《金证研》北方资本中心 春山/作者 夕山 简至 汀鹭/风控

俗话说，“打虎还得亲兄弟，上阵须教父子兵”。截至发行前，田王星及其子田奔合计持有深圳壹连科技股份有限公司（以下简称“壹连科技”）71.16%的股份，是壹连科技的共同实控人。2022年，在田王星及其子田奔的带领下，壹连科技向创业板发起了冲击。

反观其后，壹连科技披露孙公司创始股东与“官宣”不一致，深究该股东背景，其与供应商或曾属同一体系。另外，辅导备案前夕，两股东突击入股壹连科技，研究发现，上述股东存在联系方式重叠情形，或互为“自家人”，与此同时，其背后浮现大客户身影。除此之外，壹连科技核心技术员曹华来自大客户入职未满一年即贡献专利，董秘无技术背景却曾参与专利研发。

一、孙公司的创始股东与官宣矛盾，该股东与供应商或曾同属于“泰科系”

新增前五大供应商，是监管层的重点关注对象。需要指出的是，壹连科技披露孙公司创始股东与“官宣”不一致，而该股东背景或指向供应商的股东。

1.1 累计交易超亿元的供应商上海泰科2021年跻身前五大，主要供应连接器

据壹连科技签署于2023年5月25日的招股说明书（以下简称“招股书”），2021年，泰科电子（上海）有限公司（以下简称“上海泰科”）为壹连科技第三大供应商，采购内容为连接器及端子、塑壳等连接器材料，采购额为5,488.27万元，占壹连科技当期采购总额的比例为4.53%。

据壹连科技签署于2023年5月14日的《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），泰科电子为壹连科技2021年新增前五大供应商，2022年退出前五大供应商。2020年及2022年，壹连科技向上海泰科采购的金额分别为1,135.37万元、9,511.97万元，占壹连科技当期采购总额的比例分别为2.09%、4.33%。

根据《金证研》北方资本中心测算，2020-2022年，壹连科技向上海泰科采购的总额为1.61亿元。

需要提及的是，壹连科技的关联方亦与上海泰科存在合作。

1.2 壹连科技关联方亦为上海泰科客户，同时为壹连科技销售泰科品牌的连接器

据招股书，上海侨云科技有限公司（以下简称“上海侨云”），系壹连科技实际控制人之一田王星胞妹田海平及其配偶黄献川及其子黄田持股100%，并由黄献川担任执行董事的企业。2021年1月，田王星及田海平辞任上海侨云的董事。

另外，芜湖侨云友星电气工业有限公司（以下简称“芜湖侨云”）系壹连科技参股企业，壹连科技持有芜湖侨云49%的股份，南通优仕达精密机电有限公司持有芜湖侨云51%的股份。2019年11月，壹连科技入股芜湖侨云。

据壹连科技签署于2023年5月14日的《关于壹连科技首次公开发行股票并在创业板上市申请文件第三轮审核问询函的回复》，2020-2022年，上海侨云向上海泰科采购的金额分别为1,514.32万元、1,616.18万元、1,136.87万元，采购内容均为连接器。同期，芜湖侨云向上海泰科采购的金额分别为835.16万元、2,995.99万元、4,500万元，采购内容均为连接器、套管等。

根据《金证研》北方资本中心测算，2020-2022年，上海侨云向上海泰科采购额合计为4,267.37万元，同期，芜湖侨云向上海泰科采购额合计为8,331.15万元。

据首轮问询回复，上海侨云为线束生产商，其一直向上海泰科采购连接器作为原材料。2020-2021年，壹连科技向上海侨云采购泰科品牌的连接器。

也就是说，壹连科技关联方上海侨云、芜湖侨云亦为上海泰科的连接器客户。而壹连科技向上海泰科采购连接器的同时，也向关联方上海侨云采购泰科品牌的连接器。

目光转向壹连科技孙公司，招股书关于其创始股东信息披露或存蹊跷。

1.3 招股书披露，溧阳汽电由上海博颂及溧阳壹连于2020年11月创立

据招股书，深圳奔云投资有限公司（以下简称“深圳奔云”）系壹连科技实际控制人田王星、田奔实际控制的企业，田王星、田奔分别持有深圳奔云50%、35%的股权。

截至招股书签署日2023年5月25日，溧阳壹连电子有限公司（以下简称“溧阳壹连”）系壹连科技的全资子公司，成立于2018年6月20日，其主营业务为电连接组件生产、销售。

