《金证研》南方资本中心 云起BR&DL/作者 菘蓝 映蔚/风控

2026年4月17日，江苏凯达重工股份有限公司（以下简称“凯达重工”）发布一致行动人变更公告，其控股股东江苏国冶控股有限公司（以下简称“国冶控股”）和常州嘉融创业投资合伙企业（有限合伙）、常州嘉德创业投资合伙企业（有限合伙）签署《一致行动协议》，许亚南和万亚英能够控制凯达重工有表决权的股份比例至100%。

此次上市，凯达重工2021-2025年净利润增速坐“过山车”，其中2023-2024年净利润增速高于同行均值。且2022-2025年，凯达重工超三成主营业务收入来自境外业务，而2024-2025年，国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓。此外，凯达重工的下游产业为钢铁行业，2014-2024年国内钢材产量复合增长率为2.21%。不仅如此，2024-2025年，凯达重工两度进行会计差错更正。且“零人”供应商成立当年即合作，而2024年凯达重工对该供应商的采购额占该供应商经营规模比例现疑云。此外，凯达重工部分建筑未办理建设审批手续无产权证书，重型机械制造技改项目配套环保设施未能同时验收便投入使用的情形，同样值得关注。

一、超三成主营业务收入来自境外业务，国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓

上市背后，2021-2025年净利润增速坐“过山车”。2022-2025年，凯达重工的轧辊产品贡献超八成主营业务收入，该产品2023-2024年销售单价下滑而2025年有所回升同期销量增速放缓。此外，凯达重工的产品主要用于轧制型钢，2013-2024年，国内型钢产量复合增长率或为0.21%。

1.1  2021-2025年净利润增速坐“过山车”，其中2023-2024年净利润增速高于同行均值

据凯达重工签署于2026年4月17日的招股说明书（以下简称“签署于2026年4月17日的招股书”），凯达重工的主营业务为轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售。凯达重工的下游产业为钢铁行业。

据凯达重工于2024年3月4日发布的《前期会计差错更正公告》、签署于2025年6月24日的招股说明书（以下简称“签署于2025年6月24日的招股书”）以及签署于2026年4月17日的招股书，2020-2025年，凯达重工的营业收入分别为3.34亿元、3.6亿元、3.79亿元、4.52亿元、4.6亿元、4.77亿元，2021-2025年，凯达重工的营业收入分别同比增长7.58%、5.34%、19.15%、1.85%、3.73%。

2020-2025年，凯达重工的净利润分别为4,108.67万元、3,500.96万元、4,869.01万元、6,531.61万元、6,274.49万元、7,085.32万元，2021-2025年，凯达重工的净利润分别同比增长-14.79%、39.08%、34.15%、-3.94%、12.92%。

据签署于2025年6月24日的招股书，凯达重工选取的可比公司分别为一重集团常州市华冶轧辊股份有限公司（以下简称“华冶股份”）、湖北腾升科技股份有限公司（以下简称“腾升科技”）、河南中原辊轴股份有限公司（以下简称“中原辊轴”）、宁波合力科技股份有限公司（以下简称“合力科技”）、凤形股份有限公司（以下简称“凤形股份”）。

据各同行业可比公司定期公告，2022-2024年及2025年1-6月，华冶股份的营业收入分别为1.44亿元、1.45亿元、1.45亿元、0.75亿元，净利润分别为300.69万元、36.44万元、-820.53万元、-220.55万元。2023-2024年及2025年1-6月，华冶股份的营业收入分别同比增长1.03%、0.02%、33.94%，净利润分别同比增长-87.88%、-2,351.93%、-1,126.48%。

2022-2024年及2025年1-6月，腾升科技的营业收入分别为1.57亿元、1.56亿元、1.01亿元、0.36亿元，净利润分别为1,548.99万元、2,185.95万元、2,238.37万元、638.02万元。2023-2024年及2025年1-6月，腾升科技的营业收入分别同比增长-0.84%、-35.05%、-26.16%，净利润分别同比增长41.12%、2.4%、-40.79%。

