金现代财务数据矛盾信披真实性存疑 核心技术同质化或可替代

《金证研》沪深资本组 辟芷/研究员 唐里 映蔚 洪力/编审

 

作为第二个被授予“中国软件名城”的济南,正计划通过实施“名城、名园、名企、名品、名展”五名工程,来促进数字信息产业集聚集群发展,而金现代信息产业股份有限公司(以下简称“金现代”)便受益于此。

反观金现代近些年的表现,其净利润增速“骤起骤落”,且处于失血”状态,而主营毛利率下滑,赊销加剧,也为其未来的可持续盈利能力打上问号”。一波未平一波又起,金现代两版招股书中财务数据“矛盾”,其信披真实性存疑。但问题远不止于此,金现代的核心技术或可被替代,技术优势存疑,或缺乏市场竞争力。

 

一、“造血”能力不足,赊销加剧

虽自诩为电力信息化行业的优势企业,并被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为“国家火炬计划软件产业基地骨干企业”,但金现代近些年的业绩表现却并不如人意。

2013-2018年及2019年上半年,金现代的营业收入分别为1.17亿元、1.93亿元、2.53亿元、2.88亿元、3.49亿元、4.07亿元、1.56亿元;2014-2018年,营收分别同比增长65.06%31.25%13.93%21.11%16.42%

2013-2018年及2019年上半年,金现代的净利润分别为1,312.25万元、4,630.29万元、709.94万元、6,934.03万元、7,529.09万元、7,531.31万元、1,452.25万元;2014-2018年,净利润分别同比增长252.85% -84.67% 876.71%8.58%0.03%

值得注意的是,2019年上半年,金现代处于“失血”状态。

2013-2018年,金现代的经营活动产生的现金流量净额分别为-1,815.82万元、1,446.45万元、-1,401.06万元、875.15万元、567.96万元、6,243.07万元;到了2019年上半年,金现代的经营活动产生的现金流量净额为-4,349.92万元,处于“失血”状态。

在“造血”能力不足的情况下,金现代还面临着主营毛利率下滑,赊销加剧的尴尬境地。

2015-2018年及2019年上半年,金现代主营业务毛利率分别为50.67%48.09%45.65%43.04%41.44%

值得一提的是,金现代对客户“依赖”程度高企,赊销加剧。

2015-2018年及2019年上半年,金现代前五大客户占营业收入比重分别为92.48%85.85%85.97%74.67%71.06%

2013-2018年,金现代的应收票据及应收账款占营业收入比重分别为101.96%76.46%81.09%86.55%88.35%76.41%,到了2019年上半年,金现代的应收票据及应收账款占营业收入比重为214.94%

2014-2018年,金现代应收票据及应收账款增长额占营业收入增长额分别为37.26%95.92%125.72%96.86%3.73%

除了未来可持续盈利能力存隐忧,金现代还存在着信披问题。

 

二、两版招股书财务数据“矛盾”,信披真实性存疑

据《公司法》规定,发行股份的股款缴足后,必须经依法设立的验资机构验资并出具证明。

而作为金现代的验资机构,中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“中兴财”)频吃“警示函”,或难勤勉尽责。

据〔201924号文件,20191029日,中兴财因在海南新生飞翔文化传媒股份有限公司2017年财务报表审计项目中,存在未充分考虑此类广告服务互换业务较其他业务单笔金额偏大、非现金结算等特殊性,未保持应有的职业怀疑态度,未就相关业务收入确认的合理性获取充分、适当的审计证据;未对大额差异情形进行关注、分析,未能发现并正确处理审计证据存在的不一致情形;未就相关收入的公允性获取充分、适当的审计证据等问题,被海南证监局采取出具警示函的行政监管措施。

据吉证监决〔20181号文件,2018227日,中兴财因在东方汇金期货有限公司2016年年报审计项目中,存在其他应收款审计程序不到位,财务报表附注列示不准确;监管指标审计程序执行不到位,指标披露不准确等问题,被吉林证监局采取出具警示函的行政监管措施。

据证监局信息,2017810日,中兴财因在五洋建设集团股份有限公司审计项目中,存未与前任注册会计师进行沟通,审计工作底稿严重缺失等问题,被浙江证监局予以警示。

雪上加霜的是,2018828日,中兴财深圳分所因在深圳市罗湖区政府采购项目招投标活动中,与其他供应商串通投标,被深圳市罗湖区财政局处罚,两年内禁止其参与深圳市政府采购,并列入政府采购严重违反失信行为。