2019年11月，壹连科技收购深圳奔云持有的溧阳壹连100%股权，溧阳壹连成为壹连科技全资子公司。

另外，溧阳壹连汽车电子科技有限公司（以下简称“溧阳汽电”）系溧阳壹连控制的企业，其成立于2020年11月25日。2020年11月，溧阳壹连与上海博颂汽车科技有限公司（以下简称“上海博颂”）合资设立溧阳汽电，溧阳壹连持有溧阳汽电51%股权，上海博颂持有溧阳汽电49%股权。

换言之，溧阳汽电系壹连科技孙公司，其成立时的股东为溧阳壹连与上海博颂。

然而，公开信息显示，上海博颂并非溧阳汽电的创始股东。

1.4 上海博颂持有溧阳汽电的股权，实际系2021年4月受让自西埃新能源

据市场监督管理局数据，2021年4月21日，溧阳汽电的股东发生变更，变更前为上海西埃新能源科技有限公司（以下简称“西埃新能源”）、溧阳壹连，变更后为上海博颂、溧阳壹连。截至2020年年末，溧阳壹连与西埃新能源均为溧阳汽电的股东，溧阳壹连与西埃新能源持有溧阳汽电股份的比例，分别为51%、49%。

即是说，溧阳壹连系与西埃新能源合资设立溧阳汽电。上海博颂系于2021年4月受让西埃新能源所持有的溧阳汽电的全部股份，而成为溧阳汽电股东。

值得注意的是，西埃新能源与壹连科技的供应商上海泰科存关联。

1.5 西埃新能源的历史股东与上海泰科，或同属于“泰科系”

据首轮问询回复，泰科电子注册时间为1998年9月10日，注册资本为810万美元，泰连电子香港有限公司（以下简称“泰连电子”）持有泰科电子100%的股份，泰科电子的实际控制人为Tyco Electronies Hong Kong Holdings No.3 Limited。2012年2月24日，壹连科技开始向泰科电子采购，采购内容为连接器，采购模式为直接采购。

据维峰电子（广东）股份有限公司签署于2022年4月23日的招股说明书，泰连电子系泰科电子有限公司（TE Connectivity Ltd）（以下简称“泰科电子”）子公司。

即是说，上海泰科系泰科电子的孙公司。

据市场监督管理局数据，西埃新能源成立于2018年3月15日，注册资本为7,500万元，经营范围为新能源科技、电子、电器、机电产品科技领域内的技术咨询、技术转让等。截至查询日2023年7月24日，丁敏、丁贇、上海西艾爱电子有限公司（以下简称“西艾爱电子”）均为西埃新能源股东，认缴金额分别为750万元、2,250万元、4,500万元。丁敏、丁贇分别为西埃新能源的监事、执行董事。

2018年9月3日，西埃新能源股东发生变更，变更前为丁敏、丁贇、姜卫华，变更后为丁敏、丁贇、姜卫华、龙荣波。2021年8月31日，西埃新能源的股东再次发生变更，变更后为丁敏、丁贇、姜卫华。2022年7月27日，西埃新能源的股东变更为丁敏、丁贇。2022年12月29日，西埃新能源的股东变更为丁敏、丁贇、西艾爱电子。

2022年7月27日，西埃新能源的法定代表人由姜卫华变更为丁贇。2022年12月29日，西埃新能源的注册资本由3,000万元变更为7,500万元。

根据《金证研》北方资本中心测算，截至查询日2023年7月24日，丁敏、丁贇、西艾爱电子分别持有西埃新能源股权的比例分别为10%、30%、60%。

可见，2022年12月29日，西艾爱电子成为西埃新能源股东。截至查询日2023年7月24日，西艾爱电子持有西埃新能源60%股权。

据市场监督管理局数据，西艾爱电子成立于1999年03月11日，注册资本为5,250万元,经营范围为电子元器件制造等。截至查询日2023年7月24日，丁贇、丁敏、上海西埃电器有限公司（以下简称“西埃电器”）均为西艾爱电子的股东，认缴金额分别为3,689.17万元、1,229.72万元、331.11万元。丁贇、丁敏分别为西艾爱电子的董事、董事长兼总经理。

2017年4月17日，西艾爱电子股东发生变更，变更前为泰科电子、西埃电器，变更后为西埃电器、TE Connectivity Corporation（以下简称“TECC”）。2022年11月23日，西艾爱电子股东变更为西埃电器。2023年4月3日，西艾爱电子股东由西埃电器变更为西埃电器、丁贇、丁敏。