2022-2024年及2025年1-6月，中原辊轴的营业收入分别为2.07亿元、2.58亿元、3.53亿元、2.02亿元，净利润分别为2,923.94万元、4,100.69万元、5,201.92万元、3,605.04万元。2023-2024年2025年1-6月，中原辊轴的营业收入分别同比增长24.32%、36.79%、17.21%，净利润分别同比增长40.25%、26.85%、20.54%。

2022-2024年及2025年1-9月，合力科技的营业收入分别为6.85亿元、6.72亿元、5.86亿元、4.98亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）分别为5,893.37万元、4,367.08万元、-1,123.95万元、2,465.19万元。2023-2024年及2025年1-9月，合力科技的营业收入分别同比增长-1.93%、-12.85%、18.09%，归母净利润分别同比增长-25.9%、-125.74%、649.71%。

2022-2025年，凤形股份的营业收入分别为8.16亿元、6.91亿元、5.88亿元、6.33亿元，归母净利润分别为6,246.09万元、-5,963.59万元、-6,082.95万元、728.07万元。2023-2025年，凤形股份的营业收入分别同比增长-15.36%、-14.87%、7.66%，归母净利润分别同比增长-195.48%、-2%、133.16%。

经测算，2023-2024年，凯达重工可比公司的营业收入增速均值分别为1.44%、-5.19%，净利润增速均值分别为-45.58%、-490.08%。不难看出，2023-2024年，凯达重工净利润增速均高于其同行可比公司净利增速均值。

1.2 轧辊产品贡献逾八成收入，2023-2024年销售单价下滑而2025年有所回升同期销量增速放缓

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月17日的招股书，凯达重工的主营业务收入主要来自于轧辊产品的销售。2022-2025年，轧辊收入分别为3.28亿元、3.96亿元、3.94亿元、4.16亿元，占同期主营业务收入的比例分别为86.5%、87.81%、85.6%、87.42%。

同期，辊环的收入占主营业务收入的比例分别为10.77%、9.54%、10.07%、8.93%。同期，辊轴的收入占主营业务收入的比例分别为2.73%、2.65%、4.33%、3.65%。

可以看出，2022-2025年，凯达重工主营业务收入超八成来自轧辊产品的销售。

值得一提的是，据凯达重工签署于2026年4月15日的《关于江苏凯达重工股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函回复》（以下简称“签署于2026年4月15日的首轮问询回复”），辊环、辊轴均为轧辊的组成部件。

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月15日的首轮问询回复，2022-2025年，凯达重工轧辊的销售单价分别为1.24万元/吨、1.17万元/吨、1.13万元/吨、1.14万元/吨，2023-2025年，轧辊的销售单价分别同比增长-5.55%、-3.86%、0.53%。

2022-2025年，轧辊的销售数量分别为2.63万吨、3.37万吨、3.49万吨、3.66万吨，2023-2025年，扎辊产品的销售数量分别同比增长28.1%、3.28%、5.03%。

2023-2025年，轧辊单价和销量变动合计对营收的影响分别为6,876.56万元、-281.86万元、2,198.8万元。

不难看出，凯达重工主要产品轧辊的销售单价在2023-2024年连续下滑后，2025年增速回正但不及1%。

此外，2023-2025年，凯达重工另一产品辊环的销售单价呈下滑趋势。

2022-2025年，凯达重工的辊环销售单价分别为1.76万元/吨、1.58万元/吨、1.55万元/吨、1.55万元/吨。2023-2025年，辊环的销售单价分别同比增长-9.92%、-1.92%、0.00%。

