《金证研》 青梧/作者

2026年6月，工信部正式印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026-2028年）》，明确加强高端光电芯片、CPO、全光交换等核心技术研发。随着AI智算中心和云计算中心建设持续加速，数据中心内部及节点之间的数据交互需求呈现爆发式增长，高速互联能力已成为支撑算力体系高效运行的关键基础设施，由此带动互连芯片市场规模快速扩张。公开数据显示，国内互连芯片市场规模由2021年的284.82亿元增长至2025年的827.75亿元，复合增长率为30.57%。

2026年1月16日，深圳市楠菲微电子股份有限公司（以下简称“楠菲微”）与中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”）签署上市辅导协议，历经两期辅导工作，2026年9月4日，中信建投证券出具辅导工作完成报告。辅导期间，中信建投证券关注楠菲微募投项目、公司治理等方面的问题。

一、主营网络互连芯片，中高端交换芯片年出货超140万颗

据楠菲微官网，楠菲微专注于网络互连芯片设计，提供网络通信、数据中心互连、智算互联等系统级解决方案。

具体来看，楠菲微成立于2015年，总部位于深圳，主要从事AI计算互联、以太网数据交换、智能网卡、PHY、PCIe Switch等芯片和模块设计、生产、销售和服务。

截至查询日2026年10月15日，楠菲微在深圳、北京、上海、成都、常州、长沙等地设有研发和运营销售中心，拥有研发和销售总人数超450人，研发人员占比85%以上。

主要产品方面，NPI2820系列系楠菲微的高性能网卡芯片之一，该芯片是楠菲微结合以太网控制器技术和以太交换技术研发设计的高性能网卡芯片，可应用于有高密度接口和高性能通信需求的服务器。NX86系列系楠菲微的高性能智能网卡之一，该产品基于自研NF1618芯片研制的具有高性能、高可靠和广泛兼容性的国产化网卡产品。

此外，ES8000系列系楠菲微以太网交换芯片之一，该产品系楠菲微自主研发设计的ES8000系列高性能、高连接性以太网络交换芯片，单芯片具有160条56G SerDes，提供高达8.0Tb/s的带宽。SF1204系楠菲微以太网物理层芯片之一，该产品为4端口10/100/1000/2.5G/5G/10GBase-T低功耗万兆PHY芯片，符合IEEE802.3an。

截至查询日2026年10月15日，楠菲微已经发布了包括交换芯片、PHY芯片、网卡芯片及网卡模组PCIe Switch芯片等数十款产品。最近两年，其中LAN-Switch网络交换芯片年出货超500万颗、中端交换芯片年出货超100万颗、100G以上高端交换芯片年出货超40万颗，广泛应用于运营商、电力、能源、交通和商业市场。

此外，楠菲微提供丰富的软硬件解决方案，根据产品应用场景，可提供基于NF-NOS架构自研的软件操作系统、基于LiteOS的WEB管理系统、交换芯片样机、PHY芯片样机以及网卡样机等。通过多样化的解决方案，楠菲微致力于解决客户产品研发过程中的痛点及需求，可快速、有效地协助客户产品从研发到最终面向市场。

据认证主体为楠菲微的微信公众平台发布于2026年7月17日的信息，截至2025年，楠菲微依托自研芯片持续放量，营收连续三年保持高速复合增长，研发投入常年维持高位，专利、软著成果持续落地，获评深圳市瞪羚企业。截至2026年，历经四年技术迭代、市场拓展与产业深耕，楠菲微全系列网络互连芯片产品矩阵完善，国产替代市场份额稳步提升，楠菲微获评深圳市独角兽企业。

据认证主体为楠菲微的微信公众平台发布于2026年6月12日的信息，2026年5月举行的鲲鹏昇腾开发者大会2026（KADC 2026）上，王克非代表楠菲微，与朱照生副总裁代表的华为计算产品线，正式签署灵衢互联伙伴计划MOU。根据协议，双方将立足各自技术与资源优势，围绕灵衢互联技术研发、产品适配、方案共创、生态推广四大维度开展深度合作。

据出具于2026年1月29日的辅导备案报告及市场监督管理局数据，截至2026年1月29日，曾雨任楠菲微的董事长并直接持有楠菲微17.82%的股份，曾雨及其控制主体以及其一致行动人合计可以控制楠菲微48.92%的股份表决权，曾雨为楠菲微的控股股东。

二、通过二期辅导，辅导机构关注募投项目及公司治理等情况

据出具于2026年9月4日的辅导工作完成报告（以下简称“辅导工作完成报告”），2026年1月16日，楠菲微与中信建投证券签署了辅导协议。截至2026年9月4日，中信建投证券共开展了2期辅导工作。

辅导过程中发现楠菲微的问题及改进情况包括，在募集资金投资项目方面，辅导期内，辅导机构结合楠菲微经营状况及未来发展目标，协助楠菲微完善募集资金投资项目规划，督促楠菲微积极推进募投项目的各项工作，包括可行性报告论证工作等，并持续跟进各项审批流程的办理，确保募集资金投资项目的顺利开展。