根据《金证研》北方资本中心测算，截至查询日2023年7月24日，丁贇、丁敏、西埃电器持有西艾爱电子股权的比例分别为70.27%、23.42%、6.31%。

据西埃电器发布于2022年12月30日的公开信息，2022年9月15日，TECC与西埃电器签订股权转让协议，依据该协议TECC同意出售其持有的西艾爱电子50%股权，且西埃电器同意购买上述50%股权。2022年12月29日，上述交易成功交割，自此，西埃电器持有西艾爱电子100%股权。西艾爱电子不再属于TECC，且与TECC不存在关联关系。

即是说，2022年12月前，TECC持有西艾爱电子50%股权。

据京磁材料科技股份有限公司签署日为2023年4月11日的招股说明书，TECC为泰科电子控制企业。

可见，西艾爱电子的历史股东TECC亦属于“泰科系”。

据市场监督管理局数据，西埃电器成立于1998年3月16日，注册资本为656万元，经营范围为电器及元器件的加工、销售等。截至查询日2023年7月24日，丁敏、丁贇均为西埃电器股东，认缴金额分别为164万元、492万元，并且，丁敏、丁贇分别担任西埃电器的执行董事、监事。

2015年10月30日，西埃电器的股东由丁贇、丁敏、姜卫华变更为姜卫华、丁敏。2017年3月27日，西埃电器的股东变更为丁贇、丁敏、姜卫华。2019年11月30日，西埃电器股东变更前后均为姜卫华、丁贇、丁敏。2022年7月27日，西埃电器股东变更为丁贇、丁敏。

根据《金证研》北方资本中心测算，截至查询日2023年7月24日，丁贇、丁敏持有西埃电器的股权比例分别为75%、25%。

据上海市宝山区政府官方微信公众平台2018年11月10日公开信息，西埃电器为世界500强泰科电子的合格分销商及国内总代理。

可以看出，截至查询日2023年7月24日，西埃新能源的自然人股东亦为西埃电器的股东，而西埃电器2018年曾为泰科电子的分销商及代理商。

由上述可知，上海泰科系壹连科技2012年开始合作的供应商，2021年其跻身壹连科技前五大供应商。需要提及的是，壹连科技称其孙公司溧阳汽电，系其子公司溧阳壹连与另一无关联企业上海博颂于2020年11月合资成立。然而，事实上，溧阳汽电系溧阳壹连与西埃新能源创立的。2021年4月，西埃新能源退出，上海博颂入股溧阳汽电。

此外，2022年12月前，西埃新能源的控股股东西艾爱电子，其股东拥有“泰科系”背景。值得注意的是，壹连科技的供应商上海泰科，其控制人为泰科电子，且西埃电器为泰科电子的分销商及总代理，或关系匪浅。

另外，上海博颂并非溧阳汽电初创股东，而壹连科技却称溧阳汽电系上海博颂成立，令人费解。个中是否存在其他利益安排？壹连科技向上海泰科采购连接器的同时，也向关联方采购泰科品牌连接器，是否为“稀释”壹连科技对上海泰科连接器的采购占比？均待核查。

二、上市前夕突击入股的两股东或互为“自家人”，入股背后或浮现大客户身影

抽丝剥茧方能了解事情真相。辅导备案前夕，壹连科技存在两股东“突击”入股情形，而上述股东背后关系指向壹连科技贡献超七成收入的大客户。

2.1 2021年6月长江晨道与宁波超兴入股，同年8月壹连科技上市辅导备案

据招股书，截至签署日2023年5月25日，长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“长江晨道”）及宁波梅山保税港区超兴创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波超兴”）均为壹连科技股东，持股比例分别为9.01%、0.9%。2021年6月25日，长江晨道及宁波超兴均以18.13元/股的价格增资入股壹连科技。

据深圳证监局2021年8月11日的公开信息，2021年8月4日，壹连科技在深圳证监局进行了辅导备案。

即辅导备案前夕，长江晨道、宁波超兴同时入股壹连科技。

《金证研》北方资本中心研究发现，壹连科技股东长江晨道与其第一大客户或存关联。

2.2 2020-2022年壹连科技向宁德时代销售比例均超60%，却称不存在依赖

据招股书及壹连科技签署于2022年6月15日的招股说明书（以下简称“2022年招股书”），2019-2022年，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）均为壹连科技第一大客户，销售金额分别为4.39亿元、4.36亿元、9.28亿元、18.75亿元，占壹连科技当期营业收入的比例分别为59.71%、62.38%、64.72%、67.98%。

同期，壹连科技的前五大客户占比分别为73.6%、75.11%、77.12%、83.37%。另外，壹连科技称其虽向宁德时代的销售比例超过主营业收入50%，但其具备独自开展业务的能力，不存在对单一大客户重大依赖的情形。