1.3 产品主要应用于轧制型钢，2013-2024年国内型钢产量复合增长率或不足1%

据签署于2026年4月15日的首轮问询回复，报告期内，凯达重工的产品主要应用于轧制型钢，型钢轧制产品销量占比在70-90%区间内波动。

据签署于2026年4月17日的招股书，凯达重工称，根据国家统计局数据，型钢包括重轨、大型型钢、中小型型钢。

根据中经数据，2013-2024年，国内重轨、大型型钢、中小型型钢产量合计分别为7,434.61万吨、7,372.23万吨、6,866.43万吨、6,672.56万吨、6,434.84万吨、6,743.02万吨、6,882.37万吨、7,386.93万吨、6,975.8万吨、7,796.24万吨、7,081.4万吨、7,606.94万吨。

2014-2024年，国内型钢产量分别同比增长-0.84%、-6.86%、-2.82%、-3.56%、4.79%、2.07%、7.33%、-5.57%、11.76%、-9.17%、7.42%。2013-2024年，国内型钢产量的复合增长率为0.21%。

可见，凯达重工的产品主要应用于轧制型钢，而2013-2024年，国内型钢的产量复合增长率为0.21%。

1.4 2024-2025年国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓，2014-2024年国内钢材产量复合增长率为2.21%

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月17日的招股书，2022-2025年，凯达重工的境外收入分别为1.24亿元、1.69亿元、1.79亿元、1.85亿元，占同期主营业务收入的比例分别为32.63%、37.45%、38.97%、38.99%。

可见，2022-2025年，凯达重工有超三成主营业务收入来自境外。

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月17日的招股书援引的数据，2019-2025年，国内金属轧机用轧辊出口金额分别为4.51亿美元、3.61亿美元、3.98亿美元、5.26亿美元、6.4亿美元、6.54亿美元、6.97亿美元，2020-2025年，国内金属轧机用轧辊出口金额增速分别为-20%、10.36%、32.02%、21.69%、2.34%、6.44%。

显然，2022-2024年，国内金属轧机用轧辊出口金额增速连续下降，2025年增速有所回升，但总体呈放缓趋势。

除此之外，凯达重工的下游产业为钢铁行业，而2014-2024年国内钢材产量的复合增长率为2.21%。

据中国经济信息网，2014-2024年，国内钢材产量分别为11.25亿吨、10.35亿吨、10.48亿吨、10.46亿吨、11.33亿吨、12.05亿吨、13.25亿吨、13.37亿吨、13.4亿吨、13.84亿吨、14亿吨。

2015-2024年，国内钢材产量分别同比增长-8.04%、1.3%、-0.16%、8.26%、6.33%、9.99%、0.89%、0.27%、3.24%、1.15%。2014-2024年，国内钢材产量的复合增长率为2.21%。

可见，凯达重工超三成主营业务收入来自境外，而2022-2024年，国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓，2025年增速有所回升。不仅如此，凯达重工的下游产业为钢铁行业，而2014-2024年，国内钢材产量复合增长率为2.21%。

综上，2021-2025年，凯达重工净利润增速坐“过山车”。2022-2025年，凯达重工的轧辊产品贡献超八成主营业务收入，2023-2024年该产品销售单价下滑而2025年有所回升同期销量增速放缓。此外，凯达重工的产品主要应用于轧制型钢，而2013-2024年国内型钢产量复合增长率为0.21%，此外，凯达重工超三成主营业务收入来自境外，2022-2024年国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓。且凯达重工的下游行业为钢铁产业，2014-2024年国内钢材产量复合增长率为2.21%。

二、对“零人”供应商的采购额信披或现疑云，原签字注会因其他项目执业问题被“点名”

值得注意的是，凯达重工实控人外甥女担任董秘、财务负责人等职，招股书曾现“手误式”信披，将可比公司合力科技名称或错披为腾升科技。

2024年，凯达重工披露对第一大供应商栾川县钼源铁合金销售有限公司（以下简称“栾川钼源”）的采购金额占栾川钼源经营规模的比例为27.5%。而据官方披露的栾川钼源2024年营收测算，凯达重工当年对其的采购金额占栾川钼源营业总收入比例为79.32%。且栾川钼源成立当年即与凯达重工合作，栾川钼源多年社保缴纳人数为0人。

