由于市场对风电行业二季度盈利大幅改善的预期较高,且行业基本面具备长期向上的基础,近期市场对风电行业的关注度提升。风电行业随着需求复苏,供需格局逐步改善,在深远海政策和海外市场拓展的催化下,板块存在业绩超预期和估值扩张的可能。
从基本面来看,风机竞争局面有望稳步改善:
海风方面,近期在国内海风建设进展顺利的同时,法国首购漂浮式风电项目全容量并网,英国第八轮CfD招标将于近期举行,国内零部件企业出海有望受益。我国漂浮式风电仍处于示范阶段,有望成为“十五五”风电发展的重要方向。
从需求侧看,当前陆风收益率维持高位,景气度回升。随着海风政策问题解决,此前积攒的项目进入密集招投标期,预计行业热度可以维持到2026年。后续随着深远海项目启动,有望进一步打开海风成长空间。
从供给侧看,2021年之后风电投资强度下降,在风机大型化背景下,部分零部件产能已经不适用新的机型,导致结构上大型铸锻件等产能有限。同时,海风送出缆对质量、可靠性要求高,产品壁垒高,竞争格局较好。风机竞争告一段落,下游客户在招投标中降低价格权重,调整评标方法,企业将更多精力放于海上和海外拓展,价格企稳回升。
从投资角度来看,当前大型铸件、海缆、风机均有一定的涨价逻辑,未来盈利修复或超预期。估值方面,板块估值修复已经完成,但深远海政策有望打开行业“十五五”规划发展空间,有助于进一步提升估值。而中国风机企业在海外市场占比低,但中国风机性价比已远超海外同行,未来份额存在持续扩张的逻辑。深远海政策和海外市场拓展情况有望成为估值扩张的两张王牌。
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