上周五（3月24日）由于降准在即，银行间流动性延续宽松，回购利率纷纷下行。本周一（3月27日）隔夜资金进一步宽松，但跨季资金偏紧，降准实施叠加央行逆回购大额净投放，月内资金供给适量，隔夜回购利率整体下行，DR001加权平均利率降至1%附近，跨季资金延续紧张，七天回购利率有所上行。

本周二央行延续净投放，资金面维持宽松，隔夜回购利率有小幅上行但仍处低位，跨季资金维持均衡。本周三央行连续第三日逆回购净投放，资金面延续宽松，DR001跌破1%。

本周四央行继续净投放，隔夜利率继续下行至0.76%的低位，而跨季资金有所上行。本周四相较于上周五，DR001下行51bp至0.76%，DR007上行59bp至2.29%。

1-2月工业企业利润同比依然较为明显负增长，显示实体经济复苏力度依然偏弱。国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。其中，采矿业实现利润总额2343.7亿元，同比下降0.1%；制造业实现利润总额5837.8亿元，下降32.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额690.6亿元，增长38.6%。

2022年新增税费以及退税缓税税费超4.2万亿，今年减税政策力度明显减弱。国务院常务会议决定，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括：

将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；

将减半征收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策、减征残疾人就业保障金政策，延续实施至2027年底；

将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分所得税政策、降低失业和工伤保险费率政策，延续实施至2024年底；

今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。

以上政策预计每年减负规模达4800多亿元。

今年地方债还本付息压力较大，仍需关注地方政府债务风险以及财政压力问题。据媒体从多位地方财政人士处了解到，近期某省正在摸底统计国有企业债务、行政事业单位债务及PPP项目支出责任等情况，以全面分析各类债务风险情况并研究提出防范化解债务风险的措施。

其中，国企债务关注债务规模、来源、投向、期限结构、对外担保等情况。债务资金来源需区分银行贷款、债券类融资工具、非银金融机构融资、专项借款、应付工程款、企业和个人借款、股权融资等类型填列。

资金投向方面，需区分经营性项目债务、代政府建设公益性项目债务、补充企业流动性债务。

期限结构方面，需填列各年度到期债务规模，2023年到期情况需确定分季度到期规模并判断资金缺口情况。

整体来看，目前经济修复的力度偏弱，并且今年财政发力的力度可能并不会很超预期。此外，由于今年地方债还本付息压力较大，仍需关注地方债务风险和财政压力。

此外，由于今年地方债还本付息压力较大，仍需关注地方债务风险和财政压力。

在此情况下，货币政策仍需维持适度宽松以支持经济增长和防范风险，经济弱复苏但货币政策宽松的情况下，短端利率债配置价值较为突出。