针对上述问题，楠菲微已配合辅导机构对募集资金投资项目开展了如下核查程序，包括取得楠菲微对未来发展战略规划的相关文件；取得了楠菲微本次募集资金投资项目的可行性研究报告，分析募集资金投资项目实施的必要性和可行性，了解募集资金投资项目对楠菲微主营业务、未来发展规划的影响；取得募集资金投资项目的备案文件等证明文件。经履行上述核查程序，辅导机构认为，楠菲微对本次募集资金投资计划进行了充分研究和详细沟通、讨论，确定了本次首次公开发行股票并上市募集资金投资项目的具体用途与投资规模，并完成募集资金投资项目的可行性报告的撰写，并已办理项目备案等手续。

在公司治理方面，报告期内，楠菲微前期虽然已经建立起内部治理结构及相关的公司管理制度，但随着楠菲微业务的快速增长，经营规模不断扩大，资产规模、员工人数持续增长，对公司组织管理制度、经营管理能力、法人治理水平和风险控制体系均提出了更高的要求，在执行过程中仍存在可以改进和提升的空间。

针对楠菲微存在的公司治理问题，辅导机构已通过相关方式进行进一步完善，包括对楠菲微的业务规章制度、内部控制、关联交易等方面进行调查梳理，并协助楠菲微完善相关内部控制制度；查阅楠菲微的董事会、股东会相关文件，了解公司董事会、股东会运作、公司治理结构、各项议事规则和相关制度等规范性文件的制定。

在公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度辅导效果方面，楠菲微建立健全了符合上市公司要求的法人治理结构，股东会、董事会、审计委员会能够按照相关法律、行政法规、规章、规范性文件以及《公司章程》等法律规则及制度赋予的职权独立规范运作、履行各自的权利并承担相关义务。楠菲微的管理层遵守《公司法》、《公司章程》等相关制度的要求行使职权。

此外，楠菲微设置了专门会计机构、配备专业的会计人员、制定了各项会计制度。楠菲微的会计师就其最近三年及一期财务会计报告出具了无保留意见的审计报告。

并且，为保证日常业务有序进行和持续发展，楠菲微结合行业特性、自身特点及以往的运营管理经验，制定涵盖销售、采购、生产、研发、人事、财务等各个具体方面的管理制度，确保楠菲微各项工作都有章可循，风险可控，规范运行。前述各项制度能够有效运行，会计师对楠菲微内部控制审计出具了无保留意见。

三、辅导小组成员先后有18人，其中5人有保荐项目经历

据出具于2026年4月10日的辅导工作进展情况报告（第一期）、辅导工作完成报告，此次中信建投证券的辅导小组成员先后包括秦瀚东、伏江平、叶柏川、杨鑫、刘冀翔、王佩韦、张国嵩、郑可建、何星廷、廖桢桢、陈雨琳、龙忆、杨慧泽、王明超、汪浩吉、耿贤桀、钟湘元、方英健，其中秦瀚东担任辅导小组组长。

据中国证券业协会官网信息，截至查询日2026年10月15日，伏江平、叶柏川、杨鑫、龙忆、汪浩吉曾有保荐项目经历，其余13人或无保荐经历。

其中，伏江平曾参与3个保荐项目，分别为创业板的广东申菱环境系统股份有限公司非公开项目，上市日期为2023年4月18日；深市主板的深圳奥特迅电力设备股份有限公司非公开项目，上市日期为2021年12月20日；以及撤回的深圳市睿联技术股份有限公司创业板首发项目。

叶柏川曾参与1个保荐项目，为新三板首发的深圳市美之高科技股份有限公司，上市日期为2021年7月5日。

杨鑫曾参与2个保荐项目，分别为沪市主板的昆山沪光汽车电器股份有限公司非公开项目，上市日期为2025年10月15日；以及撤回的山东百诺医药股份有限公司北交所首发项目。

龙忆曾参与2个保荐项目，分别为创业板的烟台正海磁性材料股份有限公司可转债项目，上市日期为2022年12月12日；以及撤回的湖南晶讯光电股份有限公司深市主板首发项目。

汪浩吉曾参与2个保荐项目，分别为科创板首发的北京铁科首钢轨道技术股份有限公司持续督导项目，上市日期为2020年8月31日；以及撤回的芯天下技术股份有限公司创业板首发项目。

四、结语

概言之，2026年1月16日，楠菲微与中信建投证券签署辅导协议，历经两期辅导工作，2026年9月4日，中信建投证券出具辅导工作完成报告。辅导期间，中信建投证券关注楠菲微募投项目、公司治理等方面的问题。据证券业协会，辅导小组成员中，5人有保荐项目经历。主营网络互连芯片的楠菲微，以及保荐质量，后续表现或值得关注。