《金产研》北方产研中心 含章*DL/作者 廉贞 菘蓝 映蔚/风控

近年来，国内自主研发的人形机器人频频“破圈。2026年2月末，《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布，这是国内首个覆盖人形机器人与具身智能全产业链、全生命周期的标准顶层设计。其中，宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）作为一家高性能通用机器人企业，其近两年业绩暴增。2026年8月19日，宇树科技以150.8元/股的价格登陆科创板，收盘价为845元/股，当日涨幅超460%。上市次日股价回调，其股价开盘价为790元/股，收盘价为687元/股，跌幅为18.7%。

值得一提的是，2025年1-9月，宇树科技与一家产品代理商交易超一千万元，且该代理商自称为“宇树金牌代理商”。2024年起，该代理商多个中标项目标的产品的厂商为宇树科技，而2025-2026年，宇树科技与该代理商同场竞标，且宇树科技中标。而另外一家代理商成立即获宇树科技的金牌代理商授权，或现“同名”人员。值得注意的是，2023-2024年及2025年1-9月，宇树科技与一家原材料供应商交易金额超三千万元，而该供应商社保人数不超过2人。

一、主营高性能通用机器人业绩暴增，贡献超千万元收入的代理商“同场竞标”

作为一家高性能通用机器人公司，宇树科技的营收及净利润2024-2025年均实现大幅增长，2026年上半年业绩也表现“亮眼”。值得注意的是，2025年1-9月，宇树科技与第五大代理商交易超一千万元。值得注意的是，该代理商在其官网自称系“宇树金牌代理商”。而2025-2026年，宇树科技与该代理商两次同场竞标，且宇树科技中标。

1.1 主营高性能通用机器人，2024-2025年业绩暴增且2026年上半年营收规模超11亿元

据宇树科技签署于2026年8月14日的招股说明书（以下简称“签署于2026年8月14日的招股书”），宇树科技是一家高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。

2023-2025年，宇树科技的营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，净利润分别为-1,114.51万元、9,547.47万元、27,821.05万元。

经测算，2024-2025年，宇树科技营收增速分别为146.82%、332.64%，净利润增速分别为956.65%、191.4%。

2026年1-6月，宇树科技的营业收入为11.52亿元，归母净利润为2.74亿元。

1.2 与第五大代理商杭州赫瓦交易金额超一千万元，杭州赫瓦官网自称系“宇树金牌代理商”

据签署于2026年8月14日的招股书及签署于2026年5月25日的招股说明书（以下简称“签署于2026年5月25日的招股书”），2022-2025年，宇树科技的已履行、正在履行和将要履行的金额在1,000万元以上的销售合同、年度交易金额在1,000万元以上的销售框架协议或其他重要销售合同显示，2025年5月，宇树科技与杭州赫瓦机器人技术开发有限公司（以下简称“杭州赫瓦”）签订代理协议，且截至2025年末，该代理协议正在履行。

据宇树科技签署于2026年3月16日的《首次公开发行股票并在科创板上市预先审阅申请文件的问询函的回复》（以下简称“首轮问询函回复”），2025年1-9月，杭州赫瓦为宇树科技第五大代理商，宇树科技对杭州赫瓦的销售金额为1,483.32万元，占其当期经销收入的比例为3.55%。

据杭州赫瓦官网，截至查询日2026年8月20日，杭州赫瓦自称为“宇树金牌经销商”，合作的主要产品包括宇树机器人G1、Go2、Go2-W、B2、B2-W等型号。

“故事”才刚刚开始。

1.3 2024年12月起，杭州赫瓦多个中标项目标的产品的厂商为宇树科技

据******大学发布于2024年12月30日的公开信息，项目名称为“*******高等研究院四足机器人采购项目”的采购内容为四足机器人1台，品牌型号为宇树科技/GO2 EDU智能版，成交供应商为杭州赫瓦，成交金额为5.99万元。

据高校采购联盟发布于2025年4月22日的公开信息，项目名称为“人形机器人及四足机器人”的中标供应商为杭州赫瓦，中标金额为41.3万元。其中，主要标的的名称为人形机器人，品牌为“宇树”，规格型号为“G1 Edu 旗舰版C”，单价为32.8万元，数量为1台。

据发布于2025年8月13日的公开信息，项目名称为“人形机器人”的中标供应商为杭州赫瓦，中标金额为26.8万元。中标标的名称为人形机器人，品牌为“宇树”，规格型号为“G1 EDU旗舰版C”，单价为26.8万元，采购数量为1台。