据招股书，壹连科技选取苏州瑞可达连接系统股份有限公司（以下简称“瑞可达”）、深圳市得润电子股份有限公司（以下简称“得润电子”）、上海徕木电子股份有限公司（以下简称“徕木股份”）、胜蓝科技股份有限公司（以下简称“胜蓝股份”）、昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称“沪光股份”）作为同行业可比公司。

据首轮问询回复，2021-2022年，得润电子的前五大客户占比分别为45.07%、44.9%，沪光股份的前五大客户占比分别为78.95%、76%，徕木股份的前五大客户占比分别为45.47%、46.6%，胜蓝股份的前五大客户占比分别为35.82%、43.53%，瑞可达的前五大客户占比分别为40.17%、42.73%。

可见，除沪光股份外，壹连科技的同行可比企业对第一大客户的销售占比均未超过六成。

据首轮问询回复，2014年，壹连科技进入宁德时代产品验证程序。2016年，壹连科技开始向宁德时代批量供货。

据招股书及2022年招股书，2019-2022年，壹连科技的营业收入分别为7.35亿元、6.99亿元、14.34亿元、27.58亿元，2020-2021年营收增速分别为-4.96%、105.2%、92.34%。

同期，壹连科技的净利润分别为8,191.8万元、6,518.13万元、13,881.31万元、23,094.47万元；2020-2021年，净利润增速分别为-20.43%、112.96%、66.37%。

根据《金证研》北方资本中心测算，2019-2022年，壹连科技向宁德时代销售的金额合计为36.78亿元。2020-2022年，壹连科技向宁德时代销售的金额增速分别为-0.71%、112.88%、102.03%。

另外，2020-2022年，壹连科技毛利率持续下滑。

据招股书，2020-2022年，壹连科技的综合毛利率分别为23.09%、21.69%、19.54%。

可以看出，壹连科技营收变化趋势与其向宁德时代销售的金额变动趋势几乎一致。

另外，壹连科技募投项目选址紧邻宁德时代子公司。

2.3 此次上市拟建的三个募投项目，建设选址均在宁德时代及其子公司附近

据招股书，宁德壹连电子有限公司（以下简称“宁德壹连”）、溧阳壹连、宜宾壹连电子有限公司（以下简称“宜宾壹连”）均为壹连科技全资子公司。

另外，此次上市，壹连科技拟募资11.93亿元，“电连接组件系列产品生产溧阳建设项目”、“宁德电连接组件系列产品生产建设项目”、“新能源电连接组件系列产品生产建设项目”均为壹连科技的募投项目，总投资额分别为5.48亿元、1.42亿元、1.39亿元。

其中，“电连接组件系列产品生产溧阳建设项目”的实施主体为溧阳壹连，建成后达产将形成年产1,567.49万套电连接组件的生产能力。“宁德电连接组件系列产品生产建设项目”的实施主体为宁德壹连，建成后将形成年产589万套电连接组件的生产能力。“新能源电连接组件系列产品生产建设项目”的实施主体为宜宾壹连，建成达产后将形成年产854.88万套新能源电连接组件的生产能力。

另外，壹连科技“电连接组件系列产品溧阳生产建设项目”建设选址为溧阳市，主要配套宁德时代在溧阳设立的江苏时代新能源科技有限公司。“宁德电连接组件系列产品生产建设项目”选址宁德市，主要配套宁德时代总部。“新能源电连接组件系列产品生产建设项目”选址宜宾市，主要配套宁德时代在宜宾设立的四川时代新能源科技有限公司。

显然，壹连科技此次上市募投项目建设主要为了配套宁德时代。

据宁德市政府2022年6月20日公开信息，壹连科技称其在宁德设立工厂主要为宁德时代生产链接组件。壹连科技除在宁德将新增10条现有的产品线外，其亦将从深圳工厂迁移20条抵押线束生产线至宁德市。此外，宁德壹连负责人王德金表示，目前壹连科技主要根据宁德时设厂情况而布局生产线。

不仅如此，宁德时代的子公司为壹连科技股东长江晨道的有限合伙人之一。

2.4 宁德时代子公司持有长江晨道15.87%股权，关朝余为长江晨道实控人

据招股书，长江晨道成立于2017年6月19日，其执行事务合伙人为宁波梅山保税港区晨道投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波晨道”），主营业务为对新能源产业投资。宁波梅山保税港区稳定投资有限公司（以下简称“问鼎投资”）为长江晨道合伙人之一，合伙性质为有限合伙人，出资比例为15.87%。并且，问鼎投资为宁德时代的全资子公司。