据《金证研》沪深资本组进一步发现,金现代所披露的两版招股书中,财务数据出现了“矛盾”,更让人对其招股书信息披露的质量生疑。

20191021日签署的招股书(以下简称“2019年版招股书),2016-2017年,金现代的营业总成本分别为209,765,451.2元、266,286,200.6元;同期,在每股收益中,基本每股收益分别为0.22/股,0.23/股;稀释每股收益分别为0.22/股,0.23/股。

2018111日签署的招股书(以下简称“2018年版招股书),2016-2017年,金现代的营业总成本分别为218,115,653.06元、274,586,458.88元;同期,在每股收益中,基本每股收益分别为0.33/股、0.35/股;稀释每股收益分别为0.33/股、0.35/股。

然而,上述两版招股书显示,考虑报告期内的会计政策变更、合并范围变化等因素,对上述数据“打架”现象,或未产生影响。

 

三、核心技术同质化,或存可替代性

以“突破自我,跨越新生”为口号的金现代,其研发费用率却低于同行,核心技术或难经考验。

2016-2018年及2019年上半年,金现代的研发投入占营业收入比例分别为8.33%8.63%7.94%10.66%

同期,对比同行,朗新科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为10.34%12.28%12.24%14.68%;北京恒泰实达科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为5.18%4.85%4.83%4.63%;北京恒华伟业科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为7.9%6.9%6.2%8.96%;远光软件股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为19.61%21.86%20.25%24.18%;上述4家公司的研发投入占营业收入比例的平均值分别为10.76%11.47%10.88%13.11%,高于金现代。

不仅研发投入占营收的比例低于同行,金现代的核心技术或具备可替代性。

据招股书,金现代的核心技术包括“到位检测技术”,技术简介为“基于人脸识别、蓝牙4.0技术、无线通信技术,解决现场巡检不到位、人员顶替、巡检过程无法监控等问题,通过将生物特征识别技术、视频监控技术与移动应用相结合,实现巡检到位确认和巡检过程监控等功能。

该项核心技术已形成专利,从金现代已取得的专利可知,为“基于蓝牙实现的电力行业巡检人员到位监测系统”。

该专利“涉及电力巡检技术领域,尤其涉及一种基于蓝牙实现的电力行业巡检人员到位监测系统,利用蓝牙技术实现电力行业巡检人员到位情况的监测,操作方便快捷,并可有效防范作弊行为,实现巡检人员到位情况的有效监测”。

2016817日,江苏省电力试验研究院有限公司、国家电网公司、江苏省电力公司电力科学研究院、江苏南大五维电子科技有限公司,被授予了一项名为一种可穿戴式电力巡检系统的专利。

上述专利的技术背景为,“电力行业主要以日常人工巡检为主,但其具有一系列的缺点。而针对电力行业巡检人员,巡检到位情况和记录数据无法把握其真实性问题,“提供一种可穿戴、多类别电力巡检设备综合巡检的系统,以便整合各巡检设备的运行状态、数据采集、处理、传输、存储和显示”。该专利处于专利权维持状态。

从性质、功能和目的上分析,申请人之一是国家电网公司的专利“一种可穿戴式电力巡检系统”,已经针对人员巡检到位情况,发明了一种可穿戴式电力巡检系统,改良了这个问题,但金现代仍将监测“巡检人员到位情况”的专利作为核心技术,且其的主要客户之一便是国家电网公司,这项核心技术或缺乏竞争力。

除此之外,金现代核心技术还面临同质化的问题。

据招股书,金现代的核心技术包括“可视化移动应用开发技术”,技术简介为“基于移动互联、混合模式开发等技术,解决移动应用开发门槛高、跨平台可移植性差、开发周期长等问题。通过可视化的应用设计器、可配置的移动组件库,实现移动应用快速、高效、安全的构建。”

据知识产权局数据,2018515日,北京邮电大学被授权一项一种可视化跨平台移动应用开发与生成系统的专利,所述系统包括:图源库模块、编辑模块、编辑窗、工程目录管理模块、插件处理模块、一键生成模块等。实现了跨平台可视化移动应用设计到移动应用生成的整套流程。该专利处于专利权维持状态。

“打铁还需自身硬”,作为高新技术企业的金现代,在其核心竞争力和技术优势或存不足的情况下,金现代如何能在市场中“站稳脚跟”?

 

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