据发布于2025年8月29日的公开信息，项目名称为“人形机器人采购项目”的成交供应商为杭州赫瓦，成交金额为26.8万元。成交标的名称为“宇树高教通用设备人型机器人G1EDU-进阶版”，品牌为“宇树”，规格型号为“G1 EDU-进阶版”，单价为25.6万元，采购数量为1台。

据发布于2025年10月20日的公开信息，项目名称为“农业全地形四足协作机械臂机器人AI实验平台”的中标供应商为杭州赫瓦，中标金额为50万元。中标货物名称分别为“四足机器人”、“Z1 PRO 机械臂套件”，产品单价分别为45万元、5万元，产品制造商皆为宇树科技，采购数量皆为1台。

据竞采星发布于2025年11月3日的公开信息，申购主题为“人形机器人”的项目显示，该项目的采购项为“人形机器人”。产品品牌为“宇树”，单价为24.57万元，采购数量为1台，成交供应商为杭州赫瓦。

此外，竞采星发布于2025年12月25日的公开信息，申购主题为“四足机器人”的项目显示，该项目的采购项为“四足机器人”。产品厂家为宇树科技，成交单价为5.95万元，采购数量为4台，成交总价为23.8万元，成交供应商为杭州赫瓦。

据高校采购联盟发布于2026年1月5日的公开信息，项目名称为“仿生双足作业机器人平台”的中标供应商为杭州赫瓦，中标金额为31.5万元。其中，主要标的名称为仿生双足作业机器人平台，品牌为“宇树”，规格型号为“G1 EDU-旗舰版D套件-国行（含电池）”，单价为31.5万元，采购数量为1台。

据**大学采购网发布于2026年3月26日的公开信息，项目名称为“人形机器人”的成交供应商为杭州赫瓦，成交金额为19.5万元，采购数量为1台，产品品牌为“宇树”。

可见，2024-2026年，杭州赫瓦多次中标项目标的产品的厂商皆为宇树科技。

此外，宇树科技曾与杭州赫瓦“同场竞标”。

1.4 2025-2026年宇树科技与杭州赫瓦“同场竞标”，且宇树科技中标

据发布于2025年10月9日的公开信息，项目名称为“****大学大型四轮足移动机器人设备”的中标供应商为宇树科技，中标金额为49万元。标的名称为“大型四轮足移动机器人设备”，规格型号为B2-W。补充说明的是，此番参与竞标的供应商包括宇树科技、杭州赫瓦等。

据中国移动采购与招标网发布的公开信息，中移（杭州）信息技术有限公司2026-2027年旗舰级四足机器人定制化运动控制软件开发服务采购项目标包1于2026年2月11日唱价，已按询比文件规定的评审方法完成评审工作。该项目第一、第二中标候选人分别为宇树科技、杭州赫瓦。2026年3月2日的中选结果显示，该项目的中标供应商为宇树科技。

不难看出，2025-2026年，宇树科技与杭州赫瓦两次同场竞标，且宇树科技中标。

也就是说，近两年，主营高性能通用机器人的宇树科技，其营收及净利润均大幅上涨，且2026年上半年营收规模超11亿元。2025年5月，杭州赫瓦与宇树科技签订代理协议。2025年1-9月，杭州赫瓦系宇树科技的第五大代理商，交易金额超一千万元，且杭州赫瓦官网自称系“宇树金牌代理商”。2024年12月至2026年3月，杭州赫瓦多个中标项目的标的产品厂商均为宇树科技。在此背景下，2025-2026年，宇树科技与杭州赫瓦两次在四足机器人相关项目中“同场竞标”，且宇树科技中标。

二、向“2人”供应商合计采购超三千万元，星元动力成立即获金牌代理商授权背后或现“同名”人员

围绕宇树科技的“故事”还在继续。报告期内，宇树科技向一家原材料供应商累计采购超三千万元。而2022年及2024-2025年，该供应商的社保缴纳人数均未超过2人。此外，一家代理商成立于2025年11月，次年1月即获得宇树科技金牌代理商授权。在此背后，该代理商的经理兼财务负责人，或曾与宇树科技安徽职业教育负责人“同名”。

