图片来源：安旭生物官网

一级市场财报解读，关注发行进程。

6月2日，杭州安旭生物科技股份有限公司（以下简称“安旭生物”）“赴考”科创板上市排队的申请已获上交所受理。而此次“现身”科创板的安旭生物，位列当下备受追捧医药板块的“梯队”。

当下新冠疫情重创全球资本市场，医药板块的增长空间也逐渐显露出来，医药行业市场是否迎来“另一个黄金赛道”？而另一方面，近九成营收来自于境外市场的安旭生物，此番上市拟募资近4.6亿元，主要“扩产”体外诊断试剂及仪器，未来市场的消化程度如何？尚待考究。

一、实控人为凌世生姜学英夫妇，合计持股79.52%

此番上市，安旭生物合作的保荐机构为民生证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

截至招股书书签署日2020年5月31日，安旭生物共有5名股东，分别为杭州艾旭控股有限公司（以下简称“艾旭控股”）、凌世生、马华祥、杭州创圣股权投资合伙企业（以下简称“创圣投资”）、姜学英。

其中，安旭生物的实际控制人为凌世生和姜学英夫妇，凌世生直接持股33.5%，姜学英直接持股2.67%股份；两人通过艾旭控股持有安旭生物35.83%股份，通过创圣投资持有安旭生物7.52%股份，合计持股79.52%。艾旭控股持有安旭生物35.83%的股份，为控股股东。

而观其董监高的情况，安旭生物董事会共有7名董事，监事会共有3名监事，高级管理人员共有5人。

其中，凌世生，现任安旭生物董事长兼总经理。曾任杭州大学生物科学院研究员、艾康生物技术（杭州）有限公司研发总监、美康生物技术（上海）有限公司常务副总等。

姜学英，现任安旭生物董事、副总经理。

董文坤，现任安旭生物董事、副总经理、研发总监，曾经在美康生物技术（上海）有限公司任职研发技术主管，在梅里埃（上海）生物制品有限责任公司（原美康生物技术（上海）有限公司）任职研究员等。

吴娅鸿，现任安旭生物财务总监、董事会秘书，大专学历，中级会计师。其曾历任临安市百货公司财务部主办会计、临安市国贸大厦有限公司财务部主办会计、浙江华顺涤纶工业有限公司财务部主办会计及财务主管、浙江华兴集团有限公司财务部财务经理、财务总监、副总经理等。

二、POCT试剂销售占比超九成，7款POCT仪器5款实现国内销售

成立于2008年7月4日，安旭生物专注于POCT试剂及仪器的研发、生产与销售。

报告期内，即2017-2019年，安旭生物收入主要来源于自主研发生产的POCT试剂，POCT试剂产品主要分为分为毒品检测系列、传染病检测系列、慢性病检测系列、妊娠检测系列、肿瘤检测系列、心肌检测系列、生化检测系列及过敏原检测系列共八大类。

2017-2109年，安旭生物的试剂收入合计分别为10,270.51万元、15,447.9万元及20,022.17万元，占主营业务收入的比例分别为92.53%、94.35%及95.43%。

除POCT试剂外，其他产品主要为生化检测系列、过敏原检测系列、慢性病检测系列以及POCT仪器等，占比较低。目前，安旭生物已自主研发完成7款POCT仪器。其中，干式荧光免疫分析仪、血红蛋白分析仪、血糖仪、血脂分析仪及胶体金免疫层析分析仪5款产品已在国内实现销售。而血红蛋白分析仪、血脂分析仪已在欧盟实现销售，电子验孕、手持DOA阅读仪两款产品正在申请国内注册。

三、力图打通产业链上游，自产生物原料使用超半数

招股书显示，安旭生物属于医药制造业，细分为医疗器械行业下的体外诊断行业。

而抗原和抗体是POCT试剂的核心原料，自成立之初，安旭生物就开始布局心原料的自供计划，力图打通产业链上游，从进口到逐步过渡到自产替代。而POCT主要应用于急诊科检验、部分临床科室和基层医疗机构以及其他检测机构等。

且安旭生物称，其已经掌握了基因工程重组抗原技术、合成抗原技术、多克隆抗体制备技术和单克隆抗体制备技术等多种技术，开发了一系列拥有自主知识产权的核心原料产品，包括毒品吗啡、安非他命、冰毒、大麻等抗原，自产生物原料使用占半数以上。

四、业绩增速放缓，毛利率保持平稳

从其业绩表现上来看，2019年，安旭生物的营业收入、净利润增速有所放缓。

2017-2019年，安旭生物的营业收入分别为1.11亿元、1.64亿元、2.1亿元，2018-2019年分别同比增长47.51%、28.14%。同期，安旭生物的净利润分别为-579.15万元、3,340.93万元、5,444.76万元，2018-2019年分别同比增长676.87%、62.97%。

同期，安旭生物外销收入占主营业务收入的比例分别为93.81%、94.13%、93.09%。可见，安旭生物或对境外市场构成“依赖”。

此外，安旭生物的毛利率表现较为平稳，截至2019年末其经营活动现金流接近2亿元。

2017-2019年，安旭生物经营活动产生的现金流量净额分别为1,651.19万元、1,218.65万元、1,944.18万元。

2017-2019年，安旭生物综合毛利率分别为52.49%、50.59%、51.24%，较为平稳。

（图片来源：安旭生物招股书）

五、前五大客户占比超五成，北美、欧洲市场占主导

值得注意的是，安旭生物的前五大客户均来自北美洲、欧洲。

2017-2019年，安旭生物对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为45.61%、52.87%、52.26%；

招股书显示，安旭生物试剂生产所需的主要原材料为抗原抗体、聚酯膜、玻纤、塑料件、铝箔袋等。从采购渠道来看，其中，抗原抗体采购可分为国内采购和国外采购。其中，国外采购周期较长，多为特异性较强的抗原抗体；国内采购周期较短，原料价格相较国外具有一定优势。

2017-2019年，安旭生物对前五大供应商的采购金额占比分别为48.4%、41.48%、42.79%。

六、募资近4.6亿元，主要“扩产”体外诊断试剂及仪器

此番上市，安旭生物拟募集资金45,898.6万元，分别用于年产3亿件第二、第三类医疗器械、体外诊断试剂、仪器和配套产品建设项目；体外诊断试剂及POCT仪器生产智能化技术改造项目；技术研发中心升级建设项目；营销与服务网络体系建设项目；补充营运资金。

其中，“年产3亿件第二、第三类医疗器械、体外诊断试剂、仪器和配套产品建设项目”拟使用募集资金25,139.43万元。通过本项目的实施，公司将新增体外诊断试剂及仪器等医疗器械30,000万件/年的产能，其中新增体外诊断试剂产能 29,950万条/年，新增仪器产能50万件/年。

且安旭生物表示，该项目建成后，将提升公司产能并提高生产工艺水平和自动化水平，加大对产品生产过程的管控力度，保障产品质量的稳定性，从而增强下游客户对于公司产品的满意度，进一步提升公司的市场份额。