2.1 2024-2025年两度进行会计差错更正，涉及营收、净利润等财务数据

据签署于2026年4月17日的招股书，2024年3月4日、2025年4月29日，凯达重工发布公告称对前期会计差错事项进行更正，两次更正分别涉及2020-2022年度及2023年1-9月财务报表、2023年度的财务报表和附注。产生差错的原因均为会计判断存在差异。

具体来看，据凯达重工出具于2024年3月4日的前期会计差错更正公告，对2021年调整的事项包括，未分配利润更正前为1,429.63万元，影响数为110.94万元，更正后为1,540.57万元，影响比例为7.76%；营业收入更正前为36,218.58万元，影响数为-236.92万元，更正后为35,981.66万元，影响比例为-0.65%；净利润更正前3,340.15万元，影响数为160.81万元，更正后为3,500.96万元，影响比例为4.81%。

对2022年调整的事项包括，营业收入更正前为38,032.51万元，影响数为-128.59万元，更正后为37,903.93万元，影响比例为-0.34%；净利润更正前为4,748.64万元，影响数为120.37万元，更正后为4,869.01万元，影响比例为2.53%。

对2023年前三季度调整的事项包括，净利润更正前为4,604.5万元，影响数为-268.91万元，更正后为4,335.59万元，影响比例为-5.84%。

据凯达重工发布于2025年4月29日的《重要前期差错更正情况的鉴证报告》，凯达重工管理层编制的《关于重要前期差错更正情况的说明》符合相关规定，如实反映对凯达重工2023年度财务报表的重要差错更正情况。

据凯达重工出具于2025年6月4日的《重要前期差错更正情况的鉴证报告更正公告》，经事后审核由于工作失误，凯达重工于2025年4月29日公开披露的《重要前期差错更正情况的鉴证报告》版本有误需更正。

其中，2025年6月4日发布的《重要前期差错更正情况的鉴证报告》（更正后）较2025年4月29日发布的《重要前期差错更正情况的鉴证报告》调整包括销售费用、应付账款、应交税费、盈余公积、未分配利润、所得税费用等。

也就是说，2024-2025年，凯达重工两度进行会计差错更正。其中，2025年4月，凯达重工发布重要前期差错更正情况的鉴证报告，后于2025年6月对前述鉴证报告进行更正。

2.2 与供应商栾川钼源成立当年即合作，称2024年凯达重工采购金额占栾川钼源经营规模的27.5%

据签署于2026年4月17日的招股书，2023-2024年，栾川钼源均为凯达重工的第一大供应商，同期凯达重工对栾川钼源的采购金额分别为1,750.93万元、1,468.34万元，分别占凯达重工当年度采购额的7.94%、6.16%。

据签署于2026年4月15日的首轮问询回复，北交所要求凯达重工说明与供应商的合作历史、关联关系、经营规模、成立时间、实际控制人等，凯达重工采购金额占主要供应商经营规模的比例，是否存在成立后短期内即成为凯达重工主要供应商、供应商专门或主要向凯达重工销售的情形。

其中，栾川钼源成立于2012年10月，与凯达重工的合作始于2012年，2024年度栾川钼源营业收入为0.53亿元左右，2023-2024年，凯达重工采购金额占栾川钼源经营规模的比例分别为33.5%、27.5%。

对于在栾川钼源成立当年即合作，凯达重工称，2012年10月前，凯达重工主要向栾川县金旗铁合金有限公司（已于2015年5月26日注销，以下简称“栾川金旗”）采购钼铁，彼时栾川金旗实际控制人李宏敏入职栾川钼源后，业务转移至栾川钼源。

