5月15日二轮问询回复”），千分一库龄2年以上的库存商品，主要为适配iPad的自有品牌智能笔，该类产品通常不具备原生级低延迟、倾斜及压力感应、磁吸无线充电等Apple Pencil的特定功能及专业级体验。

截至2026年5月15日，千分一拥有5项自有品牌，包括4项智能笔品牌、1项智能生活产品品牌。其中，对于自有品牌智能笔业务，千分一产品以适配iPad为主。

值得关注的是，市面上部分适用于iPad的电容笔或已具备上述特定功能。

截至查询日2026年8月10日，倍思京东自营旗舰店上架的“倍思笔畅PS3Pro360°触控蓝牙双充电容笔”，为苹果专用产品，可适配多款不同型号的iPad产品。该产品为双充设计，支持USB-C有线充电+磁吸无线充电两种方式。此外，该产品采用电容矩阵双模感应，7D全角度书写绘画，有更敏锐的倾斜压感。

从上述信息来看，“倍思笔畅PS3Pro360°触控蓝牙双充电容笔”和千分一的智能笔均可搭配iPad使用，前者或已具备倾斜压感、磁吸无线充电等特定功能。

另外，千分一智能笔的核心部件对外采购金额逐年攀升。

1.3 对核心部件DSP IC采购金额逐年攀升，同行汉王科技或已开发同原理的电磁笔芯片并上市应用

据2026年3月12日招股书及2026年5月15日二轮问询回复，千分一产品原材料主要包括IC、塑胶结构件、电子料、五金结构件等，占原材料成本的比例通常超过80%。此外，智能笔的核心部件包括IC、电子料、结构件等，其中IC主要包含DSP（数字信号处理芯片）等类别。

2023-2025年，千分一采购IC的金额分别为0.49亿元、1.05亿元、1.69亿元；同期，千分一采购DSP IC的金额分别为0.24亿元、0.39亿元、0.65亿元。

据2026年3月12日招股书及2026年5月15日二轮问询回复，千分一主要通过代理商采购深圳市汇顶科技股份有限公司（以下简称“汇顶科技”）品牌DSP IC（数字信号处理IC）。DSP IC是智能笔的核心运算与控制芯片，主要用于对笔尖压力、姿态、触控等模拟信号，进行实时数字化处理、协议编解码与交互控制。

而汇顶科技品牌芯片，支持最高60V打码电压，抗干扰性强，兼容市场主流智能终端触控交互标准。自2023年起成为千分一新项目的主力芯片品牌之一，广泛应用于不同定位智能笔产品。

值得关注的是，部分同行或已开发以数字信号处理机制为原理的电磁笔芯片，并上市应用。

据2026年5月15日二轮问询回复，2023-2025年，千分一在智能笔领域的竞争对手主要为Wacom Co.,Ltd.、汉王科技股份有限公司（以下简称“汉王科技”）、深圳市欣威智能有限公司。

据汉王科技2022年报，2022年，汉王科技的经营重点包含对技术研发中的数字笔芯片开发，主要进行新一代电磁笔、电容笔核心芯片研发。汉王科技表示，以数字信号处理机制为原理的专业电磁笔芯片已上市，并应用在其数字绘画产品中。

综上，报告期内，千分一的主要产品智能笔收入逐年增长，2025年智能笔收入超9亿元。2023年的第一大客户科大讯飞，至2025年已退出千分一的前五大客户，且科大讯飞或已自研智能笔产品。此外，千分一称与华为等高端品牌在产品代表性指标方面具有优势，其中两款代表性电容笔产品延迟指标分别为“毫秒级”、“1ms”，而公开信息披露华为2023年发布的手写笔时延可低至0ms。

此外，千分一自有品牌产品可作为Apple Pencil平替，尚不具备部分特定功能和体验，而市场上其他同类产品或已具备该部分特定功能。近年来，千分一对外采购核心部件IC的金额逐年攀升，其中包含数字信号处理芯片。而同行汉王科技研发的以数字信号处理机制为原理的芯片，或已于2022年上市并应用。

