开年以来，下游新能源汽车持续维持高景气，同时锂电行业龙头近日晒出的2023年“成绩单”业绩表现亮眼。上游锂电行业或在一季度盈利见底，二季度随着排产修复，产能利用率提升，盈利有望企稳，产业链龙头依然竞争力显著。

由于过去两年在高增速预期下锂电企业加速扩张，经过一年多的产业链出清，供给端已有所改善。从排产来看，市场预期4月排产环比3月增长10-15%，二季度环比增长30-40%，同比增长40-50%，维持较高增速。考虑到4月属于传统淡季，股价或有较大波动，但从中长期来看，二季度随着排产修复，盈利有望企稳，市场对锂电行业格局、龙头公司中长期的盈利能力的认识将更加清晰。

2023年，锂电板块在上游锂矿价格波动、行业供需结构转变等多重因素影响下经历了较大调整，估值处于历史较低水平，大部分企业滚动市盈率均低于20倍，已反映了偏淡的行情和2024年较低的增速预期，但其实行业增长的天花板可能依旧较高。

国内将于2026年开始调整购置税政策，电动车购置税减免征收调整为减免一半，一定程度上将推动2025年新能源车放量。同时，欧洲2025年将调整碳排放限额，从平均碳排放95g/km降低至80.8g/km，新能源车的渗透率有望推升至30%。美国虽然存在政策不确定性，但渗透率仍低，东南亚等其他市场也有望维持较快增长。

目前锂电池行业竞争格局较为稳固，2023年国内竞争烈度较大，但已有所企稳。与此同时，国内锂电企业正塑造强劲的国际竞争力，在海外市场取得大幅突破，市场份额不断提升，板块估值性价比显现。产业链龙头依然竞争力显著，电动垂直起降航空器(eVTOL)和消费级锂电需求推动技术进步，可重点关注固态电池等新技术方向。