另外，宁波晨道成立于2017年5月3日，其执行事务合伙人为宁波梅山保税港区倚天投资有限公司（以下简称“倚天投资”），主营业务为实业投资、投资管理。截至招股书签署日2023年5月25日，关朝余、倚天投资分别持有宁波晨道99%、1%的股权。

即倚天投资间接控制长江晨道。

据招股书，倚天投资成立于2017年4月5日，其法定代表人为关朝余。截至招股书签署日2023年5月25日，关朝余、章书勤均为倚天投资的股东，持股比例分别为67%、33%。

换言之，关朝余是长江晨道实际控制人。

值得关注的是，关朝余曾供职于宁德时代。

2.5 2007年3月至2017年9月，关朝余任职企业均与宁德时代有关

据证券投资基金业协会数据，截至查询日2023年7月24日，关朝余为宁波晨道合规风控负责人及信息填报负责人。

2000年9月至2007年2月，关朝余为东莞长安新万精密零件厂项目工程部的资深工程师。2007年3月至2015年12月，关朝余为东莞新能源科技有限公司（以下简称“东莞新能源”）资材部的经理。2016年1月至2017年4月，关朝余为宁德时代资材部的经理。2017年7月至2017年9月，关朝余为宁波晨道风险控制部的董事及总经理。2017年7月至查询日2023年7月24日，关朝余为宁波晨道合规风控负责人、信息填报负责人。

此外，东莞新能源亦或与宁德时代存关联。

据宁德时代签署于2018年5月29的招股说明书（以下简称“宁德时代招股书”），截至签署日，曾毓群系宁德时代实际控制人之一。1999年12月至2017年3月，曾毓群历任新能源科技有限公司（以下简称“新能源科技”）总裁兼CEO、董事等职务，2009年3月至2017年3月，曾毓群兼任东莞新能源董事长和经理。2011年12月起，曾毓群任职于宁德时代。

1999年，曾毓群等人联合创立新能源科技，新能源科技的业务通过其子公司东莞新能源等来开展。

据宁德时代2022年年报，截至2022年年末，曾毓群仍为宁德时代实际控制人。

即是说，关朝余2007年3月至2015年12月任职的东莞新能源，其创始为宁德时代的实控人曾毓群。

此外，壹连科技另一股东宁波超兴与长江晨道或为“一家人”。

2.6 2021年，长江晨道执行事务合伙人分所与宁波超兴共用电话

上文提到，长江晨道及宁波超兴为壹连科技同一时间入股的股东，宁波晨道系长江晨道执行事务合伙人，倚天投资为宁波晨道的执行事务合伙人。

据招股书，宁波超兴成立于2017年10月9日，其执行事务合伙人为黄锟，主营业务为创业投资。截至招股书签署日2023年5月25日，吴岑、黄锟均对宁波超兴持股，持股比例分别为99%、1%。

据市场监督管理局数据，截至查询日2023年7月24日，宁波超兴合伙人信息备案共发生2次变更，变更时间分别为2020年9月4日及2022年6月27日。并且，变更前后，宁波超兴的合伙人均为黄锟、吴岑，且其执行事务合伙人均为黄锟。

2018年，宁波超兴的企业联系电话为0593-2352563，且该联系方式的变更时间为2019年5月8日。2019年，宁波超兴的企业联系电话未显示。2020年，宁波超兴无联系电话。2021年，宁波超兴的企业联系电话为0593-2352758。2017年及2022年，宁波超兴的企业联系电话均为186****2961，并且该电话186****2961的持有人为吴岑。

值得注意的是，宁波晨道一分所存在与宁波超兴共用联系电话。

据市场监督管理局数据，2017年，宁波晨道的企业联系电话为0593-2352038。2018-2019年，宁波晨道的企业联系电话为0593-2352758。2020年，宁波晨道无联系电话。2021-2022年，宁波晨道的企业联系电话均为0755-86522851。

2017年，倚天投资的企业联系电话为135****8302。2018年，倚天投资的企业联系电话为0593-2352758。2019-2021年，倚天投资无企业联系电话。2022年，倚天投资的企业联系电话为0593-2352378。

另外，宁波梅山保税港区晨道投资合伙企业宁德分所（有限合伙分支机构）（以下简称“宁波晨道宁德分所”）隶属于宁波晨道，其成立于2017年08月08日。2017-2021年，宁波晨道宁德分所的企业联系电话均为0593-2352758。2022年，宁波晨道宁德分所的企业联系电话为0593-2352378。

