《金证研》美股资本组 无涯/作者 洪力/编审

美国东部时间4月22日下午1点，Luckin Coffee Inc.（瑞幸咖啡股份有限公司，以下简称“瑞幸咖啡”）正式向美国证券交易委员会（the U.S. Securities and Exchange Commission,SEC）提交了招股说明书，“匆忙”冲击美股，令多方意外不已。

据悉，瑞幸咖啡意欲在纳达克斯交易所上市，拟最高募得1亿美元，每股发行价格为0.000002美元。

这回赴美IPO，也再次将这匹成立不足两年，已“多轮融资、急速扩张、巨额亏损”而为业界人士津津乐道的“独角兽”再次推上风口浪尖。

但瑞幸咖啡诞生之初搭建的红筹架构，就似乎显露了其早已瞄准海外资本市场的意图。

2017年6月，Lucky Coffee Inc.在英属开曼群岛注册成立，同年9月更名为Luckin Coffee Inc.，是瑞幸咖啡的离岸控股公司；2017年6月，Lucky Coffee Inc.在英属维尔京群岛注册成立，同年12月更名为Luckin Coffee Investment Inc.，是瑞幸咖啡的全资子公司和中间控股公司以便融资。

还是2017年6月，Lucky Coffee (China) Limited在中国香港注册成立，同年10月更名为Luckin Coffee (Hong Kong) Limited（以下简称“香港瑞幸”），是瑞幸咖啡的孙公司。

2017年10月、12月及2018年3月，香港瑞幸接连成立了北京瑞幸咖啡有限公司、天津瑞幸咖啡有限公司和瑞幸咖啡（中国）有限公司，陆续开始在中国大陆经营业务。

如此“紧锣密鼓”地搭建红筹架构后，2018年7月，瑞幸咖啡宣布完成了它的A轮融资2亿美元，投资方来自大钲资本、愉悦资本、君联资本和新加坡政府投资公司（GIC），融后估值约10亿美元。同年12月，瑞幸咖啡又完成了B轮融资2亿美元，投资方新添了愉悦资本和中金公司，融后估值约22亿美元。

而今年4月，瑞幸咖啡又喜获B+轮融资1.5亿美元，投资方来自贝莱德集团（BlackRock），融后估值约29亿美元。

那么这些筹来的资金，都被用来做什么了呢？用来“烧”。

事实上，瑞幸咖啡的业务模式决定了不得不“烧钱”，而它主要将钱“烧”在了三个方面：扩张门店、推广营销和补贴顾客。

目前，瑞幸咖啡董事长为时年49岁的陆正耀先生，神州租车创始人及原CEO，同时他也为第一大股东持股比例30.53％；CEO为时年41岁的钱治亚，神州租车原首席运营官，持股比例19.68%；其他主要股东还包括了Mayer投资基金、百年资本、愉悦资本等。

据招股书披露，截止2019年3月31日，瑞幸咖啡已在中国28个城市开设直营店铺2,370家，服务顾客达1.68亿人次，2018年整年销售咖啡约9,000万杯，成为国内第二大连锁咖啡品牌。

而截止2018年12月31日，瑞幸咖啡实现营收8.41亿元，亏损16.19亿元，累计亏损达22.27 亿元。

一直处于亏损状态的“尴尬”境地的瑞幸咖啡，并没有停止快速扩张的一贯战略。

在今年1月初的发布会上，瑞幸咖啡创始人兼CEO钱治亚曾宣布将在2019年新增门店2,500家，并在年底超越业内标杆星巴克，成为中国咖啡连锁品牌第一。

未来3-5年内，瑞幸咖啡表示将继续贯彻其营销尤其是补贴政策，不考虑盈利而已扩大市场占有率为主要目的，但在招股书中它也坦承其亏损状态可能会是一个经营风险之一。