9月13日，受海外传闻扰动影响，CXO（医药外包）板块集体下挫，部分龙头股出现跌停，带动恒生医疗行业指数下跌5.86%，中证医疗指数跌逾2％。

据媒体消息，美国总统于当地时间12日签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令，希望发展美国的生物制造和生物经济。由于全球经济大环境较为动荡，CXO作为新药研发活动的“总量行业”一直被市场担忧景气度。机构持仓集中、过去一年以来各种负面情绪的叠加，导致了股价的剧烈回调。

从市场情绪来讲，此次行政令被部分媒体解读为“回应国内在生物技术方面的挑战”，进一步加深了CXO行业被制裁的担忧。该事件不会对国内CXO行业经营造成实质性影响。在当前位置没有必要过度悲观，国内CXO行业拥有规模优势、人才优势、体系优势，具备全球竞争力。一批优秀企业的脱颖而出、成长壮大，或将是大势所趋。

数据显示，2021年全球医疗健康产业投融资金额为1286亿美元，同比增长接近90%。2011-2021的十年中，全球医疗健康产业投融资金额持续快速增长，强劲的投融资增长势头激发CXO需求同比快速攀升。

CXO正呈现出复杂的发展态势，并且还面临着众多挑战，但从长期来看，CXO仍将是医药板块具备较强业绩成长性和确定性赛道。这主要是由于国内创新药研发带来的需求、行业固定资产增长、国内厂商全球渗透率正在提升等因素影响。

CXO行业和芯片行业有较大不同。美国对高端芯片的限制出口意在对我国“卡脖子”，而对CXO供应链的本土化扶持则意在避免被我国“卡脖子”。这一特性决定了美方对我方的限制措施在理论上不会过于强硬，因为CXO行业在全球新药研发产业链上的地位非常重要，强行快速脱钩会导致全球新药研发产业链的巨大混乱。

此次行政命令主要包括增长美国本土的生物制造产能、为生物产品扩展市场机会、在生物安全方面取得进步以降低风险、保护美国生物技术生态圈、跟伙伴和盟友一起建设繁荣，安全的全球生物经济等内容。

整体来看，行政命令的内容以正向激励为主，并没有太多负向惩罚的措施。其中提到了类似原料药领域的百日安全审查的相关要求，是否涉及到国内公司需要等待1年后才能够得到明确结论。即使美国成功鼓励了企业在美投资建厂，考虑到生物药建厂周期长，预计要数年以后才会对国内生物药CXO行业有影响，而化学药CXO行业并没有在该命令所涉及的范围内。

另外，我国领先的CXO企业多年前已经开始做全球产能布局以应对地缘政治风险。