根据《金证研》北方资本中心测算，截至招股书签署日2023年5月25日，长江晨道及宁波超兴合计对壹连科技持股9.91%。

上述可知，宁德时代为壹连科技大客户，2019-2022年，双方交易金额为36.78亿元。并且，壹连科技此次上市拟建设的三个募投项目，建设选址均为了配套宁德时代。壹连科技称其对宁德时代不存依赖，或难“站得住脚”。

值得关注的是，2021年6月，私募长江晨道入股壹连科技，持股比例为9.01%。同年8月，壹连科技进行上市辅导备案。此外，长江晨道的实控人关朝余，2007-2017年，其任职于宁德时代的关联方及宁德时代。

另外，与长江晨道同一时间入股的另一股东宁波超兴，其2021年的联系方式与长江晨道的执行事务合伙人宁波晨道2018-2019年的联系电话相同。并且，该联系方式亦为宁波晨道宁德分所2017-2021年的联系电话。基于上述情形，宁波超兴与长江晨道是否受同一控制?关朝余与宁德时代是否存在关联关系或其他利益安排？进一步来说，长江晨道是否受宁德时代控制？壹连科技与其第一大客户宁德时代的关系或“盘根错节”。

三、核心技术人员来自大客户入职未满一年即贡献专利，董秘无技术背景却参与专利研发

对于申报创业板的拟上市企业而言，监管层重点关注企业自身的成长型以及创新、创造、创意或其中某一特征，核查其是否符合创业板定位。此方面，壹连科技称其符合创业板定位，但其发明专利多项系继受而来。

3.1 多项发明专利继受自子公司少数股东，且数量“向后看齐”

据招股书，壹连科技称其符合创业板定位。

截至签署日2023年5月25日，壹连科技获得授权专利共125项，其中发明专利9项。

另外，浙江侨龙电子科技有限公司（以下简称“浙江侨龙”）系壹连科技控股子公司，壹连科技对浙江侨龙持股70%，浙江近点电子股份有限公司（以下简称“近点电子”）、黄兆京对浙江侨龙分别持股22%、8%。壹连科技对浙江侨龙入股时间为2020年11月。

此外，2021年4月7日，壹连科技子公司浙江侨龙从其股东近点电子处受让取得专利共25项，其中发明专利5项，实用新型专利20项，并且上述专利转让方式为无偿转让，应用于浙江侨龙主要产品FPC组件，不属于壹连科技的核心技术。

即是说，截至2022年末，壹连科技共获授权发明专利9项，其中5项受让自壹连科技控股子公司浙江侨龙的少数股东。

据招股书，截至2022年12月末，瑞可达及其子公司拥有201项专利，其中发明专利14项，深蓝股份及其子公司共拥有240余项专利，其中发明专利30项。

据招股书援引自公开信息，截至招股书签署日2023年5月25日，得润电子已获得授权专利199项，其中发明专利19项；沪光股份已获得授权专利66项，其中发明专利9项；徕木股份已获得授权专利101项，其中发明专利15项。

可以看出，截至招股书签署日2023年5月25日，除了沪光股份，壹连科技发明专利数量均少于其他同行业可比公司，或“向后看齐”。

此外，壹连科技的研发投入占比变动趋势异于同行。

据招股书，2020-2022年，壹连科技的研发投入占营业收入的比例分别为5.5%、4.25%、3.35%。截至2022年年末，壹连科技研发人员占员工总数的比例为9.41%。

据瑞可达2022年年报，2020-2022年，瑞可达研发投入占营业收入的比例分别为5.02%、5.13%、5.42%。截至2022年年末，瑞可达研发人员数量占总人数的比例为20.95%。

据得润电子2021-2022年年报，2020-2022年，得润电子的研发投入占营业收入的比例分别为5.48%、5.18%、5.33%。截至2022年末，得润电子研发人员数量占总人数的比例为10.06%。

据胜蓝股份2022年年报，2020-2022年，胜蓝股份的研发投入占营业收入的比例分别为4.69%、5.22%、6.54%。截至2022年年末，胜蓝股份研发人员数量占总人数的比例为14.76%。

据沪光股份2020-2022年年报，2020-2022年，沪光股份的研发投入占营业收入的比例分别为5.2%、5.01%、4.93%。截至2022年年末，沪光股份研发人员数量占总人数的比例为11.33%。

据徕木股份2020-2022年年报，2020-2022年，徕木股份的研发投入占营业收入的比例分别为5.42%、6.02%、6.04%。截至2022年年末，徕木股份研发人员数量占总人数的比例为10.38%。

