进入9月，2025年中报披露季刚刚落幕，多家创新药企业交出的上半年“成绩单”亮眼，无论在收入端还是利润端，均符合预期或超预期，且创新药成为增长引擎。

创新药板块此前出现较大幅度回调，主要原因还是创新药板块积累的获利盘较大，前期涨幅迅速，预期堆得较高，市场在轮动中资金转移。事实上，当前创新药产业趋势明确，近期跌幅较大的公司基本面大多也在正常推进，依然看好创新药板块投资机会，未来半年到一年还有大量对外授权等待落地。

从业绩端来看，当前创新药板块有望继续维持收入高速增长、利润同比减亏的趋势，部分头部创新药企已迈入盈亏平衡的拐点，行业整体呈现盈利向好的趋势。未来5年或是行业收入、利润保持快速增长的时期，国产创新药板块行情值得关注。

从政策端来看，近日，国家医保局正式公布通过2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单，整体通过率较往年进一步提升，市场比较关心的品种均通过了初审，其中包括多款创新药，如“百万抗癌药”CAR-T产品、多个“全球首个且唯一”的产品。同时，增设商保创新药目录是2025年创新之举。

从创新药出海来看，当前国内创新药崭露出国际领先的创新实力，近年来对外授权交易活跃，数量和金额屡创新高。未来两三年，全球跨国药企将有大量重磅药品专利保护到期，巨大的空白急需研发管线填补。跨国药企不断提高对中国管线的关注度，与中国药企频繁合作，有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。未来半年至一年将有大量创新药对外授权交易等待落地，其中包括多个百亿美金级别的大额交易。对外授权已成为当前国产创新药行业最大的催化剂，有望持续支撑基本面，并不断为行业带来催化。