2.3 官方披露“零人”供应商栾川钼源2024年营业总收入为1,851万元，以此测算同年栾川钼源与凯达重工的交易额占1,851万元的比例超七成

据市场监督管理局信息，2024年，栾川钼源的营业总收入为1,851.06万元。

若据市场监督管理局信息测算，2024年，凯达重工采购金额占栾川钼源营业总收入的比例为79.32%，即2024年，栾川钼源超七成营业总收入或由凯达重工贡献。

此外，据市场监督管理局信息，2019-2025年，栾川钼源的联系电话均为13*******38，栾川钼源的社保缴纳人数均为0人。

据公开信息，截至查询日2026年4月20日，有43家企业曾经或正在使用联系电话13*******38，包括栾川县瑞和财税咨询有限公司（以下简称“瑞和咨询”）、栾川县亿荣财税咨询有限公司、栾川县汇贸财税咨询有限公司、栾川县金点会计服务中心等。

据市场监督管理局信息，截至查询日2026年4月20日，瑞和咨询的经营范围包括税务服务、财务咨询，其余三家公司的经营范围均包括代理记账。

其中，瑞和咨询的法定代表人、股东、执行董事兼财务负责人名为“王秋娟”。据支付宝平台，截至查询日2026年4月20日，联系电话“13*******38”的用户名称为“秋娟”，对应的实名用户为“王*娟”。

2.4 审计机构“领”数张罚单，2025年9月前签字注册会计师肖煜颢在其他项目执业问题被罚

据凯达重工于2026年3月20日发布的公告，凯达重工拟续聘天健会计师事务所为2026年年度的审计机构。

2023-2025年，天健会计师事务所因执业行为受到行政处罚4次、监督管理措施18次、自律监管措施13次和纪律处分5次。

同期，天健会计师事务所112名从业人员因执业行为受到行政处罚15次、监督管理措施63次、自律监管措施42次和纪律处分23次。

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月17日的招股书，天健会计师事务所为凯达重工出具的《审计报告》（天健审[2023]15-9号、天健审[2024]15-51号），签字注册会计师包括肖煜颢。而肖煜颢于2025年1月从天健会计师事务所离职。

据财政部行政处罚决定书（财监法〔2025〕236号），签字注册会计师肖煜颢于2025年9月13日被处罚，检查发现的主要问题包括在常州亚邦制药有限公司（以下简称“亚邦制药”）执业时，存在顺应委托人要求，发表不恰当审计意见等问题，财政部决定给予肖煜颢警告、暂停执行业务3个月的行政处罚。

综上而言，2024-2025年，凯达重工两度对财务数据进行更正，且凯达重工2022-2023年审计报告的签字注册会计师之一肖煜颢，在2025年9月因执业问题受到行政处罚。此外，2024年，凯达重工向第一大供应商栾川钼源采购金额为1,468.34万元。凯达重工披露，2024年栾川钼源的营收为0.53亿元左右，凯达重工采购金额占栾川钼源经营规模的比例为27.5%。而据官方信息，栾川钼源2024年营业总收入为1,851.06万元，经测算，2024年，凯达重工采购金额占栾川钼源营业总收入比例为79.32%。值得注意的是，2019-2025年，栾川钼源的社保缴纳人数为0人。

三、控股股东曾通过凯达重工转贷，一技改项目配套环保设施未能同时验收便投入使用

此番上市，凯达重工称其已建立及实施有效的内部控制，并披露了2023-2026年内的4次安全生产违规事项。且凯达重工2021年及2023年在均在应急管理局执法检查中被责令整改。不仅如此，凯达重工还存在部分建筑无产权证书、一技改项目配套环保设施未验收即投入使用的情形。

3.1 2022-2026年存4次安全生产违规事项，官方披露其2021年及2023年在应急管理局执法检查中被责令整改

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年4月17日的招股书，凯达重工称其已建立及实施有效的内部控制，在内部的各个业务环节建立有效的内部控制系统，在所有重大方面均保持有部控制。