根据《金证研》北方资本中心测算，2020-2022年，壹连科技同行可比企业研发投入占比均值分别为5.16%、5.31%、5.65%。截至2022年年末，壹连科技同行可比企业的研发人员占比均值为13.5%。

显然，2020-2022年，壹连科技的研发投入占比呈下降趋势，而同行呈上升趋势。2022年年末，壹连科技的研发人员占比亦低于同行均值。

另外，壹连科技一核心技术人员“前东家”为壹连科技的大客户宁德时代。

3.2 核心技术人员曹华来自宁德时代，为壹连科技贡献2项核心技术专利

据招股书，截至签署日2023年5月25日，曹华系壹连科技核心技术人员，2017年6月至2019年10月，曹华任宁德时代线束产品经理。2020年12月，曹华加入壹连科技，担任壹连科技研发总监。

据首轮问询回复，2021年6月22日，员工持股平台厦门奔友投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门奔友”），曹华等人即成为厦门奔友有限合伙人，其中，曹华认缴出资额为52.8万元，占厦门奔友总出资额的比例为5.88%。

从时间上看，2019年10月，曹华从宁德时代离职，2020年12月，其加入壹连科技。

事实上，2018年，曹华作为中层管理人员系宁德时代的股权激励对象。

据宁德时代签署于2018年8月30日的《2018年限制性股票吉利计划首次授予部分激励对象名单（调整后）》，曹华作为宁德时代中层管理人员成为宁德时代2018年限制性股票激励计划的首次激励对象。

据宁德时代2020年半年度报告，截至2020年6月30日，曹华持有宁德时代的股权仍在限售期。

此外，曹华任职于宁德时代期间，参与了宁德时代多项专利研发。

据国家知识产权局数据，一项名为“输出极组件及电池模组”的实用新型专利，申请日为2018年12月23日，授权公告日为2019年7月12日，专利权人为宁德时代，发明人为王冲、曹华、钱木、朱贤春。截至查询日2023年7月24日，该专利无著录事项变更。该专利提供了一种输出极组件及电池模组，输出极组件包括电路板、连接器、输出极连接片以及固定座。

一项名为“上盖组件及电池模组”的实用新型专利，申请日为2018年5月24日，授权公告日为2018年12月18日，专利权人为宁德时代，发明人为杨海奇、陈哲、曹华、高建星。该专利提供了一种上盖组件及电池模组。

一项名为“采样组件及电池模组”的发明专利，申请日为2018年7月23日，授权公告日为2022年11月8日，专利权人为宁德时代，发明人为徐博豪、曹华、钱木、姚己华、郑琳。该专利提供了一种采样组件及电池模组，采样组件用于电池模组。

一项名为“一种电气盒及其上盖组件”的实用新型专利，申请日为2018年12月29日，授权公告日为2019年11月29日，专利权人为宁德时代，发明人为朱贤春、曹华、王冲、钱木、吴是炘。该专利涉及了一种上盖组件，其使用时能够灵活根据下壳体的结构来调整各个固定立柱的位置，不用根据不同的电气盒电器元件结构来重新铸造上盖组件，节约了上盖组件的开模成本，降低了电气盒的整体生产成本。

一项名为“一种电池包线束固定装置以及电池包”的实用新型专利，申请日为2018年9月6日，授权公告日为2019年4月12日，专利权人为宁德时代，发明人为陈振星、曹华、李玉杰、朱贤春。该专利涉及电池包技术领域提供了一种电池包线束固定装置及电池包。

截至查询日2023年7月24日，上述专利无著录事项变更。

值得关注的是，曹华从宁德时代离职后，仍现身宁德时代专利发明人名单中。

据国家知识产权局数据，一项名为“采样组件、电池模块、电池组及装置”的实用新型专利，申请日为2019年12月31日，授权公告日为2020年8月21日，申请人为宁德时代，发明人为李龙、曹华、陈振星、钱木。截至查询日2023年7月24日，该专利无著录事项变更。该专利涉及一种采样组件、电池模块、电池组和装置。

据招股书，壹连科技主营业务为电连接组件的研发、设计、生产及销售，产品包括电芯连接组件、动力传输组件、低压线信号传输组件。其中，电芯连接组件系一种将高压连接器、铜巴、铝巴、FPC/PCB线束等电子部件，通过焊接等方式组合在一起，实现电芯间串并联，并采集温度信号和电压信号的电连接组件产品，该产品主要包括FPC采样电芯连接组件、线束采样电芯连接组件。

