《金证研》青梧/作者

2026年5月，液压气动密封件工业协会发布的数据显示，2026年1-3月液气密行业运行总体呈现积极向好态势，企业生产经营平稳推进。其中，液气密行业产值完成246.5亿元，同比增长14.6%。2026年一季度，主营液压元件及电液集成控制系统的山东泰丰智能控制股份有限公司（以下简称“泰丰智能”）营收同比增长33.41%，净利润同比增长10.21%。

业绩增长的另一面，2026年3月20日，泰丰智能与第一创业证券承销保荐有限责任公司（以下简称“一创投行”）签署北交所上市辅导协议，并于2026年6月18日通过辅导验收。

一、营收及净利润“双增”，液压元件和电液集成控制系统撑起超九成收入

成立于2000年11月30日，泰丰智能设立以来主要从事液压元件及电液集成控制系统的研发、设计、生产和销售。泰丰智能的主要产品包括二通插装阀、电液集成控制系统和其他液压元件，其他液压元件主要包括多路阀、充液阀、柱塞泵和液压缸等。

具体而言，泰丰智能所处行业为液压动力机械及元件制造，产品广泛应用于各领域的不同主机产品和技术装备，为工业装备、行走机械等行业进行配套，产品主要应用于机床工具、冶金机械、再生资源、工程机械等主机上的液压传动系统。

2023-2025年及2026年1-3月，泰丰智能的营业收入分别为6.48亿元、5.85亿元、7.04亿元、1.64亿元，净利润分别为7,985.57万元、5,157.26万元、7,304.82万元、1,265.45万元。

2024-2025年及2026年1-3月，泰丰智能的营收增速分别为-9.63%、20.22%、33.41%，净利润增速分别为-35.42%  、41.64%、10.21%。

可见，2024年，泰丰智能的营收和净利润增速均告负，2025年，营收及净利润增速扭负为正，且2026年1-3月，营收及净利润增速保持正增长。

2023-2025年，泰丰智能的液压元件的收入分别为2.79亿元、3.05亿元、3.41亿元，占营业收入的比例分别为43.13%、52.09%、48.47%。同期，电液集成控制系统的收入分别为3.53亿元、2.65亿元、3.34亿元，占营业收入的比例分别为54.5%、45.3%、47.49%。

截至2025年末，王振华直接持有泰丰智能48.2%股份，为泰丰智能控股股东。泰丰智能的实际控制人为王振华、王然、蒋东丽，一致行动人为济宁瑞德投资管理有限公司（以下简称“瑞德投资”），前十名股东合计持有泰丰智能97.58%的股份。

王振华，博士学历。1979年12月至2000年10月，王振华先后就职于邹县液压件厂、济宁市塑料机械厂有限公司；2000年11月起，历任泰丰智能执行董事、经理、总经理、董事长等职务。

蒋东丽，专科学历，1979年12月至1993年12月，就职于山东鲁南日用设备厂，任计量工程师；1994年1月至2009年12月，就职于济宁市塑料机械厂，任计量工程师；2010年4月至2018年1月，任瑞德投资监事。

王然，硕士学历，2010年4月起，就职于瑞德投资，历任执行董事兼经理、董事长兼总经理；2024年1月起，任山东泰丰智能控制股份有限公司苏州技术研发中心负责人；2010年10月起，历任泰丰智能总经理、副董事长。

二、四次上市辅导历经三家辅导机构，此次申报北交所已通过辅导验收

先来回顾泰丰智能的上市辅导历程。

2017年8月15日，泰丰智能完成上市辅导备案，彼时辅导机构为国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”），拟申报板块为创业板。2017年10月至2019年4月，国金证券共报送十期辅导工作进展报告。2019年5月8日，国金证券出具辅导工作总结报告。期间，国金证券对泰丰智能的辅导内容包括泰丰智能设立及其历次演变的合法性和有效性；规范公司运作，切实做到“五独立”；避免同业竞争，规范关联交易；建立健全法人治理结构；内部控制制度和内部管理制度的建立和健全；募集资金投向合法性等。