2.1 向供应商宁波一创累计采购金额超三千万元，2022年及2024-2025年宁波一创社保人数不超过2人

据宇树科技签署于2026年3月20日的招股书，2023-2024年及2025年1-9月，宁波一创金属科技有限公司（以下简称“宁波一创”）分别为宇树科技第五大、第四大、第四大原材料供应商。同期，宇树科技向宁波一创采购机械零部件、基础材料，采购金额分别为199.45万元、828.48万元、2,061.92万元，占宇树科技当期原材料采购总额的比例分别为2.83%、4.28%、3.97%。

经测算，2023-2024年及2025年1-9月，宁波一创与宇树科技交易金额合计为3,089.85万元。

据签署于2026年8月14日的招股书，2025年，宇树科技前五大原材料供应商中，仅披露了上海曜励电子科技有限公司的企业名称。

据市场监督管理局数据，宁波一创成立于2017年8月4日。截至查询日2025年8月20日，宁波一创的法定代表人为卢建会，股东分别为卢建会、吴静晖，持股比例分别为50%、50%。

2022年及2024-2025年，宁波一创的社保缴纳人数分别为0人、1人、2人，2023年，宁波一创或未披露社保缴纳人数。

据公开信息，截至查询日2026年8月20日，卢建会、吴静晖的关联企业或仅有宁波一创。

即是说，2023-2024年及2025年1-9月，宇树科技向宁波一创采购原材料合计超三千万元。2022年及2024-2025年，宁波一创的社保缴纳人数不超过2人。

“故事”还在继续。

2.2 2025年11月星元动力成立，次年1月即获得宇树科技的金牌代理商授权

据北京星元动力科技有限公司（以下简称“星元动力”）官网，截至查询日2026年8月20日，星元动力自称为宇树科技的授权代理商，且全线销售宇树品牌的**机器人产品。

据市场监督管理局数据，星元动力成立于2025年11月4日。截至查询日2026年8月20日，宋相吉为星元动力的法定代表人、董事，亦为星元动力唯一股东。此外，星元动力无变更信息。

据公开信息，截至查询日2026年8月20日，宋相吉的关联企业或仅星元动力。

据认证主体为星元动力的微信公众平台发布于2026年2月26日的公开信息，宇树科技授予星元动力金牌代理商授权证书，授权期限为2026年1月1日至2026年12月31日，授权地区为北京。

此外，该公众平台发布于2026年3月10日的公开信息显示，星元动力受邀携宇树G1-U2人形机器人，先后亮相阿根廷驻华大使馆「梅西体验馆」展览与科技推广活动。

即是说，2025年11月，星元动力成立。2026年1月，星元动力即获得宇树科技金牌代理商授权。在此背景下，2026年3月，星元动力受邀携宇树科技产品亮相展览与科技推广活动。

而星元动力的经理兼财务负责人，或与宇树科技人员“同名”。

2.3 公开信息曾披露宇树科技安徽职业教育负责人为黄鑫，与星元动力经理兼财务负责人黄鑫“同名”

据市场监督管理局数据，截至查询日2026年8月20日，黄鑫为星元动力经理兼财务负责人。

据******学院官网发布于2026年3月12日的公开信息，同名“黄鑫”为宇树科技安徽职业教育负责人。截至查询日2026年5月26日及2026年8月20日，该网页或已删除。

可见，宇树科技安徽职业教育负责人与星元动力财务负责人“同名”。

由上可知，2023-2024年及2025年1-9月，宇树科技与供应商宁波一创交易金额合计超三千万元。而2022年及2024-2025年，宁波一创的社保缴纳人数均未超过2人。另一方面，星元动力成立于2025年11月，2026年1月即获得宇树科技的金牌代理商授权。且2026年3月，星元动力受邀携宇树科技产品亮相展览与科技推广活动。而公开信息曾披露，宇树科技安徽职业教育负责人为黄鑫，与星元动力的经理兼财务负责人黄鑫“同名”。

三、结语

总的来看，宇树科技主营高性能通用机器人，2024-2025年业绩暴增，且2026年上半年营收规模超11亿元。2025年1-9月，杭州赫瓦与宇树科技交易超一千万元，系宇树科技的第五大代理商，杭州赫瓦在官网上自称为“宇树金牌经销商”。2024年起，杭州赫瓦多个中标项目的标的产品厂商为宇树科技。在此背景下，2025-2026年，宇树科技与杭州赫瓦“同场竞标”，且宇树科技中标。另一代理商星元动力成立不久后，即获宇树科技的金牌代理商授权。而星元动力的经理兼财务负责人黄鑫，或曾与宇树科技安徽职业教育负责人“同名”。