此外，曹华入职壹连科技不足一年即贡献3项专利。

2020-2022年，壹连科技电芯连接组件的销售金额分别为3.16亿元、6.45亿元、14.22亿元，占壹连科技当期主营业务收入的比例分别为45.75%、45.66%、52.08%。

可以看出，2022年，壹连科技与线束产品有关的业务占其主营业务收入超五成。

据国家知识产权局数据，一项名为“电芯连接及电压和温度采集组件、动力电池及新能源汽车”的实用新型专利，申请日为2021年4月16日，授权公告日为2021年10月22日，申请人为宁德壹连，发明人为邱慎辉、曹华、许缙。该专利涉及一种电芯连接及电压和温度采集组件、动力电池及新能源汽车，这种电芯连接及电压和温度采集组件能够根据电池组的需求进行模块拓展拼接，满足各种电池组的各种尺寸要求。

一项名为“可自动化量产FFC采样动力电池电芯连接组件”的实用新型专利，，申请日为2021年9月10日，授权公告日为2022年1月11日，申请人为宁德壹连，发明人为孙高森、许缙、曹华。该专利涉及一种可自动化量产FFC采样动力电池电芯连接组件，以满足柔性扁平状的线缆FFC不需要折弯设置。

一项名为“一种NTC温度采集单元”的实用新型专利，申请日为2021年11月12日，授权公告日为2022年3月22日，申请人为宁德壹连，发明人为张林、许缙、曹华。该专利公开了一种NTC温度采集单元，它包括电连接载体和线束组件。

截至查询日2023年7月24日，上述专利无发明人及申请人变更。

据招股书，“电芯连接及电压和温度采集组件、动力电池及新能源汽车”、“可自动化量产FFC采样动力电池电芯连接组件”，均为壹连科技核心技术“电芯连接组建模块化设计技术”对应的专利。

显然，曹华入职不足一年参与的两项专利为壹连科技的核心技术专利。

值得注意的是，壹连科技投资总监参与专利研发。

3.3 董秘兼投资总监郑梦远无技术研发背景，却曾参与专利研发

据招股书，截至签署日2023年5月25日，郑梦远系壹连科技董事会秘书及财务总监。谭礼旗及田奔均为壹连科技核心技术人员。

另外，郑梦远毕业于杜兰大学商学院，专业为金融学，并获得特许金融分析师（CFA）证书。2008年8月至2015年2月，郑梦远任职于国家开发银行深圳市分行。2015年2月至2017年5月，郑梦远任深圳市前海奇点财富资产管理有限公司总经理。2017年5月至2019年3月，郑梦远任九州证券股份有限公司交易委员会投资经理。2019年3月至2020年6月，郑梦远任国盛证券股份有限公司量化交易总部研究总监。2020年12月，郑梦远加入壹连科技。

从履历上不难看出，郑梦远或并无技术研发背景。

据国家知识产权局数据，发明专利申请“一种充电座拼接模块生产用上料装置”、“一种充电座拼接模块生产用具有夹持结构的焊接装置”、“一种充电座拼接模块生产用具有清扫结构的打磨装置”，申请日均为2022年5月31日，申请人均为壹连科技，发明人均包括郑梦远。截至查询日2023年7月24日，上述三项专利

处于实质审查中，且无发明人及申请人变更。

据《专利法实施细则》第十三条，专利法所称发明人或者设计人，是指对发明创造的实质性特点作出创造性贡献的人，在完成发明创造过程中，只负责组织工作的人、为物质技术条件的利用提供方便的人或者从事辅助工作的人，不是发明人或者设计人。

上述可知，壹连科技称其符合创业板定位，然而，壹连科技发明专利数量或“向后看齐”，并且其超过半数的发明专利继受子公司的少数股东。另外，2021-2022年，壹连科技的研发投入占比低于同行均值，且变动趋势异于同行均值。2022年年末，壹连科技的研发人员占比亦低于同行均值。

此外，壹连科技董事会秘书兼投资总监郑梦远并无技术研发背景，却曾现身壹连科技的专利发明人名单。值得关注的是，壹连科技的核心技术人员曹华2019年10月从大客户宁德时代处离职，次年加入壹连科技。然而，2019年12月，曹华自宁德时代离职后，其仍作为发明人为宁德时代贡献了一项专利。曹华入职壹连科技不足一年，即为壹连科技贡献了3项专利，其中2项为壹连科技的核心专利。曹华从宁德时代离职的时间是否真实？存疑待解。

伪欺不可长，空虚不可久。对于壹连科技而言，上述问题或非偶然，其未来能否取得资本市场的信任？