值得注意的是，凯达重工在两版招股书中共披露四次安全生产违规事项。

2022年8月29日，凯达重工因中频炉未配置进出水流量检测及报警装置等事项，收到常州市武进区应急管理局出具的《行政处罚决定书（单位）》（（苏常武）应急罚[2022]173号）。2022年8月31日，凯达重工已履行完毕上述支付罚款、消除隐患的义务，上述处罚不属于重大行政处罚，对凯达重工无重大影响。

此外，2023年8月16日，凯达重工因铸造车间竹梯底部未设置防滑等事项，收到常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改[2023]812号《责令限期整改指令书》。上述违规事项不属于严重违规事项，凯达重工已整改规范到位。

2024年8月7日，凯达重工因金加工车间通道内有部分积水等事项，收到武进区应急管理局对其出具的《责令限期整改指令书》。上述违规事项不属于严重违规事项，凯达重工已整改规范到位。

2026年2月4日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2026〕17号《责令限期整改指令书》，凯达重工存在中频炉操作电UPS电源不能正常使用；中频炉下部电源房一处应急照明故障不亮；未查见浇包日常检查记录；浇包探伤报告探伤人员和审核人员签字不齐；未查见对浇包的日常检查记录的问题。

此外，据常州市武进区政府公开信息，在“2023年武进区应急管理局四季度执法检查情况”中，检查日期为2023年11月15日，凯达重工的检查结果为责令限期整改。

在“2021年武进区应急管理局四季度执法检查情况”中，检查日期为2021年12月8日，凯达重工的检查结果为责令整改。

换言之，凯达重工称其已建立及实施有效的内部控制，并披露了2022-2026年内的四次安全生产违规事项。此外，凯达重工2021年及2023年均在武进区应急管理局执法检查结果中被责令整改。

3.2 凯达重工实控人许亚南任凯达重工的董事长及总经理，历任国冶控股的执行董事兼总经理且兼任惠丰股份的总经理

据签署于2026年4月17日的招股书，2021年12月至招股书签署日，凯达重工实控人许亚南任凯达重工董事长、总经理。

2001年12月至招股书签署日2026年4月17日，许亚南历任控股股东国冶控股的执行董事兼总经理、执行董事。此外，截至2026年3月末，许亚南在常州市武进区惠丰农村小额贷款股份有限公司（以下简称“惠丰股份”）任董事、总经理。

据认证主体为常州市地方金融行业协会的微信公众平台于2023年10月9日发布的信息，在2020年度小额贷款公司监管评级结果中，惠丰股份的评级为A级。

据江苏省委金融委员会办公室官网于2023年5月8日公布的信息，在2022年江苏省小额贷款公司监管评级结果中，惠丰股份的评级结果为B级。

据江苏省政府金融办公室印发日期为2018年1月8日的《江苏省小额贷款公司监管评级办法（修订）》，监管评级结果应作为衡量小贷公司风险程度的主要依据，A级指公司经营基本合规，风险管理能力较强，具有可持续发展能力；B级指公司在经营规范性、风险管理和资产质量等方面存在明显问题，公司经营长期可持续性偏弱。

据认证主体为常州市地方金融行业协会的微信公众平台于2025年2月12日发布信息，常州市地方金融行业协会一届六次理事会会员名册（共113家）中包括小额贷款公司惠丰股份。

据市场监督管理局信息，截至查询日2026年4月20日，惠丰股份处于存续状态，许亚南任董事、经理。许亚南任国冶控股的执行董事，担任凯达重工的董事长、经理。

换之，截至查询日2026年4月20日，凯达重工的实控人许亚南同时在凯达重工、凯达重工控股股东国冶控股、惠丰股份处任职，并且惠丰股份或仍处于正常经营状态。

3.3 2020年凯达重工曾存转贷行为，国冶控股曾通过凯达重工向惠丰股份贷款600万元

据签署于2026年4月17日的招股书，截至签署日，凯达重工控股股东国冶控股持有惠丰股份15.91%股份。

据凯达重工签署于2023年1月10日的公开转让说明书，国冶控股为小额贷款公司惠丰股份股东，鉴于相关法规对小额贷款公司股东关联贷款有限制性要求，国冶控股于2020年4月通过凯达重工向惠丰股份贷款600万元。

