《金证研》沪深资本组 林一/作者

数十只科创类私募基金产品完成备案、受理企业突破百家、第二次全网测试正式开启，科创板高效的进展体现了中国资本市场改革的决心，作为新设立的板块，科创板承担着服务实体经济、服务新型业态、深化资本市场改革的重要使命。科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制，是以关键制度创新促进资本市场健康发展的一大步。

多元包容科创企业

《上海证券交易所科创板股票上市规则》显示，科创板将允许未盈利公司上市、允许不同投票权架构的公司上市、允许红筹和VIE架构公司上市等。

上交所根据板块定位和科创企业特点，设置了5项上市标准，只满足其中一项即可。

“科创板及试点注册制适时推出，对于科创企业来说，上市门槛不再像以往行政审批那样高不可攀”，桂浩明认为，科创板的推出使行业可利用更多资本力量进一步发展中国科创事业，为互联网和高端制造业等产业注入一股活水。

注册制的审核除了五套标准等硬性条件外，还包括提出各种影响上市公司信息披露质量的问题的问询环节，问询信息直击重点，过程公开透明，在信息充分披露的基础下让投资者自行判断企业价值。

科创板注册制大大提高了发行效率，更具有包容性的上市指标体系将吸引科创企业进入国内资本市场，与国内投资者分享企业成长的红利，扩大了资本市场服务实体经济的范围。同时，科创板制度创新能进一步促进资本市场健康。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示，科创板及试点注册制的落地，将促进科技创新型企业得以在国内资本的支持下进一步发展，加快资本市场改革。同时还将鼓励市场上其他企业进行科技创新和产业升级。

严格执行退市制度

《科创板上市公司持续监管办法（试行）》中明确，科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标。退市制度改革大步迈进，不设暂停上市、恢复上市、重新上市，一旦符合退市条件，直接终止上市。

科创板构建了重大违法违规强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市四大体系，而且上市企业触及终止上市标准的，股票直接终止上市，企业从被实施风险警示到最终退市的时间也从4年缩短至2年。

科创板体现了中国资本市场改革的力度和深度。

从严退市对提高上市公司质量、保护投资者利益，构建有韧性的资本市场具有重要意义。严格执行退市制度能加快重大违法违规公司、空壳公司出清，增强对上市公司的约束力，规范证券市场运行，使科创板顺利推出，平稳运行。

港交所行政总裁李小加表示，科创板推出会让新经济上市蛋糕越做越大。

中银国际王维逸团队认为，科创板将补足资本市场短板，科技创新是推动经济发展的原动力，离不开资本市场的大力支持。科创板给予了符合条件的科创企业包容度，为资本进入科技创新领域提供了规范高效的市场机制，有助于做大投资增量、盘活投资存量，提高科技领域资源配置效率，打通企业主导的科技创新成果转化的途径。