2019年11月11日，因泰丰智能战略调整及上市计划变更，国金证券与泰丰智能决定签署了《终止协议》，终止该次创业板上市辅导工作。

2019年11月25日，泰丰智能与长城国瑞证券有限公司（以下简称“长城国瑞证券”）签订辅导协议。2019年11月25日至2020年5月19日，长城国瑞证券共报送三期辅导工作备案报告。2020年6月5日，长城国瑞证券出具辅导工作总结报告。

期间，长城国瑞证券对泰丰智能的辅导内容包括（1）安排泰丰智能进行全面的法规知识学习或培训。（2）协助并督促泰丰智能按照有关规定初步建立符合现代企业制度要求的公司治理基础。（3）核查泰丰智能在公司设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证等方面是否合法、有效，产权关系是否明晰，股权结构是否符合有关规定。（4）协助并督促泰丰智能实现独立运营，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力。

（5）核查泰丰智能是否按规定妥善处置商标、专利、土地、房屋等的法律权属问题。（6）协助并督促规范泰丰智能与控股股东及其他关联方的关系。（7）协助并督促泰丰智能建立和完善规范的内部决策和控制制度，形成有效的财务、投资以及内部约束和激励制度。（8）协助并督促泰丰智能建立健全公司财务会计管理体系，杜绝会计虚假。（9）协助并督促泰丰智能形成明确的业务发展目标和未来发展计划，并制定可行的募集资金投向及其他投资项目的规划等。

2020年6月30日，泰丰智能科创板上市申请获受理，后撤材料于2020年9月23日终止审核。

2021年3月19日，泰丰智能再次与长城国瑞证券签订上市辅导协议。2021年3月至2022年3月，长城国瑞证券共开展了五期辅导工作。2022年3月10日，泰丰智能与长城国瑞证券签署了《辅导协议》之终止协议。

其中，第五期辅导过程中，长城国瑞证券发现泰丰智能前期存在的问题包括部分电液集成控制系统销售业务中存在收入确认跨期的情况；存在未对研发专用设备与辅助设备进行单独管理、研发人员工时分摊统计表不完善等问题；部分资产转固之后的使用过程中存在维护、升级改造的情形，导致资产原值发生变动，但未及时变更折旧计算公式，导致部分资产折旧计提金额不准确；采购业务台账数据统计不完整、采购业务账与财务账存在差异、采购暂估金额核算不准确等问题；成本存在核算不够精细、人为核算存在误差等问题。

2022年3月11日，一创投行与泰丰智能签署上市辅导协议，彼时在原辅导机构长城国瑞证券的辅导工作基础上开展后续辅导工作。2022年3月11日至2022年6月6日辅导期间，一创投行发现的问题及改进情况包括（1）泰丰智能治理结构问题及规范情况。泰丰智能根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法律法规修订或制定了相关公司治理制度。泰丰智能董事会已按规定设立了专门委员会，并为其分别制定了工作细则，在泰丰智能的发展规划、经营管理、高管及后备人才选拔、高管绩效与考核、内部控制及内部审计等提出建议，进一步提高董事会的工作质量。

（2）募集资金投资项目备案及环评批复情况。辅导工作开始时，泰丰智能未完成募集资金投资项目的备案及环评手续，经本辅导机构与泰丰智能的沟通，泰丰智能已经根据自身主营业务发展的需要，结合本辅导机构的建议，确定了本次上市募集资金投资项目的投资方向与投资规模，并对募集资金投资项目的可行性进行了全面分析论证。泰丰智能募集资金投资项目已取得有关部门的备案及环评批复。

2022年8月，泰丰智能创业板申请获受理，后于2024年11月撤材料终止上市审核。

2026年3月20日，一创投行再次与泰丰智能签署辅导协议，泰丰智能拟在北交所上市。2026年6月14日，一创投行出具辅导工作完成情况报告。2026年6月18日，泰丰智能在一创投行的辅导下通过辅导验收。