二、财务总监兼任董秘，同日出具的两份文件所披应收票据明细金额或现疑云

在招股书中，千分一表示，其将深入推进精益生产，持续提高企业的经营管理水平和治理水平，不断加强内部控制，提升运营效率。另一方面，千分一同日出具的首轮问询回复与招股书，披露的2025年末应收票据明细金额或现疑云。

2.1 2016年8月起李强任财务总监，2025年2月起兼任董秘

据2026年3月12日招股书，截至2026年3月12日，李强系千分一自然人股东之一，其持有千分一1.1847%的股权。自2016年8月至2026年3月12日，李强担任千分一的财务总监；自2025年2月至2026年3月12日，李强其担任千分一的董事、董事会秘书。

同时，据市场监督管理局数据，截至查询日2026年8月11日，千分一的财务负责人为李强。

需要指出的是，新规指出，上市公司的董秘不得兼任财务负责人。

据证监会于2026年4月21日发布、2026年5月24日起施行的《上市公司董事会秘书监管规则》第二十六条规定，董事会秘书不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人。

自本规则施行之日起至2027年12月31日止为过渡期。过渡期内，上市公司董事会秘书任职、兼职等与本规则要求不一致的，应当逐步调整至符合本规则规定。

2.2 同日出具的招股书及首轮问询回复，披露2025年末应收票据明细金额或现疑云

据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具于2026年3月10日的审计报告（以下简称“审计报告”），2025年12月31日，千分一的应收票据金额为2,186.26万元。其中，银行承兑汇票金额为3.29万元，商业承兑汇票金额为2,182.97万元，占比分别为0.15%、99.85%。

据2026年3月12日首轮问询回复，在深交所要求千分一说明商业承兑汇票金额及占比较高具有商业合理性的情形中，千分一披露其截至2025年末的银行承兑汇票金额为213.18万元，商业承兑汇票金额为1,973.08万元，占比分别为9.75%、90.25%，合计金额为2,186.26万元。

且据2026年3月12日首轮问询回复，2023年末，千分一的应收票据金额为3,621.25万元，其中银行承兑汇票、商业承兑汇票金额分别为68.95万元、3,552.29万元，占比分别为1.9%、98.1%。2024年末，千分一的应收票据金额为3,780.99万元，均为商业承兑汇票金额。

值得一提的是，千分一的审计报告与2026年3月12日首轮问询回复披露的2023年末、2024年末的银行承兑汇票、商业承兑汇票的数据相同。

据2026年3月12日招股书，截至2025年末，千分一应收票据金额的账面价值为2,186.26万元。其中，银行承兑汇票金额为3.29万元，商业承兑汇票金额为2,182.97万元。

即是说，千分一于同日出具的招股书及首轮问询回复中，关于截至2025年末的银行承兑汇票金额以及商业承兑汇票金额或现疑云。

三、结语

简言之，作为智能笔技术方案供应商，千分一计划通过此次上市拓宽融资渠道、扩充产能、提升品牌知名度及影响力等。2025年，千分一的智能笔收入超9亿元。客户合作方面，报告期内，千分一主要向科大讯飞销售智能笔，2023年科大讯飞系千分一的第一大客户，2024-2025年科大讯飞对千分一的采购额逐年下滑，2025年已退出千分一的前五大客户。而2022年，科大讯飞转入无形资产的研发项目的研发内容包含自研智能笔产品。

此外，千分一称与华为等高端品牌在产品代表性指标方面具有优势，而华为2023年发布的手写笔产品的“延迟”指标或优于千分一的代表性电容笔产品。需要指出的是，千分一库龄2年以上的库存商品主要为适配iPad的自有品牌智能笔，并称自有品牌智能笔系Apple Pencil平替，尚不具备部分特定功能和体验，而已在电商平台上架销售的同类产品或已具备部分特定功能。近年来，千分一对外采购核心部件IC的金额逐年攀升，其中包含数字信号处理芯片，同行汉王科技研发的以数字信号处理机制为原理的芯片已上市并应用。另一方面，千分一同日出具的首轮问询回复和招股书披露的2025年末应收票据明细金额或现疑云。