2020年4月8日，凯达重工向惠丰股份借款600万元，借款年利率12%。同日凯达重工收到借款并支付给国冶控股。2020年4月9日，国冶控股向凯达重工归还借款600万元，同日，凯达重工向惠丰股份还600万元借款。

2020年9月，惠丰股份出具《说明》，凯达重工因经营需要，于2020年4月8日与银行签订《借款合同》，向银行申请借款600万元，约定借款用途为流动资金，该笔借款最终实际用途为凯达重工出借给其控股股东国冶控股用于流动资金，该笔借款所有款项及利息已于2020年4月9日全部偿还。

可见，凯达重工曾存在转贷情形，国冶控股曾于2020年4月通过凯达重工向惠丰股份贷款600万元。

3.4 部分建筑未办理建设审批手续，重型机械制造技改项目配套环保设施未能同时验收便投入使用

据凯达重工签署于2026年4月15日的首轮问询回复，截至2024年末，凯达重工厂区内存在部分建筑因未办理建设审批手续，导致无法办理产权证书，合计无法办理产权证书建筑的面积占总建筑面积6.65%。

据签署于2025年6月24日的招股书，凯达重工在“环保违规事项”部分披露，其重型机械制造技改项目竣工后，该项目配套建设的环保设施未能同时验收便投入使用。

总而言之，凯达重工称已建立及实施有效的内部控制，并披露了2023-2026年存四次安全生产违规事项。此外，2021年及2023年，凯达重工均在武进区应急管理局执法检查中被责令整改。截至查询日2026年4月20日，凯达重工实控人许亚南同时在凯达重工、国冶控股、惠丰股份任职。而2020年，凯达重工曾存在转贷行为，即国冶控股通过凯达重工向惠丰股份借款，而后该笔借款所有款项及利息已于2020年4月9日全部偿还。此外，凯达重工厂区部分建筑因未办理建设审批手续，导致无法办理产权证书。不仅如此，凯达重工的重型机械制造技改项目竣工后，其配套建设的环保设施未验收便即投入使用。

四、结语

综上而言，2021-2025年，凯达重工净利润增速坐“过山车”，其中2023-2024年净利润增速高于同行均值。2022-2025年，凯达重工的轧辊产品贡献超八成主营业务收入，2023-2024年该产品销售单价下滑而2025年有所回升，同期销量增速放缓。此外，凯达重工的产品主要应用于轧制型钢，而2013-2024年国内型钢产量复合增长率或不足1%，且凯达重工超三成主营业务收入来自境外，而2022-2024年国内金属轧机用轧辊出口金额增速放缓。

另一方面，2024年，凯达重工向供应商栾川钼源采购金额为1,468.34万元，采购金额占栾川钼源经营规模的比例为27.5%。而据官方披露的栾川钼源2024年营业总收入测算，2024年，凯达重工向栾川钼源的采购金额占栾川钼源营业总收入比例为79.32%。且2019-2025年，栾川钼源的社保缴纳人数为0人。

此外，凯达重工2022-2026年存4次安全生产违规事项，官方披露其2021年及2023年在应急管理局执法检查中被责令整改。且报告期内，凯达重工存在部分建筑未办理建设审批手续，导致无法办理产权证书的情形；凯达重工的重型机械制造技改项目配套建设的环保设施未验收便投入使用。此外，凯达重工董事长许亚南，在凯达重工的控股股东国冶控股及关联方惠丰股份兼职。在上述种种情形下，凯达重工的内控治理或值得关注。