2026年3月20日至2026年6月14日期间，一创投行发现泰丰智能的问题及改进情况包括（1）公司治理结构问题及规范情况。在辅导机构指导下，泰丰智能根据《北京证券交易所股票上市规则》等法律法规修订或制定了相关公司治理制度。泰丰智能董事会已按规定设立了专门委员会，并为其分别制定了工作细则，在泰丰智能的发展规划、经营管理、高管及后备人才选拔、高管绩效与考核、内部控制及内部审计等提出建议，进一步提高董事会的工作质量。

（2）募集资金投资项目投向问题及规范情况。辅导工作开始时，泰丰智能尚未完全确定募集资金投资项目，经辅导机构与泰丰智能的沟通，泰丰智能已经根据自身主营业务发展的需要，结合辅导机构的建议，确定了本次上市募集资金投资项目的投资方向与投资规模，并对募集资金投资项目的可行性进行了全面分析论证。泰丰智能募集资金投资项目已取得有关部门的备案，同时获得济宁市生态环境局高新技术产业开发区分局出具的关于泰丰智能高端液压元件及集成系统生产线技改项目无需办理环评手续的说明。

可见，自2017年起，泰丰智能共开启了四次上市辅导，且历经三家辅导机构，辅导期间公司治理情况受到关注。此次上市拟申报北交所，2026年6月18日，泰丰智能在一创投行的辅导下通过辅导验收。

三、辅导成员小组中或3人有保荐经验，其中2人曾参与泰丰智能申报创业板的保荐

需要说明的是，此次北交所上市辅导小组成员包括曹振杰、李兴刚、付林、张德平、司子健、陈志其、杨智峰、王天赐。

根据证券业协会数据，上述8人中，李兴刚、付林、张德平均有保荐经历，其余5人或无保荐经历。

具体来看，   李兴刚曾有13个保荐项目的经历，包括8个首发项目、2个非公开项目、3个撤回项目。

李兴刚参与的8个首发项目中，李兴刚在一创投行任职期间参与的项目包括北交所的湖北康农种业股份有限公司、深市主板的广东粤海饲料集团股份有限公司（以下简称“粤海饲料”）、深市主板的持续督导项目珠海润都制药股份有限公司（以下简称“润都股份”）、创业板的持续督导项目力合科技(湖南)股份有限公司。

此外，李兴刚参与的3个撤回项目，均系在一创投行任职期间参与的项目。包括泰丰智能的创业板首发项目、创业板的非公开项目北京东方通科技股份有限公司（以下简称“东方通”）、科创板的首发项目河南秋乐种业科技股份有限公司。

再看付林，其曾有7个保荐项目的经历，包括4个首发项目、1个深市主板非公开持续督导项目、1个深市主板可转债持续督导项目、1个撤回项目。

付林参与的4个首发项目中，包括深市主板的粤海饲料、创业板的深圳瑞捷工程咨询股份有限公司、深市主板的持续督导项目润都股份、深市主板的持续督导项目重庆华森制药股份有限公司。撤回项目为泰丰智能的创业板首发项目。

张德平曾有2个保荐项目的经历，包括1个创业板非公开项目东方通，1个撤回项目即创业板非公开项目东方通。

四、结语

简言之，2017年起，泰丰智能先后接受3家辅导机构共计4次上市辅导。其中4次辅导中，辅导机构均从公司治理结等方面进行辅导。2026年6月14日，一创投行出具泰丰智能北交所上市辅导工作完成情况报告，并于2026年6月18日通过辅导验收。根据证券业协会数据，此次辅导小组成员中，有3人曾有保荐经历，其中李兴刚有北交所保荐经历，李兴刚和付林均曾参与泰丰智能申报创业板的保荐工作。

主营液压元件和电液集成控制系统的泰丰智能，以及保荐质量，后续表现值得关注。